USD/TRY: Politika hareketsizliği, Lira satışında daha keskin bir artış riski taşıyor – Commerzbank

Commerzbank'tan Tatha Ghose, Türk merkez bankasının (TCMB) kararının ikili olduğunu, piyasaların değişiklik olmaması ile 300 baz puanlık bir artış arasında bölündüğünü ve koridor sıkılaştırmasının fiilen sıkılaştırma anlamına geleceğini vurguluyor. Dezenflasyonun zaten ikna edici olmadığını, dış dengelerin kötüleştiğini belirtiyor ve önemli bir sıkılaştırma yapılmaması durumunda Türk Lirası'nın (TRY) daha keskin bir satış baskısına maruz kalabileceği ve ani bir ayarlama olasılığının artabileceği uyarısında bulunuyor.

TCMB ikilemi ve Lira'nın kırılganlığı

"Türk merkez bankasının (TCMB) bugün vereceği faiz kararı, dezenflasyon anlatısının giderek daha az ikna edici hale geldiği bir noktada geliyor. Bugünkü piyasa konsensüsü iki kutuplu: analistler ya resmi repo faiz oranında değişiklik beklemiyor ya da 300 baz puanlık bir faiz artışı öngörüyor – çoğunluk değişiklik beklemiyor."

"Bizim için ise fiyat şokunun geçici mi yoksa kalıcı mı olduğu önemsiz. Mevcut şok, önceden var olan sürdürülemez enflasyon durumunu daha da acil hale getiriyor. Dezenflasyonun şok gelene kadar iyi işlediğini kabul etmiyoruz."

"Politika yapıcılar artık petrol fiyatı şokunun önümüzdeki aylarda durumu çok daha kötü hale getireceğini kabul ediyor. Dezenflasyonun başarısız olduğunu düşünen bazı şüphecilerin ise gelecekte daha yüksek faiz oranlarının kullanılmaması gerektiğini düşünmesi ayrı bir konu. Biz bu görüşe kesinlikle katılmıyoruz."

"Ancak onların isteksizliği, siyasi baskılar nedeniyle hareketsizliği tercih edebilecekleri yönündeki piyasa endişelerini doğruluyor. Bugün önemli bir sıkılaştırma adımı atılmazsa, daha keskin bir lira satışından endişe duyarız. Swap pozisyonlarına getirilen limitler veya ihracatçıların döviz gelirlerini TCMB'ye satma zorunluluğu gibi ikincil likidite yönetimi önlemleri sayılmaz: piyasalar genellikle bu tür politikaları siyasi kısıtlamalar nedeniyle harekete geçememe olarak yorumlar."

"TRY döviz kuru hâlâ yoğun şekilde yönetiliyor. Bu, kısa vadede volatiliteyi yumuşatabilir, ancak temel dengesizlikleri çözmez. Para politikası değişikliği olmaması durumunda daha ani bir kur ayarlamasının olasılığı önemli ölçüde artacaktır."

(Bu makale bir Yapay Zeka aracı yardımıyla oluşturulmuş ve bir editör tarafından gözden geçirilmiştir.)