ABD Doları Haftalık Analizi: Dip noktasına ulaştık mı?

• ABD Dolar Endeksi, iki haftalık düşüşü tersine çevirdi.
• Piyasaların dikkati, yenilenen tarifelerle birlikte ticaret cephesine geri döndü.
• Fed'in Temmuz'da kenarda kalması muhtemel.

Geçen hafta

Temmuz geldiğinde, ABD Doları (USD) alım baskısında bir canlanma gördü ve bu durum ABD Dolar Endeksi'nin (DXY) 96,40-96,30 bandındaki birkaç yıllık dip seviyelerden 98,00 ana bariyerine yakın seviyelere anlamlı bir yükseliş kaydetmesine yardımcı oldu.

Aylık grafiği incelediğimizde, şubat ayından bu yana devam eden dik geri çekilmede geçici bir duraklama olduğu görülüyor, ancak Dolar hala savunmasız durumda.

Jeopolitik gerilimler bir nebze azalmış durumda, bu da ticaret anlatısının küresel piyasalarda yeniden hakim olmasına, hem duygu hem de fiyat hareketinin neredeyse tamamen bu yönde yönlenmesine neden oldu.

Ayrıca, ABD getirileri ABD Doları'nın toparlanmasını destekleyerek aralığın üst kısmında kalmaya devam etti.

Yeşil Dolar'daki yeniden canlanmayı tetikleyen bir diğer faktör ise, sağlam temel verilerden gelen güçlü sonuçlarla birlikte ABD takviminden kaynaklandı ve bu durum dayanıklı bir ekonomi görüşünü pekiştirdi.

Tarife sorunları geri dönüyor

ABD Başkanı Donald Trump, ticarette daha sert bir duruş sergileyerek, Japonya ve Güney Kore'den gelen mallara %25'lik bir tarifenin 1 Ağustos'ta yürürlüğe gireceğini yineledi, ancak ülkeler alternatif öneriler sunarsa uzatmalar için kapıyı açık bıraktı. Pazartesi günü, Trump sosyal medya platformu aracılığıyla tarifeleri özetleyen mektupları kamuoyuyla paylaştı.

Trump, 1 Ağustos'ta başlayacak olan ithal bakır için yeni bir %50'lik tarife duyurarak durumu tırmandırdı. Bu hamle, ABD savunma, elektronik ve otomotiv endüstrileri için kritik olarak adlandırdığı bir malın yerli üretimini artırmayı hedefliyor.

Trump, "Bu ulusal güç ve ekonomik bağımsızlık meselesi," diyerek, çelik ve alüminyum için benzer önlemler için geçmişteki gerekçeleri yineledi. Ancak ekonomistler, bu tür hedeflenmiş tarifelerin daha geniş enflasyonist baskılara yol açabileceği ve tüketici maliyetlerini artırabileceği konusunda uyarıyor.

Ek ticaret eylemleri de gelebilir. Trump, salı günü gazetecilere yarı iletkenler üzerinde yeni tarifelerin hazırlandığını ve ilaçlarla ilgili ayrı bir duyuru yapılacağını söyledi, ancak ayrıntı vermekten kaçındı.

Yönetim ayrıca Avrupa Birliği'ni (AB) dahil etmeye hazırlanıyor gibi görünüyor. Trump, cuma günü Brüksel'e tarife önerilerini detaylandıran resmi bir mektup gönderebileceğini öne sürdü; bu durum, devam eden ABD-AB ticaret müzakerelerini kesintiye uğratabilir.

Konuya dair bir inceleme, tarifelerin azaltılmasının uzun vadede ekonomiye zarar verebileceğini gösteriyor.

Erken fiyat artışlarının daha az olası olsa da, uzun vadeli ticaret engellerinin birçok sektörde fiyatları yüksek tutması, tüketici harcamalarını sınırlaması ve genel ekonomik büyümeyi yavaşlatması bekleniyor. Bu riskler gerçekleşirse, Federal Rezerv (Fed) mevcut 'bekle ve gör' yaklaşımını değiştirmek zorunda kalabilir.

Görüşmeler hala devam etse de, kanıtlar Beyaz Saray'ın daha zayıf bir ABD Doları istediğini gösteriyor. Trump yönetiminin, tüm zamanların en yüksek seviyesinde olan ticaret açığını zamanında nasıl düzeltebileceğini bekleyebiliriz? ABD'ye sanayileri geri getirme planı üzerinde çalışılıyor, ancak bu zaman ve para alacak.

Temmuz faiz indirimine yönelik beklentiler azalıyor

Beklendiği gibi, Federal Açık Piyasa Komitesi (FOMC) 17 ve 18 Haziran'daki toplantısında politika faizini değiştirmedi. Ancak duyuru, basın toplantısı ve güncellenmiş nokta grafiği büyük ilgi gördü.

Bir araya getirildiğinde, sinyaller beklenenden daha az agresif görünüyordu; yetkililer yıl sonuna kadar potansiyel 50 baz puanlık bir indirim öngörüyor. Komite, zayıf büyüme projeksiyonları ve yüksek işsizlik oranı ile işleyen bir ortamda, orta derecede daha iyi bir enflasyon görünümü ile dengeleniyor.

Fed Başkanı Jerome Powell'ın sonraki basın toplantısı, beklenen iki faiz indirimine yönelik beklentileri netleştirmedi. Powell, Fed'in tarifelere bağlı fiyat baskısının önümüzdeki aylarda kendini göstereceğini beklediğini belirterek sabırlı bir ton korudu.

