USD: Yukarı çıkmak, aşağı inmekten daha zor – Commerzbank

Temmuz ayının sonunda yapılan son FOMC toplantısının tutanaklarının bu akşam neyi ortaya koyacağına neredeyse kimse ilgi göstermeyecek. Piyasa için belirleyici faktör, Fed Başkanı Jerome Powell'ın yarın başlayacak olan Jackson Hole konferansındaki konuşmasında neler söyleyeceği olacak. Eğer bir şey duyurmak isteseydi, bu konferans geçmişte olduğu gibi bunu yapmak için iyi bir fırsat olurdu, Commerzbank'ın döviz analisti Antje Praefcke belirtiyor.

USD'deki riskler asimetrik olarak dağıtılmış durumda

"Sonuçta, en son üretici fiyat verileri pek de iç açıcı bir tablo çizmiyor ve temmuz ayında perakende satışlar, ABD'li tüketicilerin herhangi bir kısıtlama gösterdiğine işaret etmiyor. Elbette, bir veya iki aylık veri, kapsamlı bir tablo sağlamak için yeterli değil. Ancak, enflasyon hem genel hem de çekirdek olarak hedefin üzerinde, işgücü piyasası zayıflık belirtileri gösteriyor ama bir çöküş yok ve ekonomi, tarifeler ve bunların fiyatlar ve iş faaliyetleri üzerindeki potansiyel etkileri etrafındaki belirsizliklere rağmen iyi bir performans sergilemeye devam ediyor. Bu nedenle Powell'ın faiz indirimlerinin hızına ilişkin temkinli olması için yeterli gerekçesi olacaktır."

"Piyasa, son zamanlarda ABD verileri nedeniyle beklentilerini bir miktar azalttı (bir süreliğine, eylül ayında 50 baz puan bile piyasanın büyük bir kısmı için olası bir seçenekti). Yine de, piyasanın yıl sonuna kadar neredeyse üç faiz indirimi beklentisinde biraz fazla ileri gitmiş olabileceği ihtimali var. Eğer Powell, cuma günü bu beklentiler hakkında şüpheleri körüklerse, ayarlamalar gerekli olabilir ve bu da dolarda yukarı yönlü bir düzeltmeye yol açabilir. EUR/USD 1,15 seviyesine geri çekilebilir."

"Ancak, USD'deki risklerin asimetrik olarak dağıtıldığından korkuyorum. Eğer Powell az sıkılaşmacı bir duruşa geçerse, piyasa bunu onay olarak görecek ve faiz indirim beklentilerini daha da düşürebilir, bu da muhtemelen doları daha güçlü bir aşağı yönlü baskı altına alacaktır. Dolar için yukarı yönlü bir düzeltme, daha fazla kayıptan daha zor olabilir. Daha önce de yazdığımız gibi, birçok faktör, yapısal olanlar da dahil olmak üzere, şu anda dolara baskı yapıyor. Uygun argümanlar olduğunda 'zayıf dolar' trenine atlamak daha kolaydır, Powell'ın temkinli bir açıklaması temelinde doları almak ise daha zordur. Kısacası, doların yükselmesi, düşmesinden daha zor."