Uchida Konuşması: BoJ Başkan Yardımcısı, beklenen faiz artırımı sonrası politika görünümünü tartışıyor

Japonya Merkez Bankası (BoJ) Başkan Yardımcısı Shinichi Uchida, beklenildiği üzere ana faiz oranını 25 baz puan (bps) artırarak %1,0’e yükseltme gerekçesini açıklamak üzere basın toplantısı düzenliyor. 

Başkan Yardımcısı, on yılı aşkın süredir BoJ politikasının kilit mimarlarından biri olarak, geçen hafta karaciğer kisti enfeksiyonu tedavisi için hastaneye kaldırılan Başkan Kazuo Ueda’nın yerine geçecek.

BoJ basın toplantısı önemli başlıkları

Japon ekonomisi ılımlı bir şekilde toparlandı, ancak bazı zayıflıklar kısmen görüldü.

Önemli bir ekonomik yavaşlama riski, bir süre öncesine kıyasla azalmış görünüyor.

Japon ekonomisi genel olarak BoJ'nin temel senaryosuna uygun şekilde gelişiyor.

Temel enflasyonun fiyat hedefinin üzerine çıkma riski var.

Mali koşullar destekleyici oldu.

Reel faiz oranları özellikle kısa ve orta vadede negatiftir.

Ekonomik faaliyetler, fiyatlar ve mali koşullardaki gelişmelere yanıt olarak politika faizini artırmaya devam edecek.

Politika ayarlamasının zamanlaması ve hızını değerlendirirken temel senaryonun gerçekleşme olasılığı ile riskleri inceleyecek.

Gelecekteki faiz artırımlarının hızı hakkında sorulduğunda Orta Doğu durumunun etkisini izlemeye devam edecek.

Ücret-fiyat mekanizması kök saldı.

Ücret-fiyat mekanizması son yıllarda %2 fiyat hedefiyle uyumlu hale geldi.

Nötr faiz oranı tahminleri para politikası için faydalı olacak kadar tutarlı değil.

Başkan Ueda'nın hastaneye yatışı kısa süreli, para politikası uygulaması üzerinde etkisi görülmüyor.

Orta Doğu barış görüşmelerinin ekonomiyi mi yoksa fiyatları mı daha çok etkileyeceğini dikkatle değerlendirmek gerekecek.

Aşağıdaki bölüm, Japonya Merkez Bankası'nın para politikası duyurularını ve ilk piyasa tepkisini kapsamak üzere 16 Haziran saat 3:45 GMT’de yayımlanmıştır.

Japonya Merkez Bankası (BoJ), salı günü iki günlük para politikası gözden geçirme toplantısını tamamladıktan sonra kısa vadeli faiz oranını 25 baz puan (bps) artırarak %1’e yükselttiğini duyurdu.

Karar piyasa beklentileri doğrultusunda alındı.

BoJ Para Politikası Bildirisi Özeti

BoJ faiz kararı 7-1 oyla alındı.

Yönetim kurulu üyesi Asada faiz kararına muhalefet etti.

Ekonomik faaliyet, fiyatlar ve finansal koşullardaki gelişmelere yanıt olarak politika faizini artırmaya devam edecek.

Politika ayarlamasının zamanlaması ve hızını değerlendirirken temel senaryonun gerçekleşme olasılığı ile riskler incelenecek.

Politika faizindeki değişikliğin ardından destekleyici finansal koşulların sürdürülmesi beklenmekte olup, ekonomik faaliyeti güçlü şekilde desteklemeye devam edecek.

Japonya ekonomisi kısmen bazı zayıflıklar görülse de ılımlı şekilde toparlandı.

Önemli bir ekonomik yavaşlama riski bir süre öncesine kıyasla azalmış görünüyor.

Japonya ekonomisi genel olarak BoJ’un temel senaryosuna paralel gelişiyor.

Yükselen petrol fiyatlarının tüketici fiyatlarına geçişi nispeten hızlı ilerlemekte olup, bu durum geniş bir ürün yelpazesinde fiyat artışlarına yayılabilir.

Temel TÜFE enflasyonunun fiyat hedefinin üzerinde yukarı yönlü sapma riski bulunuyor.

Japonya’nın finansal koşulları destekleyici oldu.

Reel faiz oranları özellikle kısa ve orta vadede negatif seyretmektedir.

Japonya’nın ekonomik büyümesinin yavaşlaması muhtemel ancak ılımlı büyümenin devam etmesi bekleniyor.

