NASDAQ 100, bir kazanç raporuyla yükselirken, Dow Jones Industrial Average neredeyse hiç hareket etmiyor

• NASDAQ 100, iki ayın en düşük seviyesinden yaklaşık %3 toparlandı ve hâlâ Haziran zirvesinin yaklaşık %9 altında, düşüş eğilimindeki 50 günlük EMA'nın oldukça altında işlem görüyor.
• Dow Jones Industrial Average aynı seansta %0,5'in altında değer kazanıyor ve tarihi zirvesinin %3 içinde kalıyor.
• İkinci çeyrek büyümesi %1,5 ile beklentilerin altında kalırken, GSYH fiyat endeksi beklenen %3,6'ya karşı %6,3 olarak gerçekleşti.

Perşembe günü Amerika Birleşik Devletleri hisse senetlerindeki toparlanma gerçek ve bu toparlanma tek bir isimde yoğunlaşıyor. NASDAQ 100 (NDX) açılışın ilk dakikalarında 27.200 bölgesinde iki ayın en düşük seviyesini gördükten sonra yaklaşık %3'lük bir yükselişle 27.950 civarında işlem görüyor. Aynı mega sermayeli bileşenlerin beşine sahip olan Dow Jones Industrial Average (DJIA) ise yaklaşık 200 puan artışla 51.800 civarında bulunuyor. İki endeks aynı piyasayı anlatmıyor.

Tek bir aktörle gelen toparlanma

Microsoft (MSFT) bulut büyümesiyle %15 yükselirken yarı iletken kompleksi de onunla birlikte rallide, gösterge çip fonu %8'den fazla artıda. Meta Platforms (META) zayıf gelir tahmini ve ikinci çeyrek serbest nakit akışındaki %91'lik düşüş nedeniyle %9 geriledi. NASDAQ 100 bu üç hikâyenin tamamını taşıyor ve yine de dip seviyesinden 700 puandan fazla toparlandı.

Ancak rallinin yapmadığı şey, yapısal bir şeyi onarmak oldu. Seansın 28.100'ün biraz üzerindeki zirvesi, 28.800 civarındaki 50 günlük Üstel Hareketli Ortalama'nın (EMA) yaklaşık 700 puan altında kaldı ve endeks hâlâ Haziran zirvesinin yaklaşık %9 altında, 30.750'nin biraz üzerindeki seviyede bulunuyor. Açılış dakikalarında görülen dip, bu zirvenin %11'inden fazlası altındaydı; bu da bir geri çekilmeden ziyade bir düzeltme anlamına geliyor.

Bileşim savunması geçerli değil

Bu fark için düzenli açıklama, Dow'un böyle bir seansı yakalayacak teknoloji maruziyetine sahip olmayan eski ekonomi ağırlıklı bir ortalama olmasıdır. Ancak bu durum bir süredir geçerli değil. Microsoft, Apple (AAPL), Amazon (AMZN), Nvidia (NVDA) ve Alphabet (GOOGL) 30'luk sepetin içinde yer alıyor; piyasadaki en büyük yedi teknoloji isminden beşi bunlar, Meta Platforms ve Tesla (TSLA) ise eksik olanlar.

Asıl mekanizma ağırlıklandırma. Dow, yüzde değişimlere değil dolar bazında hareket ediyor; otuz hisse boyunca hisse fiyatındaki her 1 dolarlık hareket yaklaşık altı endeks puanına denk geliyor, bu nedenle daha yüksek fiyatlı bileşenlerinden birinde görülen %15'lik bir yükseliş tek başına 300 puanın üzerinde değer taşıyor. Ortalama yaklaşık 200 puan artıda. Diğer 29 isim ise toplamda baskı oluşturuyor.

Genişlik bu aritmetiği doğruluyor. S&P 500 sektörlerinin yalnızca beşi pozitif bölgede ve endeks içindeki yükselenlerin sayısı açılış zilinden kısa süre sonra yaklaşık 243'e ulaştı, yani yarısından azı katılım gösteriyor. Bilgi teknolojisi ve tüketici isteğe bağlı harcamalar tarafı, yaklaşık %4 ve %1,3 yükselerek piyasayı taşıyor.

Piyasanın baktığı şey

Amerika Birleşik Devletleri güçleri, Tahran'ın Ürdün'deki bir Amerikan üssüne balistik füze fırlatmasının ve bir insansız hava aracı saldırısının Mısır'ın Akdeniz kıyısındaki bir limanda gemileri vurmasının ardından, yaklaşık 02:00 GMT'de İran'a yönelik ağır bir saldırı dalgasını tamamladı. Brent yeniden 90$'ın üzerine çıktı ve hisse senedi yatırımcıları, tüm savaşlarda olduğu gibi, bunu tamamen görmezden geliyor.

