JPY: Japonya'nın süper uzun vadeli getirileri mali endişeler arasında 27 baz puan yükseldi - MUFG

ABD'nin UST tahvil getirileri yükseliyor ve şüphesiz bu sabah Japonya'daki süper uzun JGB'lerdeki büyük satışların ardından Birleşik Krallık ve Almanya'daki getirilerin de daha yüksek açılacağı bekleniyor. 30 yıllık ve 40 yıllık getiriler 27 baz puan sıçradı ve bu hareket, JGB'lere olan güvenin tamamen kaybolduğunu gösteren bir toplam çöküş olarak tanımlanabilir. Japonya'nın Büyüme Stratejisi Bakanı Minoru Kiuchi'nin yorumları kesinlikle yardımcı olmadı. MUFG'nin FX analisti Halpenny, Kiuchi'nin getirilerin birçok farklı faktörle hareket ettiğini belirterek, hükümetin satış vergisi indirimini uygularken 'mali disipline dikkat edeceğini' ifade ettiğini aktarıyor.

BoJ, Yen'in tahvil kargaşası nedeniyle baskı altında

"JSDA verileri, JGB piyasasının süper uzun sektöründe yabancı yatırımcılara aşırı bağımlılık riskini vurguluyor. Yabancı yatırımcılar, 2025 yılında 10 yıldan uzun vadeli JGB'lerden 13,4 trilyon yen değerinde satın aldı ve bu, 2005'ten bu yana veri serisindeki tüm zamanların en yüksek seviyesi. Emeklilik fonları tarafından kullanılan güven bankaları, 4,7 trilyon yen ile ikinci en büyük alıcıydı. Yabancılar, duyarlılık üzerinde kalıcı bir etki yaratabilecek önemli gün içi hareketlerde durduruluyor. Eğer yabancılar JGB piyasasına sırtını dönerse, bugün yaşadığımız günler gibi daha fazla gün görebiliriz."

"Bu yıkıcı satış, nihayetinde kendiliğinden oluştu ve Başbakan Takaichi'nin LDP'nin seçim manifestosunda gıda için iki yıla kadar bir satış vergisi indirimini içereceğini kabul etmesiyle tetiklendi. Yatırımcılar, bütçe arka planının bunun gelirlerle finanse edilmesi için bir alan sağlamadığını biliyor ve bu nedenle ek JGB ihracının finansman kaynağı olacağı varsayımı yapılıyor. Bu, üst düzey hükümet yetkililerinin ve Başbakan'ın yıkıcı JGB piyasa koşulları yaratma konusundaki kayıtsızlığını vurguluyor ve daha fazla satış potansiyelini yalnızca pekiştirecektir."

"Artık BoJ üzerinde son çare alıcısı olarak devreye girmesi için baskı artacak. BoJ, JGB'lerin bilanço dışına düşmesine izin vermeye devam ediyor ve bu da arzı artırıyor, ancak JGB alımlarındaki azalma hızı Nisan ayında aylık 400 milyar yen'den 200 milyar yen'e yavaşlayacak. Ancak, bugün gibi daha fazla gün yaşarsak doğrudan alım yapmak gerekli hale gelecektir. BoJ'nin geride kalması da satış baskısı yaratıyor ve bu fiyat hareketi, BoJ'yi enflasyonu hedefe geri getirmek için daha şahin bir mesaj iletmeye zorlayacaktır. Yen, özellikle dolar dışı çaprazlarda belirgin şekilde zayıf ve JGB piyasa kargaşası, yen satışını muhtemelen pekiştirecektir."