Japon Yeni nihayet bir darbe indirirken Tokyo'nun sessizliği konuşuyor

• USD/JPY perşembe günü 162,38'e geriledi, haftanın başında kaydedilen dört on yıllık zirvelerden sonra nadir görülen bir düşüş seansı yaşandı.
• Rekor seviyede 11,73 trilyon Yen tutan bahar müdahalesi çoktan aşıldı, piyasa tetikleme bölgesinin üzerinde işlem görürken Maliye Bakanlığı tasarım gereği sessiz kalıyor.
• Gelecek haftaki ABD enflasyon raporu aylık bazda olumsuz bir konsensüs taşıyor ve dünyanın en kalabalık carry trade'ini finanse eden getiri farkını tehdit ediyor.

Dolar-Yen perşembe günü yaklaşık %0,1 değer kaybederek, haftanın başında kaydedilen dört on yıllık zirvelerden sonra 162,50'nin hemen altında işlem gördü. Mayıs ayı dip seviyesinden bu yana düşüş seansları koleksiyonluk oldu ve bu seans, Dolar gücüne uygun bir ortamda gerçekleşti: sağlam Amerikan işsizlik başvuruları, şahin ABD Merkez Bankası (Fed) yorumları ve İran'a yönelik ABD saldırılarının ikinci gecesinin ardından Ham Petrol'de yeni bir savaş primi.

Kendi yakıtına yanıt vermeyi bırakan bir rallide

Perşembe günü Dolar, genellikle istediği her şeyi aldı; 12:30 GMT'de açıklanan İlk İşsizlik Başvuruları 218 binlik konsensüse karşı 215 bin olarak gerçekleşti. Oy kullanma hakkı olan Federal Açık Piyasa Komitesi (FOMC) üyesi 13:00 GMT'de kesin şahin açıklamalar yaptı, bir diğeri 17:30 GMT'de konuşacak ve Amerikan güçleri, Tahran'ın Hürmüz Boğazı'nda ticari gemilere saldırmasının ardından gece boyunca İran genelinde yaklaşık 90 hedefi vurdu.

Japonya enerji ihtiyacının neredeyse tamamını ithal ediyor, bu da her Hürmüz manşetini Yen üzerinde bir ticaret şartları vergisi haline getiriyor ve paritenin 1986'dan bu yana en yüksek seviyelerine ulaşmasını açıklıyor. Bu kadar dostane bir günde paritenin hareketsiz kalması önemli bir işaret: bir yükseliş trendi en iyi haber akışında ilerlemeyi durdurduğunda, marjinal alıcı zaten uzun pozisyondadır. Stokastik Göreceli Güç Endeksi'nin aşırı alım bölgesinden 74 civarında çıkması ve fiyatın 163,00 altında durması osilatör formunda aynı şeyi söylüyor.

Yentervention bölgesi ufukta değil, ayak altında

Müdahale tehlikesine dönüşün çerçevelenmesi coğrafyayı yanlış gösteriyor, çünkü piyasa hiç ayrılmadı. Nisan ayının açılış hamlesi paritenin 160,00'ü aşmasının ardından geldi; Nisan ve Mayıs kampanyaları toplamda rekor 11,73 trilyon Yen tutarında, önceki en büyük çabanın yaklaşık iki katı ve parite müdahale seviyesini altı hafta içinde yeniden kazandı. Mevcut fiyatlarda, her yeni Dolar uzun pozisyonu Maliye Bakanlığı'nın bilinen son acı eşiğinin üzerinde başlatılıyor.

Tokyo'nun mevcut doktrini uyarıları pusuya çeviriyor: kamuya açık bir sınır çizgisi yok, Maliye Bakanı Satsuki Katayama'dan genel hazırlık dili ve kısa Yen pozisyonlarını maksimum zarar verecek şekilde zamanlanmış uygulama. 2 Temmuz'daki keskin, kısa ömürlü Yen sıçraması, aylık müdahale verileri Temmuz sonunda açıklanana kadar atfedilmedi; bu, gizli bir denemenin nasıl görünmesi gerektiğinin tam karşılığıdır. Uluslararası Para Fonu (IMF) serbest dalgalanma muhasebesi ve Başbakan Sanae Takaichi'nin reflasyonist eğilimi gibi kısıtlamalar mevcut, ancak bunlar Maliye Bakanlığı'nı seçici yapıyor, yok değil.

