USD: Fed toplantısının birçok yönü - Commerzbank

Bugünkü Fed toplantısı uzun zamandır en heyecan verici toplantılardan biri olma vaadini taşıyor, çünkü sürprizler için bolca potansiyel barındırıyor. Faiz oranı hareketiyle başlayalım: 25 baz puanlık bir indirim tamamen fiyatlanmış durumda. Bu hareket, Fed Başkanı Jerome Powell da dahil olmak üzere Fed yetkililerinin yorumları ve en son son derece zayıf işgücü piyasası verileri tarafından sinyal edildi. Ancak, Fed'in bir yıl önce yaptığı gibi faiz oranlarını 50 baz puan düşürme riski hala mevcut, Commerzbank Döviz ve Emtia Araştırmaları Başkanı Thu Lan Nguyen belirtiyor.

Daha fazla USD zayıflığı riski

"Bir yıl önce olduğu gibi, daha büyük bir faiz indirimi dolara önemli baskılar yapacaktır. Bunun iki nedeni var: İlk olarak, enflasyon artıyor, ancak geniş kapsamlı ABD tarifelerinin açıklanmasından hemen sonra beklenildiği kadar hızlı değil. Daha büyük bir faiz indirimi, Fed'in enflasyon risklerinden daha fazla gerçek ekonomik risklere önem verdiğini sinyal edecektir. İkincisi, siyasi baskı nedeniyle daha agresif bir para politikası gevşetme çabalarının sürdüğü endişeleri ortaya çıkabilir. Sonuçta, ABD Başkanı Trump'ın yakın bir müttefiki Stephen Miran, toplantıya ilk kez katılıyor ve faiz oranlarını mümkün olan en kısa sürede %1'e indirme baskısını başkana iletme olasılığı oldukça yüksek."

"Oylama oranı, sürprizler için daha fazla potansiyel barındırıyor. Miran'ın 50 baz puanlık bir indirim için oy kullanması bekleniyor. Eğer son toplantıda faiz indirimi için konsensüse karşı oy kullanan Christopher Waller ve Michelle Bowman, Miran'a katılırsa, bu kesinlikle Fed'in siyasallaşmasının bir işareti olarak yorumlanacak ve dolara karşı baskı yaratacaktır. Üçü de daha büyük bir faiz indirimi için oy kullanırsa, bu da aynı şekilde geçerli olacaktır. Sonuçta, Trump tarafından atanan gelecekteki Fed yöneticilerinin de Miran, Waller ve Bowman gibi onun isteklerine uyacakları öngörülebilir."

"Son olarak, Fed'in yeni tahminleri, özellikle de ünlü 'nokta grafiği', yani bireysel FOMC üyelerinin faiz oranı beklentileri var. Burada her şey kombinasyona bağlı: Eğer Fed, beklenildiği gibi faiz oranlarını 25 baz puan düşürürse ancak aynı zamanda bu yılın ve gelecek yılın Fed Fonları Oranı beklentilerini önemli ölçüde aşağı revize ederse, bu da dolara olumsuz bir sinyal olacaktır. Öte yandan, Fed beklenmedik bir şekilde temel faiz oranını 50 baz puan düşürürse ancak bunun ötesinde yalnızca ılımlı faiz indirimlerine işaret ederse, bu ABD para birimi için daha az zararlı olacaktır. Kısacası, birçok olası senaryo var, bu yüzden artan volatiliteye ve benim görüşüme göre, özellikle daha fazla USD zayıflığı riski için hazırlıklı olmalıyım."