Japonya Merkez Bankası, İran savaşının görünümü karartırken, faiz oranlarını sabit tutmaya ve sıkılaşmacı bir eğilim sürdürmeye hazırlanıyor

• Japonya Merkez Bankası'nın Perşembe günü faiz oranlarını %0,75'te sabit bırakması bekleniyor.
• Orta Doğu savaşı ve artan enerji fiyatları, ekonomik ve enflasyon görünümünü karmaşık hale getiriyor.
• Piyasalar, bir faiz artırımının Nisan ayında gelebileceğine dair ipuçları arayacak.

Japonya Merkez Bankası'nın (BoJ) Perşembe günü yapılacak para politikası toplantısının sonunda temel faiz oranını %0,75'te sabit bırakması bekleniyor; İran savaşıyla ilgili enerji fiyatlarındaki artış, ekonomik ve enflasyon görünümüne belirsizlik ekliyor.

Aralık ayında bir faiz artışı gerçekleştirdikten sonra, Ocak ve Şubat'ta iki kez duraklama yapan Japon merkez bankasının, Mart ayında da önceki sıkılaştırma adımlarının birikimli etkisini değerlendirmek için beklemesi muhtemel.

Orta Doğu'daki savaş, bu temkinli yaklaşımın arkasındaki ana faktör haline geldi. Japonya'nın ithal enerjiye olan ağır bağımlılığı, ekonomiyi petrol fiyatı şoklarına maruz bırakıyor; bu da hem enflasyonu artırabilir hem de büyümeyi olumsuz etkileyebilir. Bu bağlamda, BoJ'un politika sıkılaştırmasını çok erken yapmaktan kaçınmaya çalıştığı görülüyor, çünkü bu durum tüketimi ve iş yatırımlarını olumsuz etkileyebilir.

Yerel temeller, daha fazla para politikası normalleşmesi ile genel olarak tutarlılığını koruyor. Ekonomik büyüme dirençli kalırken, bahar dönemindeki ücret müzakereleri, orta vadede enflasyon dinamiklerini destekleyecek güçlü ücret artışlarına işaret ediyor. Yine de, BoJ'un daha fazla görünürlük beklemesi muhtemel, özellikle tam Shunto ücret sonuçları ve yaklaşan iş anketlerinden.

BoJ faiz oranı kararından ne bekleniyor?

Japonya Merkez Bankası'nın bu toplantıda faiz oranlarını sabit tutması bekleniyor, aynı zamanda sıkılaşmacı bir eğilim sergilemesi muhtemel. Politika yapıcıların, veri odaklı yaklaşımlarını vurgulamaları ve jeopolitik gerilimlerin ekonomiyi ve enflasyonu nasıl etkilediğini yakından izleme gereğini belirtmeleri bekleniyor.

BoJ Başkanı Kazuo Ueda'nın, normalleşme yolunun sağlam kaldığını yinelemesi ve enerji fiyatları ile finansal koşullara bağlı belirsizliğin kademeli bir yaklaşımı gerektirdiğini vurgulaması bekleniyor. Citibank ve JPMorgan gibi birkaç bankadan analistler, BoJ'un esnekliği vurgulamasını ve bir sonraki artırımın zamanlaması konusunda kesin bir taahhütte bulunmaktan kaçınmasını bekliyor.

Piyasalar, Nisan ayında bir faiz artışı için anlamlı olasılıklar eklemeye devam ediyor, ancak bu senaryo büyük ölçüde Orta Doğu'daki gelişmelere ve ücret kaynaklı enflasyonun yolunda kalıp kalmadığına bağlı olacak.

Bloomberg anketine göre, piyasa beklentileri Mart ayında bir duraklama etrafında sağlam bir şekilde yerleşmiş durumda, ancak yakın vadede bir artışa yönelik artan bir güvenle birlikte. Anket edilen 51 ekonomistin tamamı, Japonya Merkez Bankası'nın faiz oranlarını %0,75'te sabit tutmasını bekliyor; %37'si ise artık Nisan ayında bir faiz artışı bekliyor, bu oran önceki ankette %17'ydi. Bloomberg ayrıca, katılımcıların neredeyse üçte ikisinin Nisan'ı olası en erken zamanlama olarak gördüğünü belirtiyor, ancak bazı analistler hala Haziran ve Temmuz gibi daha sonraki tarihlere işaret ediyor.

