Hindistan'da tarif şokunun ardından altın nadir bir indirimle işlem görüyor

• İthalat vergisi artışının uygulanmasının ardından Hindistan'da altın fiyatları yükseldi, ancak beklenildiği kadar değil.
• Zayıf talep ve bol arz nedeniyle yerel altın fiyatları henüz vergi artışını tam olarak yansıtmadı.
• Hindistan'da altın talebinin bu yıl artan ithalat vergileri nedeniyle etkilenmesi bekleniyor.

Hindistan'ın altın piyasası, hükümetin değerli metal üzerindeki ithalat vergilerini artırmasının ardından alışılmadık bir kopukluk gösteriyor. İthalat vergisi artışı fiyatları gerçekten yükseltmiş olsa da, vergilerdeki keskin artışın etkisinin zaman alması ve zaten zayıflayan talep ile çelişmesi nedeniyle fiyatlar beklenildiği kadar artmadı.

Hindistan'da altın fiyatları, bu önlemin alınmasından bu yana %4-%6 oranında yükseldi, bu da ithalat vergilerindeki %9 artışın oldukça altında kaldı, Dünya Altın Konseyi (WGC) Hindistan Araştırma Başkanı Kavita Chacko yakın tarihli bir raporda yazdı.

“Fiziki piyasa fiyatları vergi artışını tam olarak veya hemen yansıtmıyor – bunun yerine bir gecikmeyle uyum sağlıyor, özellikle de değişiklik mevcut %9 gibi keskin olduğunda,” dedi.

Bu gecikme, altın fiyatlarının şu anda resmi varış fiyatlarına kıyasla ons başına neredeyse 150 dolar indirimle işlem gördüğü anlamına geliyor; bu, vergi artışından önce ortalama yaklaşık 14 dolarlık indirimden keskin bir genişleme olarak verilerde görüldü. 

2019 ve 2022'deki önceki vergi artışları da yerel piyasada indirimlere yol açmıştı, ancak bu dönem, vergilerdeki artışın büyüklüğü nedeniyle çok daha belirgin oldu.

Ayrıca, bu sefer vergi artışı, Hindistan'da altın alımlarının mevsimsel olarak zayıf olduğu bir dönemde gerçekleşti; düğün sezonunun zirvesi geçtikten sonra ve geleneksel olarak Mayıs ortası ile Haziran ortası arasında altın talebi için uğursuz bir dönemde. 

“Piyasa geri bildirimi, eski altın takıların yenisiyle değiştirilmesinden bol arz olduğunu ve muhtemel ithalatın öne çekildiğini gösteriyor, bu da fiyat artışını daha da sınırlıyor,” dedi Chacko.

Tarihsel olarak, Hindistan'da daha yüksek ithalat vergileri yerel altın fiyatlama dinamiklerini sıklıkla bozmuş ve kaçakçılığı teşvik etmiştir. WGC raporu, 2013 ile 2026 arasındaki önceki vergi artışlarının çoğunlukla resmi olmayan veya kaçak altın seviyelerinin artmasıyla takip edildiğini belirtiyor. “Daha yüksek ithalat vergileri yerel ve uluslararası fiyat farkını genişletir ve kaçakçılık için teşviki artırırken, daha düşük vergiler cazibesini azaltır,” denildi raporda.

Dünya Altın Konseyi, Hindistan'ın altın talebinin 2026'da düşmesini bekliyor. Takı ile külçe ve sikke talebinin bu yıl 50 ila 60 ton arasında azalabileceği, 2025 seviyelerinin yaklaşık %10 altında olacağı öngörülüyor; artan ithalat maliyetleri yatırım talebi ve alımları üzerinde baskı oluşturuyor. Hindistan (Çin ile birlikte) dünyanın en büyük altın tüketicisi olduğundan, talepteki %10'luk düşüş fiyatlar için bir ağırlık olabilir.