Federal Rezerv, kalıcı enflasyona rağmen faiz oranlarını sabit tutmaya hazırlanıyor

• ABD Merkez Bankası'nın, ekim toplantısının ardından faiz oranlarını değiştirmeyerek sabit tutması geniş ölçüde bekleniyor. 
• Piyasalar, aralık ayında faiz artırımı için güçlü bir olasılık görüyor.
• Fed Başkanı Warsh'ın basın toplantısındaki açıklamaları ABD Doları'ndaki oynaklığı artırabilir.

Amerika Birleşik Devletleri (ABD) Merkez Bankası (Fed), yıl sonuna yaklaşırken bankanın para politikası görünümüne ilişkin önemli ipuçları verebilecek bir başka kritik toplantının ardından Çarşamba günü Faiz Kararını açıklayacak.

Piyasalar, Federal Açık Piyasa Komitesi'nin (FOMC), eylülde açıklanan 25 baz puanlık (bp) artışın ardından politika faizini %3,75-%4 aralığında değiştirmeyerek sabit bırakmasını geniş ölçüde bekliyor.

Bu karar neredeyse tamamen fiyatlanmış durumda; CME FedWatch Aracı, borçlanma maliyetlerinde artış olasılığını yalnızca yaklaşık %9 olarak gösteriyor. Bu nedenle, Fed Başkanı Kevin Warsh'ın toplantı sonrası basın toplantısındaki açıklamaları faiz görünümüne ilişkin önemli ipuçları sunabilir ve ABD Doları'nın (USD) değerlemesini etkileyebilir.

Warsh, ayın başlarında Uluslararası Para Fonu (IMF) etkinliğinde yaptığı konuşmada, fiyat istikrarı sağlamaya odaklanmaya devam ettiklerini yineledi ancak toplantılar hakkında "önceden hüküm vermeye" inanmadığını da ekledi. Bu özel yorum, yatırımcıların ekimde faiz artırımı ihtimalini fiilen göz ardı etmesine neden oldu; oysa ABD Tüketici Fiyat Endeksi (TÜFE) eylül ayında beklentilerin üzerinde gelmiş, manşet yıllık enflasyon oranı %3,4'ten %3,7'ye yükselmişti. 

Deutsche Bank ekonomistleri, yaklaşan toplantıda bir faiz hamlesinin büyük ölçüde gündemden çıkmasıyla piyasa odağının iletişim tonuna kayacağını belirterek, "bu nedenle ilgi, Başkan Warsh'ın basın toplantısında ve Fed'in hâlâ yüksek seyreden enflasyon ile güçlü büyümeyi son dönemde finansal koşullardaki sıkılaşmaya karşı nasıl dengeleyeceğinde olacak" diyor. Onlara göre politika mesajı, Fed'in kalıcı fiyat baskılarını ve güçlü ekonomik aktiviteyi ne kadar ikna edici biçimde kabul ettiği ve aynı zamanda daha kısıtlayıcı piyasa koşullarının genel görünüm üzerindeki etkisini nasıl ele aldığı üzerinden değerlendirilecek. 

Fed faiz kararını ne zaman açıklayacak ve bu EUR/USD'yi nasıl etkileyebilir?

Fed'in Faiz Kararını ve Para Politikası Bildirisini Çarşamba günü saat 18:00 GMT'de açıklaması planlanıyor. Bunu Fed Başkanı Kevin Warsh'ın basın toplantısı 18:30 GMT'de takip edecek.

Eylül ayında, revize edilmiş Ekonomik Projeksiyonların Özeti (SEP), 18 yetkiliden 12'sinin bu yıl bir 25 baz puanlık (bps) faiz artışı daha öngördüğünü, dört üyenin iki artış ve ikisinin ise artık başka artış olmayacağını tahmin ettiğini gösterdi.

Haziran ayında, politika yapıcıların faiz oranı tahminlerini gösteren SEP'in bir bileşeni olan nokta grafiği, politika yapıcıların projeksiyonlarının 2026'da yalnızca 25 bps'lik bir artışa, ardından 2027'de 25 bps'lik bir faiz indirimine ve 2028'de bir başka 25 bps'lik indirime işaret ettiğini vurguladı.

