İsviçre Frangı: SNB temkinli kalırken aşağı yön sınırlı – MUFG

MUFG'den Derek Halpenny, SNB'nin faizleri sıfırda bırakmasının ardından İsviçre Frangı'nın düşük performans gösterdiğini, ancak sadece küçük enflasyon tahmin revizyonlarının İsviçre'de enflasyonun kalıcı olarak düşük kalacağı beklentilerini vurguladığını belirtiyor. SNB, aşırı güçlenmeye karşı müdahale etmeye hazır olduğunu yineledi, MUFG ise küresel getirilerde sınırlı yukarı yönlü hareket öngörüyor ve Fed, AMB ile BoE'nin gelecek yıl faiz indirimleri yapmasını bekleyerek CHF'nin daha fazla zayıflamasını kısıtlıyor.

SNB duruşu ve getiri kaynaklı frank hareketleri

"Odak çokça çarşamba günü yapılacak Fed toplantısı ve dün gerçekleşen BoE toplantısı üzerindeydi, ancak SNB de dün toplandı ve beklendiği gibi politika faizini sıfırda sabit bıraktı. Frank, G10 para birimlerinin çoğuna kıyasla düşük performans gösterdi ve sadece NOK ile SEK daha kötü performans sergiledi. SNB tarafından enflasyondaki yukarı yönlü risklere karşı acil bir müdahale gerekliliği yönünde kesinlikle bir aciliyet hissi iletilmedi."

"Tahminlerde yapılan çok sınırlı ayarlamalar, İsviçre'de enflasyonun düşük seyretmeye devam edeceği beklentisini vurguluyor; bu durum, euro bölgesi, Birleşik Krallık ve ABD'de çok daha yüksek olan enflasyon kaynaklı reel getiri düşüşü riskinin daha düşük olması nedeniyle frank için talep kaynağı oldu. SNB ayrıca, 'gerekirse' aşırı döviz gücünün önlenmesi için müdahale etmeye istekli olacağını yineledi; bu, SNB'nin fiyat istikrarı hedefine ulaşmasını zayıflatacak bir durumdur. Başkan Schlegel, 'gerekirse' ifadesinin frank satışı için daha az müdahale isteği anlamına geldiği fikrini küçümsemek istedi."

"Ancak, enflasyon projeksiyonlarındaki küçük de olsa ayarlamalar, SNB'nin gerekirse negatif faizlere dönme iştahını bir miktar azaltıyor. Çatışmanın başlamasından bu yana küresel getirilerdeki artış, frankın zayıflamasında etkili oldu. Çatışmanın başlangıcından bu yana frank, G10 para birimleri arasında en kötü performans gösteren ikinci para birimi oldu; ancak bu hareketin bir kısmı jeopolitik risklerin azalmasını ve Orta Doğu çatışmasından kaynaklanan enflasyon şokunun başlangıçta korkulduğundan daha küçük çıkmasını da yansıtıyor."

"Bununla birlikte, küresel getirilerde yukarı yönlü hareket için buradan itibaren nispeten sınırlı bir alan olduğunu düşünüyoruz. Fed'in bu yıl faiz artırmasını beklemiyoruz ve dün BoE için politika faizinin bu yıl değişmeden kalacağı yönündeki beklentimizi (önceki +50 baz puan artıştan) değiştirdik; AMB ise en fazla bir kez daha faiz artırabilir. Bu nedenle kısa vadeli getiriler, muhtemelen uygulanacak parasal eyleme kıyasla aşırı görünüyor."

"Gelecek yıl Fed, AMB ve BoE'nin faiz indirimleri yapmasını bekliyoruz; bu da küresel getirilerin frankı zayıflatması için mevcut pencerenin nispeten dar olduğunu gösteriyor."

(Bu makale bir Yapay Zeka aracı yardımıyla oluşturulmuş ve bir editör tarafından gözden geçirilmiştir.)