BoJ yönetim kurulu üyelerinden bazıları, Hajime Takata gibi, sıkılaştırma lehine yeniden argümanlar öne sürebilir; bu da sıkılaşmacı momentumun arttığına dair bir işaret olarak görülecektir.

Japonya Merkez Bankası'nın para politikası kararı USD/JPY'yi nasıl etkileyebilir?

Yatırımcılar bu hafta bir duraklama bekliyor; bu da odak noktasının BoJ'un iletişimine ve Başkan Kazuo Ueda'nın tonuna düşeceği anlamına geliyor. Nisan'da bir artışa kapıyı açık tutan net bir sıkılaşmacı mesaj, Japon Yeni'ne (JPY) geçici destek sağlayabilir.

Ancak, birçok faktör Japon para biriminin yukarı yönlü potansiyelini sınırlıyor. Jeopolitik belirsizlik ve güvenli liman akışları tarafından desteklenen ABD Doları'nın (USD) sürekli gücü, JPY üzerinde baskı oluşturmaya devam ediyor. Bu bağlamda, daha güçlü BoJ söylemi bile USD/JPY'de kalıcı bir tersine dönüşü tetiklemek için yeterli olmayabilir.

Aynı zamanda, Japon Yeni'ndeki zayıflık, merkez bankası için büyük bir kısıtlama olmaya devam ediyor. Bu durum, artan enerji maliyetleri aracılığıyla ithal enflasyonu besliyor ve politika güvenilirliği kaybı riskini artırıyor. Japon yetkililer, sözlü uyarıları artırdı ve döviz piyasasında müdahale riski artıyor çünkü USD/JPY 160,00 seviyesine yaklaşıyor.

Bu bağlamda, BoJ'un büyüme riskleri konusunda temkinli olma ile daha fazla JPY değer kaybını kontrol etme ihtiyacı arasında nazik bir denge kurması gerekecek. Kısa vadeli sıkılaşmaya kapıyı açık bırakan net bir iletişim, para birimini istikrara kavuşturmak için hayati öneme sahip olabilir; mevcut belirsizlik, çok yakın vadede sabırlı olmayı gerektiriyor.

Teknik açıdan, USD/JPY kısa vadede yükseliş eğiliminde kalıyor çünkü fiyat, 4 saatlik grafikte sırasıyla 158,71 ve 157,68 seviyelerinde yükselen 50 ve 100 dönemlik Basit Hareketli Ortalamaların (SMA) üzerinde kalıyor ve alıcıları kontrol altında tutuyor. 159,70 bölgesinden gelen son geri çekilme sığ ve Göreceli Güç Endeksi (RSI) 49,9 civarında hafifledi; bu da soğumuş ama hala dengeli bir momentum sinyali veriyor, net bir satış baskısına dönüş değil.

152,27 dip seviyesinden 159,75 yüksek seviyesine kadar ölçüldüğünde, USD/JPY 157,99'daki %23,6 Fibonacci düzeltmesinin üzerinde konsolide oluyor; bu da genel yükseliş yapısının sağlam kaldığını gösteriyor, kısa vadeli konsolidasyona rağmen.

158,71'deki 50 dönemlik SMA, yukarı yönlü eğilimi koruyan dinamik bir destek sağlıyor. 157,99'un altına bir kırılma, 157,68'deki 100 dönemlik SMA'yı açığa çıkaracak ve 156,89'daki %38,2 düzeltme seviyesinin ardından bir sonraki önemli tabanı oluşturacaktır. Yukarıda, ilk direnç, yakın zamanda oluşan yüksek ve 159,75 civarındaki zirve seviyesindedir; bu seviyenin üzerinde net bir hareket, 160,00'ın ötesinde yeni döngü yükseklerine giden yolu açacak ve 4 saatlik zaman diliminde daha güçlü bir yükseliş momentumu yeniden tesis edecektir.