Yıllık TÜFE artışının %2’nin açıkça üzerinde hızlanması bekleniyor.

Ücretler ve fiyatların ılımlı şekilde birlikte yükselmesi mekanizması korunacak.

Temel TÜFE enflasyonunun kademeli olarak artması ve 2026 mali yılının ikinci yarısı ile 2027 mali yılı arasında fiyat hedefiyle uyumlu seviyeye ulaşması bekleniyor.

Şimdilik Orta Doğu’daki gelişmelerin finansal, döviz piyasaları, ekonomi ve fiyatlar üzerindeki etkilerine özel dikkat gösterilmesi gerekiyor.

Küresel yapay zeka talebinin ve gelecekteki döviz hareketlerinin Japonya ekonomisi ve fiyatları üzerindeki etkilerine dikkat edilmelidir.

Para politikası, %2 enflasyon hedefinin sürdürülebilir ve istikrarlı şekilde gerçekleştirilmesi perspektifinden uygun şekilde yürütülecektir.

Nisan 2027’den itibaren tahvil alımlarının azaltılması durdurulacak, aylık Japon Devlet Tahvili (JGB) alım hızı yaklaşık 2 trilyon yen seviyesinde tutulacak.

Ocak-Mart 2027’ye kadar aylık JGB alımlarının her çeyrekte 200 milyar yen azaltılması planında değişiklik yapılmayacak.

Tahvil alımlarının azaltılması kararı 7-1 oyla onaylandı.

Tahvil alımlarının azaltılması planının ara değerlendirmesi uygulamasına son verilecek.

Uzun vadeli faizlerde hızlı yükseliş olması durumunda JGB alımlarının artırılması ve sabit faizli alım işlemleri gibi hızlı müdahaleler yapılacak.

BoJ politika duyurularına piyasa tepkisi

Japonya Merkez Bankası'nın (BoJ) para politikası duyurusunun ardından USD/JPY paritesi gün içinde %0,07 düşüşle 160,15 seviyesinde işlem görerek satıcılı bir görünüm sergiliyor. 

Aşağıdaki bölüm, Japonya Merkez Bankası Faiz Kararının önizlemesi olarak 15 Haziran saat 23:00 GMT’de yayımlanmıştır.

• Japonya Merkez Bankası’nın Haziran toplantısında faiz oranlarını %1’e yükseltmesi bekleniyor.
• Başkan Kazuo Ueda sağlık sorunları nedeniyle toplantıya başkanlık etmeyecek.
• USD/JPY, ABD Doları talebindeki gevşemeye rağmen yükseliş eğilimini koruyor.

Japonya Merkez Bankası (BoJ), para politikası kararını salı günü saat 3:00 GMT civarında açıklayacak.

BoJ'un, gösterge faiz oranını 25 baz puan (bps) artırarak %1'e yükseltmesi ve böylece 1995'ten bu yana en yüksek seviyeye çıkarması bekleniyor. Bu artış, sadece artan enflasyonist baskılarla mücadele etmek için değil, aynı zamanda Japon Yeni'nin (JPY) gücünü dengelemek için de yapılacak.

Geçen hafta hastaneye kaldırılan Başkan Kazuo Ueda, para politikası toplantısına katılmayacak. Başkan Yardımcısı Ryozo Himino politika toplantısına başkanlık edecek, karar sonrası basın toplantısını ise Başkan Yardımcısı Shinichi Uchida düzenleyecek.

Açıklama öncesinde, USD/JPY paritesi Japon yetkililer için genellikle müdahale seviyesi olarak görülen 160,00 seviyesinin üzerinde işlem görüyor.

Son olarak, Orta Doğu krizi bir dönüm noktasına ulaştı: ABD ve İran bir anlaşmaya vardı, bu anlaşma Hürmüz Boğazı'nın yeniden açılmasını ve ateşkesin 60 gün daha uzatılmasını sağlayarak görüşmelerin devam etmesine olanak tanıyor. Finansal piyasalar açıklama öncesinde iyimser ve bu durum döviz piyasasında hafif ABD Doları (USD) zayıflığına yol açıyor.

BoJ faiz kararı için ne beklenmeli?

Faiz artışı uzun süredir fiyatlanmış durumda, bu nedenle faiz artışının kendisi JPY üzerinde sınırlı bir etkiye sahip olmalı. Ancak Japon politika yapıcılar, uzun vadeli faizlerin piyasalar tarafından daha fazla yönlendirilmesine izin vermek amacıyla Japon Hükümet Tahvili (JGB) alımlarının azaltılması planını da tartışacaklar. Bu konudaki kararları, JPY'nin kısa vadeli yönünü belirleyebilir.

