Japon Yeni, BoJ’daki bölünme ve beklenmedik cari açık nedeniyle baskı altında kalıyor

• USD/JPY, BoJ kurulunun gelecekteki faiz artırımlarına ilişkin bölünmüş görüşleri Yen'i savunmada tuttuğu için yükseliyor.
• Japonya, büyük yurt dışı temettü ödemeleri nedeniyle Haziran ayında beklenmedik 92,3 milyar yenlik cari açık verdi; bu, 17 ayın ilk açığı oldu.
• Tırmanan ABD-İran gerilimleri Doları destekleyerek USD/JPY paritesini yukarı taşıyor.

USD/JPY, önceki gün mütevazı kayıplar kaydettikten sonra yükseliş göstererek pazartesi günü Asya saatlerinde 158,20 civarında işlem görüyor. Japonya Merkez Bankası'nın (BoJ) 30-31 Temmuz para politikası toplantısına ilişkin Görüş Özeti'nin yayımlanmasının ardından Japon Yeni (JPY) kayıplarını koruduğu için parite güçlü kalmaya devam ediyor.

Özet, yönetim kurulu üyeleri arasında net bir bölünmeye işaret etti; bazıları önceki faiz artırımlarının gecikmeli etkisini değerlendirmek için faiz oranlarının sabit tutulmasını savunurken, diğerleri fiyatlara yönelik artan yukarı yönlü riskleri gerekçe göstererek sıkılaştırma döngüsünün sürdürülmesini veya hatta hızlandırılmasını istedi. Üyeler Orta Doğu'daki gerilimin ekonomik faaliyet üzerinde baskı yarattığını belirtmelerine rağmen, güçlü yapay zeka bağlantılı talebin ve mütevazı şekilde toparlanan yurt içi ekonominin bu etkiyi dengelemeye devam ettiğini vurguladılar.

Japonya, yurt içi piyasalara sermaye akıtan denizaşırı yatırımcılara yapılan yüksek temettü ödemelerinin etkisiyle Haziran ayında 17 ayın ilk cari açığını verdi. Pazartesi günü açıklanan Maliye Bakanlığı verilerine göre açık 92,3 milyar yen'e (584,51 milyon dolar) ulaştı; Reuters anketinde ekonomistlerin medyan tahmini olan 1,51 trilyon yenlik fazlanın oldukça altında kaldı ve bir yıl önceki 1,28 trilyon yenlik fazlaya kıyasla keskin bir düşüş gösterdi.

USD/JPY paritesi, ABD Doları'nın (USD) geniş çaplı riskten kaçınma ortamından destek almaya devam etmesiyle yükseliyor. Devam eden ABD-İran çatışmasının kritik bir diplomatik aşamaya girmesiyle jeopolitik gerilimler yüksek kalmaya devam ederken, Hürmüz Boğazı çevresindeki yoğun askeri çatışmalar ve stratejik baskı piyasalarda temkinli havayı artırıyor. İranlı yetkililer pazar günü, Umman aracılığında boğazın yönetimine ilişkin müzakerelerde ilerleme kaydedildiğini belirtmiş olsa da, Dolar için güvenli liman talebi güçlü biçimde korunuyor.

Fed beklentileri daha düşük getiriler için alan yaratıyor

TD Securities'e göre, Fed'in bir kez daha faiz artırma riski "devam ediyor", ancak banka yaklaşan enflasyon verilerinin faiz beklentileri açısından belirleyici olabileceğini savunuyor. Ekip, gelecek haftaki TÜFE tahminlerinin — "bu haftaki çekirdek ve manşet TÜFE (sırasıyla aylık %0,20 ve aylık %0,15)" — "muhtemelen faiz artırımı fiyatlamasının daha da geri çekilmesine yol açacağını" belirtiyor. "Son dönemdeki faiz yükselişinin büyük kısmının Fed beklentileri tarafından yönlendirildiği" göz önüne alındığında, TD Securities "faiz artırımı fiyatlaması geri çekildikçe faizler aşağı hareket edebilir" diye ekliyor.

Musalem, Fed eğilimi sıkılaşmacı kalırken kalıcı enflasyon risklerine dikkat çekiyor

Fed'den Musalem, FXS Speechtracker puanının 7,0'lık tarihsel baz seviyesine karşı 7,4 olmasıyla, enflasyon beklentilerinin şu anda istikrarlı ve %2 hedefiyle uyumlu olarak tanımlanmasına rağmen çıpasını kaybetme riski taşıyabileceğine dair endişeyi vurgulayan, hafifçe daha şahin bir ton sergiledi. Enerji oynaklığı karşısında çekirdek enflasyona vurgu yapılması, kademeli faiz artışlarına yönelik tercih ve çekirdek enflasyonun muhtemelen %2,5 ile %3 arasında olduğuna dair değerlendirme — gerektiğinde piyasaları şaşırtmaya hazır olunduğunun belirtilmesiyle birlikte — daha sıkı bir politika ve daha uzun süre yüksek faiz duruşuna yönelik eğilimi güçlendiriyor. Doların rezerv para statüsünün tehdit altında olmadığı ve ABD'nin güçlü hukuk devletiyle en hızlı büyüyen, en yenilikçi ekonomi olmaya devam ettiği yönündeki ifade de, özellikle finansal koşulların hâlâ oldukça destekleyici ve birçok varlık fiyatının yüksek seviyelerde seyretmesi nedeniyle, Dolar için olumlu bir zemin sağlıyor.

FXS Fed Duyarlılık Endeksi değişmedi ve 0,00 puanlık hareketle şahin 138,69 seviyesinde kaldı; bu da konuşma puanı baz seviyenin biraz üzerinde olsa da, genel politika tonunun yeni bir sıkılaşmadan ziyade tutarlı biçimde kısıtlayıcı kaldığını gösteriyor. Endeksin nötr 100 seviyesinin belirgin şekilde üzerinde olması ve yüksek FXS Speechtracker okumasıyla uyumlu bulunmasıyla, piyasaların Musalem'in açıklamalarını, enflasyonun %2 hedefine sürdürülebilir biçimde daha fazla yaklaşmaması halinde ek sıkılaşmaya meyleden, temkinli ve verilere bağlı bir patikaya yönelik mevcut beklentileri pekiştiren açıklamalar olarak yorumlaması muhtemel.

(Haber, 10 Ağustos saat 02:40 GMT'de başlıkta, ikinci madde işaretinde ve üçüncü paragrafta Japonya'nın daralan fazla değil, cari açık verdiğini belirtmek üzere düzeltildi.)