Ham Petrol savaşı unutuyor ve gişeye aldırış etmiyor

• WTI, perşembe günü 18 haftanın en düşük seviyesinde kapanarak savaş kaynaklı yükselişinin tam turunu tamamladı.
• Piyasa, Washington'un önlemeye söz verdiği canlı Hürmüz Boğazı geçiş ücreti anlaşmazlığını görmezden geliyor.
• Momentum derin aşırı satımda, ancak düşüşü durduracak talep tarafı katalizörü henüz ortaya çıkmadı.

Ham Petrol, perşembe günü 18 haftanın en düşük seviyesinde kapanarak, bu yılki çatışma etrafında oluşan büyük risk priminin tamamen eridiğini ve savaş öncesi seviyelere geri döndüğünü gösterdi. İlginç olan, çatışma durduğunda her zaman muhtemel olan tam tur değil, WTI'nın gerçek bir kriz noktası devam ederken bile düşmeye devam etmesi. İki taraf, Hürmüz Boğazı geçiş ücreti konusunda tehditler savuruyor, ancak bu su yoluna dayanan bir varil Ham Petrol, anlaşmazlığın neredeyse hiç etkisi yokmuş gibi işlem görüyor.

Prim tam tur yaparak sıfıra indi

Çatışmanın zirvesinde Ham Petrol'ü 110$'ın üzerine taşıyan yükseliş tamamen geri döndü ve gösterge şimdi hem yaklaşık 83$ civarındaki 50 dönemlik Üstel Hareketli Ortalama'nın (EMA) hem de yaklaşık 78$ civarındaki 200 dönemlik EMA'nın altında işlem görüyor. Jeopolitik unsurları çıkarırsak geriye savaş öncesi piyasa kalıyor: arz fazlası, Amerika kıtası başta olmak üzere ABD, Guyana ve Brezilya'nın üretimi yeni zirvelere taşıması ve stokların çok yıllık zirvelere yakın olması. Bu arz fazlası hiç kaybolmadı; korku alımıyla maskelendi ve korku ortadan kalkınca arz fazlası fiyat üzerinde tam da arz fazlasının yaptığı şeyi yapıyor.

Geçiş ücreti bir vergi, ablukadan farklıdır

Endişe verici manşetin altında piyasanın çözdüğü bir ayrım var. Tahran, kıyı ortağı Umman ile birlikte, mevcut ücretsiz geçiş süresi sona erdiğinde geçiş için ücret alma hakkında ısrar ediyor ve bu ücreti geçiş ücreti değil, hizmet bedeli olarak adlandırıyor. Boğazı ücretsiz tutmaya söz veren Washington ise yaklaşık 100 milyar dolar tutarındaki İran'a ait dondurulmuş fonları pazarlık unsuru olarak kullanmaya çalışıyor, ancak şu ana kadar sonuç alamadı. Ancak geçiş ücreti ile ablukası aynı şey değil: bir ücret, marjinal olarak bir varilin teslimat maliyetini artırır, ancak piyasadan tek bir varili bile çıkarmaz.

Şantaj için trafiğin devam etmesi gerekir

Tehditlerin etkisiz olmasının daha derin bir nedeni var. Bir geçiş ücreti ancak gemiler geçmeye devam ederse gelir sağlar, bu yüzden boğazı paraya çevirmeyi seçen Tahran'ın onu kapatmak yerine açık tutmak için her türlü teşviki var: su yolunu kapatmak hiçbir gelir getirmezken, akışı vergilendirmek servet toplar. Kılıç sallama, bir kesintinin habercisi olmaktan çok ücretin büyüklüğü üzerinde pazarlık gibi görünüyor, bu yüzden piyasa arz riski manşetine omuz silkerek ve düşüşle yanıt veriyor. Ancak bu sakinlik garanti değil ve Washington'un kabul etmediği bir geçiş ücreti rejimi, herkesin göz ardı ettiği kesintiye yol açabilir.

Ucuz Ham Petrol Fed'e avantaj sağlıyor

Şimdilik varlıklar arası sinyal sorunlardan uzaklaşıyor. Düşen Ham Petrol, manşet enflasyonu aşağı çekiyor ve bu yumuşama, sıkılaşmacı Federal Rezerv'in (Fed) faizleri artırmak yerine sabit tutması için örtü sağlıyor; bu da bu haftaki zayıf ABD istihdam verilerini, artık köşeye sıkışmış hissetmeyen bir merkez bankasıyla ilişkilendiriyor. Ucuz Ham Petrol Fed'in işinin bir kısmını yapıyor ve yüksek 60$'larda takılı kalan bir varil, bu enflasyon düşürücü rüzgarın esmesini sürdürüyor.

İzlenecek seviyeler

Direnç: İlk tavan, hemen üstteki 70$ yuvarlak seviyesi ve burayı aşan bir hareket hızla son sıçramayı sınırlayan 72$ bölgesine ulaşır. Ham Petrol 78$ civarındaki 200 EMA'yı geri alana kadar yapısal bir iyileşme olmaz ve yaklaşık 83$ civarındaki düşen 50 EMA, düşüş trendinin gerçekten sorgulanacağı yerdir.

Destek: Momentum bu kadar aşırı gerilmişken dayanacak çok az şey var. En yakın destek yaklaşık 65$ civarında ve bunun altında çatışma fitilini ateşlemeden önce Ham Petrol'ün en son dip yaptığı düşük 60$'lar devreye girer. Günlük Stokastik Göreceli Güç Endeksi (Stoch RSI) yaklaşık 6 seviyesinde gömülü, bu da satışların derin aşırı gerildiğini gösteriyor; bu nedenle refleks bir sıçrama kimseyi şaşırtmaz, ancak aşırı satım okumaları düşüş trendi içinde genellikle dönüşten çok duraklamaları işaret eder.

Eğilim: En az direnç yolu aksi kanıtlanana kadar aşağı yönlü kalmaya devam ediyor. Savaş primi yok oldu ve temel piyasa arz fazlası içinde, tek yükseliş hikayesi doğru şekilde kira arayışı olarak fiyatlanıyor, kayıp arz olarak değil; bu da pozisyon kapama sıçramaları dışında düşüşü durduracak çok az şey bırakıyor. İşlem, dipleri kovalamak yerine 70$ ile 72$ bandındaki yükselişleri satmak yönünde; derin aşırı satım momentum ise yeni kısa pozisyonlarda sabırlı olunmasını öneriyor. 78$ civarındaki 200 EMA'nın kalıcı olarak geri alınması düşüş görüşünü sona erdirir; bunun dışında aşağı yönlü seyir en az direnç yoludur.

WTI spot günlük grafik