Japon Yeni, Tokyo'nun adını vermeyeceği bir çizgiyi savunmaya cesaret ediyor

• USD/JPY, resmi rahatsızlıkla ilişkilendirilen seviyenin üzerinde daha da yükselerek yeni on yıllık zirveler kaydetti.
• Paradoks şu ki, Japonya Merkez Bankası geçen ay faizleri artırmasına rağmen Yen zayıflamaya devam ediyor.
• Sözlü uyarılar artıyor, ancak ABD ile olan faiz farkı konuşuyor.

Japon Yeni neredeyse olağanüstü bir şey yaptı ve yine de cezalandırıldı. Japonya Merkez Bankası (BoJ) geçen ay politika faizini yüzde bire yükseltti, bu neslin ilk anlamlı sıkılaştırmasıydı, ancak USD/JPY o günden beri 162,00 tutamacının üzerinde yeni on yıllık zirvelere doğru yükselmeye devam etti. Piyasa kafası karışık değil; sadece hesap yapıyor ve hesaplama hâlâ Dolar lehine.

Hesaplama mesajı yener

Nedeni, tek bir çeyrek puanlık hareketin kapatamayacağı kadar büyük bir faiz farkı. Artıştan sonra bile, Federal Rezerv'in politika faizi ile Japonya Merkez Bankası'nın faizi arasında yaklaşık 275 baz puan fark bulunuyor ve Fed geçen ay kendi sıkılaşmacı mesajıyla kararlı durdu. Carry traderlar ucuz Yen borçlanarak daha yüksek getirili Dolar alıyor ve bu fark daralmadığı sürece, her rallinin finansmanı inançtan çok bu farktan sağlanıyor.

Kimsenin çizmediği çizgi

Oyun, para biriminin koruyucuları ve onların endişe ifadeleriyle oynanıyor. Japon yetkililer, parite yükseldikçe uyarılarını artırdı, piyasaları yakından izlemekten hiçbir seçeneğin masada olmadığını ısrarla belirtmeye kadar bilinen yolu izliyorlar. Maliye Bakanlığı (MoF), daha önce resmi müdahale yapılan 160,00 seviyesi civarında örtülü bir çizgi tutuyor, ancak savunacağı rakamı açıklamıyor. Yatırımcılar tam da bu sessizliği tereddüt olarak okudukları için baskı yapıyor.

Müdahale zaman kazandırır, dönüş sağlamaz

Daha açıklayıcı soru, Tokyo gerçekten müdahale ederse ne olacağıdır. Tarih, doğrudan Yen alımının bir seansta pariteyi birkaç puan aşağı çekebileceğini gösteriyor ve yakın geçmişte tam da bunu yaptı. Ancak yapamayacağı şey, baskıyı yaratan faiz farkını değiştirmektir, bu yüzden muhtemel sonuç, carry traderların yeniden girmesi için daha ucuz bir seviye olur, kalıcı bir dönüş değil. Aşağı yönlü ani düşüş, cezalandırılması amaçlanan pozisyonlara hediye olur.

Konuyu zorlayabilecek veri

Takvim, pariteye bir sonraki sınavını perşembe günü veriyor. ABD Tarım Dışı İstihdam (NFP) verisi, Bağımsızlık Günü tatili nedeniyle cuma yerine 12:30 GMT'de açıklanacak, beklenti 110 bin civarında, önceki 172 bin ve işsizlik oranının %4,3'te sabit kalması bekleniyor. Bugünün özel sektör istihdamı zaten zayıftı ve zayıf bir manşet ABD tahvillerini ve Doları aşağı çekerek Tokyo'nun kendisinin yapmakta isteksiz olduğu işi yapacak. Kesin bir veri ise farkı genişleterek Yen'i düşürmeye devam ettirir ve yetkilileri yanıt vermeye zorlar.

İzlenecek seviyeler

Direnç: Yeni zirvelere koşunun ardından 163,00 seviyesi acil bariyer olarak duruyor, momentum devam ederse 164,00 seviyesi sonraki işaretçi olacak. Buradaki yuvarlak sayı direnci aynı zamanda müdahale riski anlamına geliyor, çünkü parite ne kadar yükselirse Tokyo'nun nihayet harekete geçme olasılığı o kadar azalır.

Destek: 160,00 seviyesi önemli çizgi, hem psikolojik destek hem de Maliye Bakanlığı'nın savunduğu düşünülen bölge olarak işlev görüyor, 50 günlük Üstel Hareketli Ortalama (EMA) tam burada yer alıyor. Günlük kapanışın buranın altında olması ya başarılı müdahale ya da faiz hikayesinde gerçek bir değişim sinyali olur ve altında 158,50 bir sonraki destek noktasıdır.

Eğilim: Fiyat 160,00 seviyesi ve 50 günlük ortalamanın üzerinde kaldığı sürece yükseliş eğiliminde, faiz farkı hala ana itici güç. Momentum aşırı gerilmiş durumda ve Stokastik Göreceli Güç Endeksi (Stoch RSI) aşırı alım bölgesinde derinlerde, ancak aşırı gerilmiş bir osilatör, bu kadar iyi finanse edilen bir trendi durdurmak için nadiren yeterli olmuştur. Karar, müdahale ile zorlanarak ya da ABD ile farkın gerçek anlamda daralmasıyla 160,00 seviyesinin altına kararlı bir kapanışla değişir; bunun dışında düşüşler piyasaya yeniden giriş davetidir.

USD/JPY günlük grafik