Tokyo'nun istediği ve Washington'un sağlayabileceği yakınsama ticareti

Politika farkı her iki taraftan daralıyor; Japonya Merkez Bankası Haziran ayında politika faizini %1,00'e yükseltti ve hükümetin revize edilmiş politika gündemi artık istikrarlı fiyat büyümesini destekleyen para politikasını çağrıştırıyor; bu dil, sıkılaştırmaya yönelik bir tasma değil, siyasi bir örtü olarak okunuyor. Amerikan tarafında ise piyasalar Temmuz Fed toplantısında yaklaşık %75 ihtimalle faiz sabit kalmasını fiyatlıyor, Haziran istihdam verisi 57 bin ile artış ihtimalini zayıflatıyor ve şahin nokta grafiği Dolar tutanlar için eski haber.

Gelecek haftaki Tüketici Fiyat Endeksi (TÜFE) raporu carry matematiğinin denetlendiği yer. Takvim konsensüsü, aylık bazda %0,1 düşüşü, önceki %0,5 artışın ardından gösteriyor; yıllık oran daha önce %4,2 idi; konsensüs seviyesinde veya altında bir veri, Bank of Japan hala sıkılaştırırken Amerikan kısa vadeli getirilerini sıkıştırır ve kalabalık pozisyonlama geri kalanını yapar. Coşku ise jeopolitik: Donald Trump ateşkesi sona erdirdiğini ilan etti, ancak Tahran'ın anlaşma istediğini ısrarla belirtti ve müzakerelere dönüş hamlesi Ham Petrol primini boşaltarak Yen'in en ağır yükünü hafifletebilir.

Boş bir cuma tam da Maliye Bakanlığı'nın istediği pencere

Cuma günü Tokyo ve Washington'da takvim boş, parite Körfez manşetleri ve TÜFE öncesi pozisyonlamayla yaz likiditesinde işlem görecek; bu, Maliye Bakanlığı'nın tarihsel olarak Dolar satışı başına maksimum etki için tercih ettiği bir ortam. Nisan ayındaki rekor operasyon Japonya'nın Altın Hafta tatil penceresinde gerçekleşti ve ince bant, oyun kitabının bir özelliği, tesadüf değil.

Önümüzdeki hafta Amerikan ağırlıklı, çünkü Japon takvimi kayda değer bir veri sunmuyor. TÜFE salı günü 12:30 GMT'de, Üretici Fiyat Endeksi verisi ve Fed'in Bej Kitabı çarşamba günü açıklanacak; çekirdek üretici fiyatları yıllık %4,9 seviyesinde; Perakende Satışlar perşembe günü 12:30 GMT'de %0,3 konsensüsle, önceki %0,9'dan sonra; cuma günü Michigan Üniversitesi öncü verileri, son olarak %4,6 olan bir yıllık enflasyon beklentilerini içerecek. Yen, Amerikan verileri ve Basra Körfezi manşetleriyle işlem görecek ve tüm bunların altında bir pusu seçeneği bulunuyor.

İzlenmesi gereken Japon Yeni teknik seviyeleri

Direnç: Haftalık zirve olan 163,00 seviyesinin hemen altında anlık tavan var ve 163,00 üzerinde günlük kapanış, Maliye Bakanlığı'nın zamanında 163,50'ye doğru yükselişi yeniden açar.

Destek: 162,00 yakın vadeli tabanı koruyor, arkasında 161,00 ve 50 günlük Üstel Hareketli Ortalama 160,50 civarında bulunuyor; gerçek bir müdahale verisi saatler içinde değil haftalar içinde test edilecek seviyedir.

Eğilim: 163,00 altında düşüş eğilimli; azalan güç önce 161,00'ü, ardından herhangi bir müdahale manşetiyle 160,50'yi hedefler ve sadece 163,00 üzerinde günlük kapanış düşüşü geçersiz kılar.

USD/JPY günlük grafik