Yarı yıllık konuşmasında, Powell, artan ithalat vergilerinin bu yaz daha yüksek enflasyona katkıda bulunacağını hatırlattı; bu, faiz indirimlerinin etkisini ölçmek için kritik bir dönem. Powell, Başkan Trump'ın tarifelerinin maliyetleri artırabileceğini belirterek, Fed'in ticaret gerilimleri ile diğer küresel sorunlar arasında dikkatli bir denge kurmasının önemini vurguladı.

Federal Rezerv'in politika toplantısı tutanaklarına göre, yalnızca birkaç yetkili, faiz oranlarının temmuz ayında indirilmesinin mümkün olduğunu düşünüyor. Yılın ilerleyen dönemlerinde gevşemenin gerekli olabileceği konusunda bazı anlaşmalar olmasına rağmen, çoğu, özellikle Başkan Trump'ın tarife odaklı ticaret yaklaşımından kaynaklanan enflasyon riskleri konusunda endişeli kalıyor.

Trump'ın acil faiz indirimleri çağrılarına ve Jerome Powell'ın Fed Başkanı olarak istifasını talep etmesine rağmen, tutanaklar 19 politika yapıcı arasında yakın vadede borçlanma maliyetlerini düşürme konusunda sınırlı bir destek olduğunu gösteriyor. Fed'in nokta grafiği, 2025 sonuna kadar iki çeyrek puanlık indirim için medyan bir beklenti öngörüyor, piyasa katılımcıları ise eylül ayında ilk indirim ve aralık ayında ikinci faiz indirimi bekliyor.

FOMC içindeki hava

Bu hafta, Fed faiz belirleyicileri faizleri düşürmeye açık olduklarını gösterdi ve büyümeyi desteklemek veya istikrarı korumak için daha düşük faizleri tercih ettiler.

Federal Rezerv Yönetim Kurulu Üyesi Christopher Waller, Fed'in bu ay faiz oranlarını düşürebileceğini, çünkü şu anda paranın gerçekten kıt olduğunu söyledi. Waller, kararlarını ekonomik araştırmalara dayanarak alıyor, siyasi faktörlere değil.

San Francisco Federal Rezerv Bankası Başkanı Mary Daly de faizlerin düşmesini istiyor, ancak ne zaman olacağını belirtmiyor. Daly, ekonomiyi istikrarlı tutmak için daha düşük faiz oranlarının hala gerekli olup olmadığını gözden geçirmenin zamanı olduğunu düşünüyor. İki faiz indirimi olacağını düşünüyor, ancak hala çok fazla belirsizlik olduğunu da ekliyor.

ABD Doları için sırada ne var?

Haziran ayı ABD Enflasyon Oranı'nın açıklanması gelecek hafta merkez sahnede yer alacak, perakende satışlar ve Michigan Üniversitesi tarafından takip edilen Tüketici Güveni anketinin ön baskısı ile birlikte.

Ayrıca, Fed yetkililerinin 30 Temmuz toplantısından önceki karartma döneminde görüşlerini dile getirmesi bekleniyor.

Teknikler ne durumda?

96,37'lik (1 Temmuz) çok yıllık düşük seviyesinin aşılması durumunda, endeks Şubat 2022 tabanı olan 95,13'e (4 Şubat) ulaşabilir, bu da 2022 tabanı olan 94,62'nin (14 Ocak) biraz üzerindedir.

Yukarıda, 98,93'teki 55 günlük SMA'da bir ara engel var, ardından Haziran tavanı olan 99,42'ye (23 Haziran) geçiyor. 100,54'lük (29 Mayıs) haftalık zirve buranın kuzeyinde yer alıyor ve 101,97'lik (12 Mayıs) Mayıs zirvesini aşıyor.

Bu arada, endeks 200 günlük ve 200 haftalık Basit Hareketli Ortalamaların (SMA) altında kaldığı sürece aşağı yönlü trendine devam etmesi bekleniyor; bu ortalamalar sırasıyla 103,64 ve 103,02 seviyelerindedir.

Ayrıca, momentum göstergeleri hafif aşağı yönlü bir eğilim göstermeye devam ediyor. Göreceli Güç Endeksi (RSI) neredeyse 48'e yükselirken, Ortalama Yönsel Endeks (ADX) 13'e düşüyor ve bu da trend gücünün eksikliğini gösteriyor.

ABD Dolar Endeksi (DXY) günlük grafiği

Sonuç olarak

ABD Doları'nın geri çekilmesi henüz tamamlanmış değil.

Aralıklı güç gösterilerine rağmen, Dolar, Beyaz Saray'dan gelen ticaret politikası ve artan bütçe endişeleri nedeniyle daha düşük dipleri test etmeye hazırlanıyor, özellikle Trump'ın "Büyük ve Güzel Yasa"nın yürürlüğe girmesinin ardından.

Federal Rezerv, gevşeme döngüsünün devamını erteleyebilir, ancak veri odaklı yaklaşımı iyi ve olumsuz sonuçlar arasında dalgalanabilir; ABD Doları için dönemsel destek görünümü geçici gibi görünüyor.

En azından yakın vadede, ABD Doları'nın yönünü değiştirmesi ve ikna edici bir toparlanma başlatması için herhangi bir katalizör yok.

Önemli ABD ticaret açığını ele almanın tek yolu, para birimini zayıflatmaktır. Başkan Trump, tüm politikacılar gibi bunu tam olarak anlıyor, bu nedenle ABD Doları'nın bu durumdan zarar görmesini bekleyin.