Piyasadaki ikinci baskı makrodan ziyade mekanik: büyük bir yapay zekâ hedge fonu ağır kayıpların ardından kaldıraç azaltıyor ve ana brokerları açılış zilinden önce uzun ve kısa pozisyon sepetlerini alıcılara pazarlıyor. Perşembe günkü yazılım ve çip hareketinin bir kısmı, herhangi bir görüşten ziyade bu çözülmeden kaynaklanıyor.

Tahvil piyasası kutlama yapmıyor

Uzun vade, bir rahatlama rallisinin tam tersini fiyatlıyor. 30 yıllık Hazine tahvilinin getirisi, Federal Rezerv'in çarşamba günü faiz oranlarını sabit tutmasının ardından, seans içinde yaklaşık yedi baz puan yükselerek 13:08 GMT'de %5,21'e ulaştı ve 2007'den bu yana en yüksek seviyeyi gördü. İki on yılın zirvesindeki bir vade yapısı, en uzun vadeli endeksin %3 yükselmesi için alışılmış bir zemin değil.

Vadeli işlem fiyatlaması da aynı şeyi gösteriyor. 12:40 GMT itibarıyla toplulaştırılmış eğri, 16 Eylül toplantısına kadar en az bir çeyrek puanlık artışı %59,2, 28 Ekim'e kadar ise %88 olarak fiyatlarken, Aralık'a kadar ikinci bir artışı %31,3 olarak gösterdi ve 2026'daki hiçbir toplantı için indirim fiyatlanmadı. Hisse alıcıları, sıkılaşma bekleyen bir eğriye rağmen vade için daha fazla ödeme yapıyor.

Sıçramanın altındaki veriler

12:30 GMT'de açıklanan veriler ralliye bahane sağladı ve daha sert rakamı gömdü. Çekirdek Kişisel Tüketim Harcamaları (PCE) fiyatları haziran ayında aylık bazda beklenen %0,2'ye karşılık %0,1 arttı; yıllık oran ise %3,4'ten gerileyerek beklentilere paralel şekilde %3,3 oldu. Manşet fiyatlar aylık bazda %0,1 düştü ve yıllık oran %4,1'den %3,7'ye geriledi.

Aynı veri setindeki çeyreklik rakamlar farklı bir tablo çizdi. Gayri Safi Yurtiçi Hasıla (GSYH) ikinci çeyrekte yıllıklandırılmış bazda %1,5 büyüyerek %2,1'lik konsensüsün altında kaldı ve buna eşlik eden fiyat endeksi, beklenen %3,6'ya karşılık %6,3 seviyesinde gerçekleşerek sayfadaki en büyük sürprizi yaptı. İlk işsizlik başvuruları 188 bin'den 197 bin'e yükselirken 200 bin beklentisinin altında kaldı; dolayısıyla işgücü verilerinde de Federal Rezerv'in (Fed) elini zorlayan bir unsur yok.

Sırada ne var

Haftanın ikili riski, Amazon, Apple ve Coinbase (COIN) sonuçlarını açıkladığında seans kapanışından sonra geliyor ve bu üç şirketten ikisi burada her iki endekste de yer alıyor. Cuma günü, ikinci çeyrek İstihdam Maliyeti Endeksi (ECI) 12:30 GMT'de %0,9'dan %0,8'e düşmesi beklenen konsensüsle, Chicago Satın Alma Yöneticileri Endeksi (PMI) 13:45 GMT'de 56,7'den 56'ya ve Michigan anketi 14:00 GMT'de bir yıllık enflasyon beklentilerini %4,2 ve beş yıllık okumayı %3,3 olarak taşıyarak geliyor.

NASDAQ 100 teknik görünüm

Direnç: 28.100'ün hemen üzerindeki seans zirvesi ilk çizgiyi oluşturuyor ve fiyatı bir kez daha geri çevirmiş durumda. Bunun üzerinde, 28.800 civarındaki gerileyen 50 günlük EMA, bunun bir tepki yükselişi mi yoksa bir taban mı olduğunu belirleyecek; 30.750'nin hemen üzerindeki haziran zirvesi ise uzak bir referans olarak kalıyor.

Destek: Açılış dakikalarında görülen 27.200 bölgesi, önemli olan çizgi ve bu seviyenin aşağı yönlü kırılması 26.750 civarındaki 200 günlük EMA'yı devreye sokar. Dow Jones ise karşı kontrol niteliğinde; kendi 50 günlük EMA'sı yaklaşık 51.600 seviyesinde seansın en düşük seviyesini tam olarak tuttu.

Eğilim: Aşağı yönlü. Günlük Stokastik Göreceli Güç Endeksi (Stoch RSI) her iki endekste de 20'nin altında, ancak beş dakikalık okumanın 10'un altına inmesi gün içi ralliyi zaten tersine çevirdi ve seans kapanışından sonra gelecek mega-cap sonuçları haberle birlikte satış getirme ihtimali kadar alım getirme ihtimali de taşıyor. 28.800 bölgesindeki rallilerde satış yapın, hedefler 27.200 bölgesi ve ardından 200 günlük ortalama. 

Dow Jones günlük grafik

Nasdaq 100 günlük grafik