Federal Rezerv: Faiz artırımı patikası ve küresel getiriler – BNY

BNY’den John Velis, Federal Rezerv'in bu haftaki FOMC toplantısında faizleri 25 baz puan artırmasını bekliyor ve yılın ilerleyen dönemlerinde bir başka artışın da muhtemel olduğunu düşünüyor. Piyasalar 2027 sonuna kadar yaklaşık 100 baz puanlık sıkılaşmayı fiyatlarken, Velis ABD ekonomisinin bu kadar kısıtlayıcı faiz oranlarını uzun süre sürdürmekte zorlanabileceğine inanıyor. Ayrıca giderek daha şahin küresel politika beklentileri ve daha uzun vadeli tahviller üzerindeki baskıyı da görüyor; buna karşın daha kısa vadeli getirilerin nihayetinde fazla ileri gitmiş olabileceği uyarısında bulunuyor.

Fed yolu, reel getiriler ve riskler

"FOMC'nin bu çarşamba 25 baz puanlık bir faiz artışı yapmasını, şu anda bu tür bir hamle için %90'ın üzerinde olasılık fiyatlayan piyasa olasılıklarıyla uyumlu şekilde bekliyoruz. Fed'in beklenen hamlesinde ayrıca Komite'nin daha az şahin üyelerinden bir veya daha fazla sabit tutma yönünde karşı oy gelmesi de muhtemeldir. Faizlerin sabit tutulduğu temmuz toplantısında, üç bölgesel Fed başkanı faiz artışı lehine karşı oy kullanmıştı."

"Bu hafta bir artış ve muhtemelen bu yıl bir tane daha beklesek de, politika faizlerinin daha da yükselmesine giden yolun, belirgin şekilde daha sıkı bir politikaya yönelik potansiyel engellerle dolu olduğunu düşünüyoruz."

"2027 görünümüne ilişkin belirsizliği ve gelecek yıl fon faizinde bir veya daha fazla ek artış ihtimalini kabul ediyoruz, ancak H2 2027 görünümünde piyasadan farklı düşünüyoruz. Piyasa, gelecek yıl sonuna kadar toplamda yaklaşık dört faiz artışı (yaklaşık 100 baz puan) görüyor. O zamana kadar ekonominin bu kadar yüksek faizleri uzun süre taşıyamayacağını ve Fed'in yılın ikinci yarısına doğru kısıtlayıcılığını azaltmayı değerlendireceğini düşünüyoruz."

"Şu anda fiyatlanan yaklaşık 100 baz puanlık artışın (standart 25 baz puanlık dört artışa eşdeğer) gerçekleşeceğini düşünüyoruz. Kısa vadeli getirilerin yakın zamanda düşmesini beklemeye hazır değiliz, ancak nihayetinde önden gitmiş olduklarının ortaya çıkabileceğini düşünüyoruz."

"Küresel faiz ve getiri kompleksine ilişkin dinamik faktör modellemesi bize iki şey söylüyor: 1) uzun vadeli tahvillere yönelik küresel risk iştahı zaman geçtikçe bozuluyor ve 2) para politikası beklentileri küresel ölçekte daha şahin hale geliyor. Yukarıda tartışıldığı üzere, en azından ABD için, bu şahin beklentilerin bu yılın H2 döneminde doğrulanma ihtimali yüksek, ancak piyasalar ABD dahil daha fazla faiz artışı görmeye başladıkça bunlar bir süreliğine bir miktar abartılı kalabilir. Ancak faiz beklentilerinin zirve yapması ve çok geçmeden bir miktar geri gelmesi için alan var."

(Bu makale bir Yapay Zeka aracının yardımıyla oluşturulmuş ve bir editör tarafından gözden geçirilmiştir. Daha fazla bilgi edinin.)