Polonya Zlotisi: NBP'nin az sıkılaşmacı tutumu Zlotiyi Euro karşısında baskı altında tutuyor – ING

ING’den Frantisek Taborsky, EUR/PLN’nin önceki aralığını aşarak 4,290 seviyesine doğru ilerlemesiyle birlikte Polonya Zlotisi’nin Orta ve Doğu Avrupa (CEE) bölgesi emsallerine kıyasla kalıcı zayıflığını vurguluyor. Bu kırılganlığı, Polonya Ulusal Bankası’nın (NBP) az sıkılaşmacı duruşuna ve küresel riskten kaçış koşullarına bağlıyor. ING’nin modelleri mevcut seviyeleri adil olarak görse de, risklerin daha yüksek EUR/PLN yönünde eğilimli olduğunu belirtiyor ve 4,300 seviyesini güçlü direnç olarak işaretliyor.

Zloty’nin zayıf performansı ve yükselen EUR/PLN riskleri

“Polonya zlotisi, CEE bölgesi emsallerine kıyasla performansını sürdürmeye devam ediyor. Son iki haftada EUR/PLN, önceki 4,230-4,260 aralığından dün 4,290 seviyesinin üzerine çıkarak Mart ayında başlayan ABD-İran çatışması başlangıcından bu yana en yüksek seviyeye ulaştı. Daha önce burada tartıştığımız gibi, zloty, Polonya Ulusal Bankası’nın az sıkılaşmacı tonu nedeniyle bölgenin en kırılgan para birimi haline geldi. Küresel faktörler son haftalarda bu baskıya katkıda bulundu; güçlenen ABD doları ve zayıflayan risk algısı para birimi üzerinde baskı oluşturuyor. Genel olarak, EUR/PLN’de erken bir dönüşü işaret eden çok az belirti var.”

“Modellerimizde, 4,290 civarındaki seviyeler, Haziran ortasından bu yana genişleyen faiz ve döviz kuru arasındaki farkı kapatarak mevcutta adil seviyeleri işaret ediyor. Piyasa, neredeyse tüm faiz artırımlarını fiyatlamadan çıkardı ve önümüzdeki altı ay boyunca faizlerin büyük ölçüde sabit kalmasını bekliyor; takip eden yıl içinde ise sadece yaklaşık %50 olasılıkla bir faiz artırımı bekleniyor. Bu, Çekya gibi karşılaştırılabilir emsallere veya Macaristan ya da İsrail gibi güçlü idiyosinkratik hikayelere sahip istisnalar hariç olmak üzere daha geniş gelişmekte olan piyasa alanına kıyasla önemli ölçüde daha düşük.”

“Şimdilik, NBP’nin tonu değişmesi olası görünmüyor; bir sonraki potansiyel tetikleyici ise önümüzdeki Salı günü açıklanacak Haziran enflasyon verisi olacak. Ancak tahminler önemli bir yukarı sürpriz göstermiyor ve özellikle zayıf ücretler gibi son veriler merkez bankasının rahat kalmasını sağlamalı. Bu nedenle, risklerin daha yüksek EUR/PLN yönünde eğilimli olmaya devam ettiğini görüyoruz, ancak 4,300 seviyesinin güçlü direnç olarak kalması ve hareketi sınırlamaya yardımcı olması bekleniyor. Aksi takdirde, zloty’deki daha fazla zayıflık NBP’yi mevcut duruşunu yeniden değerlendirmeye itebilir.”

(Bu makale, Yapay Zeka aracı yardımıyla oluşturulmuş ve bir editör tarafından gözden geçirilmiştir.)