CME FedWatch Aracı'na göre, politika faizinin yıl sonunda değişmeden kalma ihtimali yalnızca yaklaşık %17. Bu piyasa konumlanması, Warsh'ın IMF etkinliğinde daha önceki açıklamalarının aksine hareket etmesi ve kalıcı yüksek enflasyonu gerekçe göstererek Aralık ayında bir faiz artışına işaret etmesi halinde USD'de yeniden güçlenme için alan olduğunu gösteriyor. Bu senaryoda, EUR/USD ani tepkiyle aşağı yönlü baskı altına girebilir. Ancak Avrupa Merkez Bankası'nın (AMB) da perşembe günü politika kararını açıklayacağını belirtmekte fayda var. Dolayısıyla, şahin bir Fed tonuyla paritede yaşanabilecek olası düşüş, AMB etkinliği öncesinde duraksayabilir.

MUFG/BTMU analistleri, "yılın son FOMC toplantısı 9 Aralık'ta" olduğunu vurguluyor ve "sıkılaşan finansal koşullara ilişkin işaretlerin artmaya devam ettiğini" belirterek, "Aralık ayına yönelik Fed faiz artışı beklentilerinin gevşemesi için kesinlikle bir ihtimal" bulunduğunu ifade ediyor. Onlara göre, "Warsh'ın Fed'in noktaların işaret ettiği yolda kaldığına dair sinyal verme isteği önemli olacak." MUFG/BTMU ayrıca, "sıkılaşan finansal koşullar ve Avrupa'daki tahvil piyasası oynaklığı koşullarında Dolar'ın destekli kalacağını varsayarız ve riskler yukarı yönlü olmaya devam ediyor" diye ekliyor. 

Tersine, Fed Başkanı Warsh enflasyon gelişmelerini küçümser ve Aralık ayında bir faiz artışına işaret etmekten kaçınırsa, Greenback başlıca para birimi rakipleri karşısında zayıflayabilir. Warsh yılın son toplantısının sonucunu önceden yargılamayacağını tekrar ederse, yatırımcılar bir faiz artışını tamamen fiyatlamaktan kaçınabilir ve EUR/USD'nin hafifçe yükselmesine yardımcı olabilir. Yine de piyasa katılımcılarının, enflasyon verilerinde önemli bir iyileşme ya da çok kötü bir istihdam raporu görmedikçe bu olasılığı göz ardı etmesi pek olası değil. 

Commerzbank'tan Thu Lan Nguyen, EUR/USD'deki son dayanıklılığın tek para birimi için daha endişe verici bir temel dinamiği gizlediğine dikkat çekiyor. Nguyen, "kısa vadeli enflasyon beklentilerinin Avro Bölgesi'nde ABD'ye kıyasla daha güçlü arttığını", ancak "daha yüksek enflasyon beklentilerinin şu anda göreli faiz oranı beklentilerindeki buna karşılık gelen bir değişimle dengelenmediğini" belirtiyor. Commerzbank'a göre bu kopukluk, Avro Bölgesi enflasyon beklentilerindeki artışı dengelemek için piyasaların yeterli politika sıkılaşmasını fiyatlamadığını gösterdiğinden, "prensipte Euro için olumsuz bir sinyal" ve hissiyat değişirse para birimini kırılgan bırakabilir. 

FXStreet Avrupa Seansı Baş Analisti Eren Şengezer, EUR/USD için kısa vadeli bir teknik görünüm sunuyor:

"EUR/USD için kısa vadeli teknik görünüm, paritenin günlük grafikte Bollinger Bandının alt yarısında kalması ve Göreceli Güç Endeksi'nin 40'ın oldukça altında seyretmesi nedeniyle aşağı yönlü bir eğilime işaret ediyor. Aşağı yönde, 1,1130-1,1100 (Bollinger Bandının alt sınırı, sabit seviye) 1,1000'den (psikolojik seviye, sabit seviye) önce acil destek seviyesi olarak öne çıkıyor. Bu son destek başarısız olursa, 1,0750'ye (sabit seviye) doğru daha derin bir geri çekilme görülebilir. Günlük RSI 30'un altındaki aşırı satım bölgesine düşer ve EUR/USD Bollinger Bandının alt sınırının altında kalırsa, yatırımcılar daha uzun süreli bir düşüşe taahhütte bulunmadan önce teknik bir düzeltme bekleyebilir."

"Yukarı yönde bakıldığında, 1,1260 - 1,1300 (sabit seviye, Bollinger Bandının üst sınırı) aralığında geçici bir direnç alanı görülebilir. Parite bu bölgenin üzerinde istikrar sağlamayı başarırsa, 1,1420-1,1440 bölgesindeki 50 günlük ve 100 günlük Basit Hareketli Ortalamalar bir sonraki aşılması zor engel haline gelebilir."