TL, döviz mevduat sisteminin kaldırılmasına rağmen dolara karşı 41'i geçti - Commerzbank

USD/TRY, bu hafta ekonomik alandaki olumlu gelişmelere dair medya ve politika yapıcı yorumları arasında 41,0 seviyesini aştı. Lira, USD ve EUR'dan oluşan 50-50 sepet karşısında yıllık %40'tan daha hızlı bir şekilde değer kaybediyor. USD/TRY 41,0 seviyesini aşmadan hemen önce, politika yapıcılar döviz korumalı mevduat sistemini (KKM) resmi olarak sonlandırmış ve 23 Ağustos itibarıyla yeni hesap açılışlarını durdurmuştu. Yaklaşık 11 milyar $'lık mevcut bakiyelerin yıl sonuna kadar vadesi dolacak ve en yoğun geri dönüşün ekim ayında gerçekleşmesi bekleniyor, Commerzbank'ın döviz analisti Tatha Ghose belirtiyor.

Temel enflasyon momentum hedefe henüz ulaşmadı

Program, Türkiye'nin ekonomik tarihinde en maliyetli deneylerden biriydi ve yaklaşık 60 milyar $'lık bir mali yük biriktirdi. KKM'nin kapatılması, siyasi ve sembolik olarak önemlidir çünkü bu, imza niteliğinde bir 'yumuşak sermaye kontrolü'ydü ve sonu, alışılmadık politikalardan çıkışa doğru bir adımı temsil ediyor. Ancak piyasa açısından, herhangi bir olumlu etki beklemiyoruz. Bu duyurulardan hemen sonra USD/TRY'nin önemli bir seviyeyi aşması bizi şaşırtmıyor. Öncelikle, KKM'nin sonlandırılması politika yapıcılar tarafından vaat edilmişti ve piyasa tarafından bekleniyordu. İkincisi, KKM'nin mevcut olması liranın kısa vadeli teknik anlamda güçlenmesine katkıda bulunmuş olabilir. Son olarak, yatırımcıların yakın zamanda tanıtılan bir bozulmayı geri alan bir reformu özel olarak ödüllendirmesi pek olası görünmüyor.

"Bu arada, kurumsal sektördeki riskler ters yönde hareket ediyor olabilir: yakın zamanda aldığımız verilere göre, finansal olmayan şirketlerin net döviz açığı Haziran ayında aylık %4,7 artarak 185,8 milyar $'a ulaştı ve 2018'den bu yana en geniş açığı kaydetti. Türkiye'nin kısa vadeli döviz fazlası neredeyse üçte bir oranında daraldı ve bu durum firmaları döviz kuru dalgalanmalarına daha fazla maruz bıraktı. Yüzeyde, dış tamponlar daha sağlıklı görünüyor. Brüt uluslararası rezervler güçlü bir şekilde toparlandı. Döviz rezervleri, 1. çeyrek dip seviyesinden toparlandı, ancak yalnızca yaklaşık 77 milyar $ seviyesinde bulunuyor (Ocak ayında 90 milyar $'dı); rezervler (swaplar hariç) 45,2 milyar $ seviyesinde. Diğer bir deyişle, Şubat-Mart aylarındaki siyasi dalgalanmanın neden olduğu düşüşten bu yana bir toparlanma oldu, ancak bu toparlanma yalnızca düşüşü kısmen telafi etti."

"Sonuç olarak, yatırımcılar birkaç aylık mütevazı enflasyon yavaşlaması ve diğer iyi haberleri kutluyor olabilir. Ancak, zorluklar önümüzde duruyor. Temel enflasyon momentum hedefe henüz ulaşmadı ve bazı dengesizlikler - örneğin, ticaret açığı - yeniden kötüleşiyor. Bu bağlamda, döviz kurunun hızlı bir şekilde değer kaybetmeye devam etmesini bekliyoruz."