USD: Yapısal baskı verilerle destekleniyor – BBH

Brown Brothers Harriman’ın (BBH) Elias Haddad, Trump yönetiminin ABD ticaret açığını daraltma çabalarının ödemeler dengesi dinamikleri yoluyla Dolar üzerinde yapısal olarak olumsuz etkileri olduğunu belirtiyor. Ancak Haddad, ABD işgücü piyasası istikrar kazandıkça kısa vadede USD’de aşağı yönlü hareketin sınırlı olduğunu ve Nisan ayı tarım dışı istihdam ile Michigan Üniversitesi duyarlılık verilerinin Fed beklentileri açısından önemli olduğunu savunuyor.

Yapısal engeller ancak veriler destekli

“Bizim görüşümüze göre, Trump yönetiminin ABD ticaret açığını daraltma çabası, daha az doların yurtdışına akması anlamına geliyor ve bu da bu fonların ABD menkul kıymetlerine geri dönme ihtiyacını azaltıyor. Bu tamamen ödemeler dengesi mekanikleriyle ilgili olup USD üzerinde yapısal bir baskı oluşturuyor.”

“Kısa vadede, USD’deki aşağı yönlü hareket büyük ölçüde sınırlı çünkü ABD işgücü piyasası istikrar kazanıyor ve bu da Fed fonları faiz oranı artışı olasılığını canlı tutuyor. Bugün açıklanacak Nisan ayı tarım dışı istihdam raporunun, daha önceki verileri doğrulayarak işgücü talebinin daha istikrarlı olduğunu göstermesi bekleniyor (13:30 Londra, 08:30 New York). Konsensüs, Mart ayındaki +178 binin aksine +65 bin iş artışı bekliyor ve işsizlik oranının Nisan’da %4,3’te sabit kalacağı, bu oranın FOMC’nin 2026 projeksiyonu olan %4,4’ün biraz altında olduğu öngörülüyor.”

“Mart ayına kadar olan üç aylık dönemde işverenlerin aylık ortalama 68 bin iş eklediğini not etmekte fayda var. Bu büyüme hızı, işgücü büyümesindeki yavaşlama göz önüne alındığında işsizlik oranını sabit tutmak için gereken denge noktası aralığı içinde yer alıyor. Yakın zamanda yayımlanan bir Fed araştırma notu, 2026’da istihdam artışının denge noktası hızının ortalama 18 bin olacağını tahmin ediyor ki bu, son 65 yıldaki herhangi bir döneme kıyasla önemli ölçüde düşük.”

“Mayıs ayı Michigan Üniversitesi duyarlılık anketi bugün açıklanacak (15:00 Londra, 10:00 New York). Uzun vadeli enflasyon beklentileri kritik önemde çünkü bu beklentilerdeki herhangi bir artış FOMC’yi daha şahin bir duruşa itebilir. Cesaret verici şekilde, dün açıklanan New York Fed tüketici beklentileri anketi, Nisan ayında uzun vadeli enflasyon beklentilerinin (3 ve 5 yıl sonrası) 12 aylık hareketli ortalamaları etrafında sabit kaldığını gösterdi.”

(Bu makale bir Yapay Zeka aracı yardımıyla oluşturulmuş ve bir editör tarafından gözden geçirilmiştir.)