“Yen'in güçlenememesi müdahale baskısını sürdürecek”: MUFG, BoJ faiz artırımı tek başına 160'ı kıramaz diyor

Japon Yeni (JPY), Japonya Merkez Bankası'nın (BoJ) tarihi kararıyla politika faizini %1,00'e yükseltmesine rağmen ABD Doları karşısında kritik 160,00 eşiği civarında sabit kalmaya devam ediyor. 

25 baz puanlık artış, borçlanma maliyetlerini üç yılı aşkın süredir en yüksek seviyeye çıkarırken, piyasa katılımcıları tarafından tamamen fiyatlandığı için piyasa üzerindeki acil etkisi oldukça sınırlı oldu. 

Ancak, merkez bankasının yukarı yönlü enflasyon risklerine ilişkin artan endişeleri vurgulaması ve uzun vadeli tahvil alım programı için revize edilmiş bir yol haritası çizmesiyle, önde gelen finansal kurumlar parasal normalleşmenin yapısal bir döngüsünün nihayetinde para biriminin seyrini yeniden şekillendireceğini belirtiyor.

Önceden sinyal verilen sıkılaştırma, Yen’i yatayda tutuyor

MUFG makro strateji uzmanları, merkez bankasının toplantı öncesi yoğun sinyal vermesi nedeniyle Yen’in politika açıklamasının hemen ardından anlamlı bir toparlanma başlatamadığını gözlemliyor. Küresel enerji maliyetlerinden kaynaklanan hızlı fiyat geçişinin iç enflasyon baskılarını artırdığını belirtirken, BoJ'un 2027 mali yılından itibaren niceliksel gevşemeyi azaltma planını durdurma kararı, para birimini ek faiz artırımları gerçekleşmeden önce spekülatif satışlara karşı savunmasız bırakabilecek ölçülü bir yaklaşımı gösteriyor.

Zayıf yen, BoJ'un faiz artırımlarını hızlandırmasını teşvik edebilecek faktörlerden biri ancak bugünkü politika toplantısında bir sonraki artışın zamanlaması hakkında güçlü bir işaret yoktu. Yen’in bugünkü BoJ faiz artışının ardından güçlenememesi, Japonya üzerinde destek sağlamak için yeniden müdahale etme baskısını sürdürecek.

Ardışık artışlar orta vadeli toparlanmanın temelini atıyor

Societe Generale araştırma ekibi, %1,00’lik politika faizinin Japonya’nın nötr faiz oranı aralığının sadece alt sınırını temsil ettiğini savunuyor. Enflasyondaki kalıcı yukarı sapmaların, önümüzdeki birkaç çeyrek boyunca istikrarlı ve öngörülebilir bir sıkılaştırma döngüsünü doğrulayacağını ve şu anda Yen’i cezalandıran geniş getiri farklarını yavaş yavaş azaltacağını öngörüyorlar.

Bizim temel görüşümüz, politika faizinin her çeyrekte 25 baz puan artışla yükselerek gelecek yıl sonuna kadar %2,00'lik nihai politika noktasına ulaşması yönündedir.

Bankalar dönüş öncesi kısa vadeli kırılganlığa işaret ediyor

Her iki kurum da Japon Yeni için kısa vadede zayıf bir trend beklerken, orta vadede yapısal yoluna ilişkin olumlu görüşlerini koruyor. MUFG, agresif dolar satışlarının olmamasının USD/JPY paritesinin 160,00 seviyesinin hemen üzerinde dalgalanmasına neden olacağını ve yeni hükümet müdahalelerini gerektireceğini belirterek acil aşağı yönlü risklere dikkat çekiyor.

Buna karşılık, Societe Generale para biriminin nihai bir dönüş için hazır olduğunu savunuyor ve ardışık çeyreklik artışların 2027 sonuna kadar politika faizini %2,00’ye yaklaştırmasıyla değişen makro ortamın, mevcut düşük seviyelerden istikrarlı bir Yen değer kazanımını kaçınılmaz kılacağını sonuçlandırıyor.

(Bu makale bir Yapay Zeka aracı yardımıyla oluşturulmuş ve bir editör tarafından gözden geçirilmiştir.)