Japonya'nın yıllık enflasyonu, Tüketici Fiyat Endeksi (TÜFE) ile ölçüldüğünde, bu yıl Nisan ayında %1,4 seviyesinde gerçekleşti ve Mart ayındaki %1,5'ten hafifçe geriledi. Ancak, Mayıs ayında toptan satış enflasyonu %6,3'e yükseldi; bu, İran savaşının bu hafta sonlanma ihtimaline rağmen enflasyonist baskıların zaman içinde devam edeceğine dair net bir işaret.

Ancak durum sadece yüksek petrol fiyatlarıyla ilgili değil: JPY'nin önemli ölçüde değer kaybetmesi, neredeyse tüm ithal mallar ve hammaddelerden kaynaklanan enflasyona da yol açıyor. BoJ'un görevi bu konuya açıkça odaklanmış durumda: "Japonya Merkez Bankası, Japonya'nın merkez bankası olarak, fiyat istikrarını sağlama amacıyla para politikasını belirler ve uygular," ve yıllık %2 enflasyon hedefliyor.

Bununla birlikte, mevcut %1,5 yıllık TÜFE oranı faiz artışını haklı çıkarmayabilir, ancak toptan satış fiyatları ve JPY zayıflığı bunu destekliyor.

Başkan Ueda, hastaneye kaldırılmadan önce yaptığı açıklamada, politikacıların petrol fiyatlarına tek başına bakmamaları gerektiğini belirtti ve geçici enerji şoklarının kalıcı hale gelip ücretleri, beklentileri ve fiyat belirleme davranışını etkileyebileceğine dikkat çekti.

"Eğer enflasyon beklentileri zaten yüksekse ve ücretler hızlanıyorsa, ikinci tur etkiler riski büyüktür," diyen Ueda, geçici ve kalıcı enflasyon arasındaki sınırın mekanik olmadığını ekledi.

Japonya Merkez Bankası'nın para politikası kararı USD/JPY'yi nasıl etkileyebilir?

Daha önce belirtildiği gibi, piyasa katılımcıları 25 baz puanlık faiz artışını zaten fiyatlamış durumda. Gelecekteki tahvil alımlarıyla ilgili herhangi bir karar kısmen fiyatlanmış durumda. Japon politika yapıcılar yatırımcıları şaşırtmaya eğilimli değiller ve genellikle çok temkinli hareket ediyorlar. Bu bağlamda ve basın toplantısının Başkan Yardımcısı Shinichi Uchida tarafından yönetilecek olması göz önüne alındığında, BoJ'un açıklamasının JPY üzerinde sınırlı bir etkisi olması muhtemeldir.

FXStreet Baş Analisti Valeria Bednarik şöyle belirtiyor: "USD/JPY paritesi 160,00 seviyesi civarında işlem görüyor ve piyasa endişelerinin azalmasına rağmen USD talebindeki zayıflığa rağmen pozitif eğilimini koruyor. Paritenin günlük grafiği, kuzeye yönelen ve 100 ve 200 günlük SMA'ların oldukça üzerinde bulunan yükseliş eğilimli 20 günlük Basit Hareketli Ortalama (SMA) gösteriyor. Aynı grafik, teknik göstergelerin yukarı yönlü momentumunu kaybettiğini ancak orta çizgilerinin üzerinde kalarak yönsel güçten yoksun olduğunu gösteriyor. Bahsedilen 20 günlük SMA, alıcıları çekti ve şu anda yaklaşık 159,65 seviyesinde kısa vadeli destek sağlıyor."

Bednarik ekliyor: "Parite bu dinamik desteğin altına düşerse, 159,00 seviyesine doğru düşüşünü sürdürebilir; ilave satış baskısı ise paritenin 158,60 seviyesindeki statik desteği hedeflemesine yol açabilir. USD/JPY paritesi Nisan ayında 160,73 ile çok on yıllık bir zirveye ulaştı ve JPY zayıflamaya devam ederse kritik bir izleme seviyesi olarak öne çıkıyor. Sonraki hedef 161,00 seviyesi, ancak Japon yetkililerin paritenin bu kadar zayıflamasına piyasa müdahalesi olmadan izin vermesi pek olası görünmüyor."