Macar Forinti: MNB'nin daha düşük enflasyonla gevşemesi – Commerzbank

Commerzbank'tan Tatha Ghose, Macaristan merkez bankası Magyar Nemzeti Bank'ın (MNB) temel faiz oranını 25 baz puan indirerek %5,75'e çekmesini ve Haziran ayındaki gevşeme döngüsünü sürdürmesini bekliyor. Ghose, daha düşük Tüketici Fiyat Endeksi (TÜFE) tahminlerinin ve Başkan Varga'nın enflasyonun %3 hedefinin altında kalacağı yönündeki görüşünün faiz indirimlerini haklı çıkardığını vurgularken, küresel riskten kaçınma ve jeopolitik gerilimlerin Forint'i zayıflattığı uyarısında bulunuyor; ancak bugün geniş ölçüde beklenen bu adımın döviz piyasası üzerinde sınırlı etkisi olması gerektiğini belirtiyor.

Faiz indirimleri enflasyon görünümü tarafından yönlendiriliyor

"Macaristan Ulusal Bankası'nın (MNB) temel faiz oranını bugün ilerleyen saatlerde 25 baz puan indirerek %5,75'e çekmesi analistler tarafından oybirliğiyle bekleniyor; biz de aynı görüşü paylaşıyoruz. Karar sürpriz olmamalı. MNB, Haziran ayında 25 baz puanlık bir indirimle politika gevşemesine yeniden başladı ve ardından yayımlanan tutanaklar, elverişli enflasyon ve finansal piyasa gelişmelerinin sürmesi halinde yaz aylarında daha fazla gevşeme için açıkça alan olduğunu işaret etti."

"Forint'in değer kazanması dışında bu koşullar büyük ölçüde geçerliliğini korudu - ancak küresel risk iştahının bozulması sonucu bu durum tersine döndü - fakat merkez bankasının her piyasa hareketine dayanarak politika duruşunda istisna yapmasını hayal etmek zor. Haziran Enflasyon Raporu, 2026 ortalama TÜFE tahminini keskin biçimde aşağı yönlü revize ederek %1,8'e çekti ve Başkan Mihaly Varga, enflasyonun bu yılın geri kalanında ve 2027'de de %3 hedefini aşmasının beklenmediğini savundu."

"Haziran toplantısının ardından yazdığımız gibi, böylesine büyük bir aşağı yönlü revizyon gevşeme yönünü doğruluyor. Bu, MNB'nin büyümeyi desteklemek için faiz indirmesi değil; MNB'nin enflasyon görünümünün önceki projeksiyonlarını aşması nedeniyle faiz indirmesidir."

"Haziran ayında, 50 baz puanlık indirim için bir karşı oy vardı (Zoltan Kovacs tarafından), ancak bunun MPC içinde çoğunluk tarafından paylaşılan bir görüş olması muhtemel değil. Maliye politikası etrafındaki belirsizlik, başarısız olan İran ateşkesi ve daha yüksek enerji fiyatları nedeniyle MPC'nin temkinli davranması muhtemel."

"Faiz indirimi geniş ölçüde bekleniyor ve sinyali verilmiş durumda; bu nedenle forint üzerinde belirgin bir etkisi olmamalı. Son dönemde yazdığımız gibi, ABD-İran savaşı yeniden başladığı için forint küresel riskten kaçınma nedeniyle sert şekilde zayıfladı; bu bağımsız bir gelişme ve kısa vadede tersine dönüp dönmeyeceği belirsiz."

(Bu makale bir Yapay Zeka aracının yardımıyla oluşturulmuş ve bir editör tarafından gözden geçirilmiştir. Daha fazla bilgi edinin.)