Fed Tutanakları, savaş kaynaklı enflasyon endişeleri artarken Mart ayında faizlerin sabit tutulacağına dair ipuçları verebilir

• Fed'in 17-18 Mart toplantısının tutanakları Çarşamba günü açıklanacak.
• Yatırımcıların son sıkılaşmacı duruşun detaylarını yakından takip etmesi bekleniyor.
• Piyasalar bu yıl bir veya hiç faiz indirimi beklemiyor. 

ABD Merkez Bankası (Fed), 18 Mart toplantısına ait tutanakları Çarşamba günü yayımlayacak. Yayın, kararın kendisinden çok yetkililerin "faiz indirimine acele etmeme" anlatısına odaklanacak gibi görünüyor.

Geçen ay Fed'in piyasa beklentileriyle uyumlu olarak Fed Fonları Hedef Aralığını (FFTR) %3,50-%3,75'te sabit tuttuğunu hatırlayalım; ancak hem açıklama metni hem de ardından gelen Başkan Jerome Powell'ın basın toplantısı hafifçe şahin bir eğilimi yansıtıyordu.

Gerçekten de ekonomik büyüme sağlıklı görünüyor; işgücü piyasası biraz soğuyor, ancak birçok politika yapıcının tercih edeceğinden daha yavaş; ve enflasyon yüksek seyretmeye devam ediyor… aslında daha da yüksek. Enflasyon görünümü ise pek parlak değil. Bir an için tarifeleri unutalım. Orta Doğu savaşına bağlı olarak ham petrol fiyatlarındaki devam eden artış ve bunun rafine ürünlere etkisi, enflasyonun enerji bileşenini daha da yukarı taşımalı ve nihayetinde "daha uzun süre sıkı" politika savunucularının görüşlerini güçlendirmeli.

Güncellenen Ekonomik Projeksiyonlar Özeti (SEP), 2026'ya kadar daha yüksek bir enflasyon yolunu ve biraz daha yüksek uzun vadeli oranı gösterdi; bunların tümü, politikanın önceki varsayımlardan daha uzun süre kısıtlayıcı kalması gerektiğini savunuyor.

Bununla birlikte, tutanaklar Komite içindeki bu görüşün ne kadar yaygın olduğunu aydınlatmalı. Yeni nokta grafiğine bakarsak, hala anlamlı bir ayrışma var; bazı yetkililer bu yıl hiç faiz indirimi olmayacağını söylerken, bir faiz belirleyicisi 2027'de potansiyel bir faiz artışına bile işaret ediyor. Bu konuda piyasa katılımcıları, bunun merkezde gerçek bir değişim mi yoksa sadece birkaç şahin görüşün artması mı olduğunu yakından izleyecek.

Her zamanki basın toplantısında Başkan Jerome Powell, Fed'in mevcut fiyat baskılarını, özellikle mal fiyatları açısından, dezenflasyonist baskıya dönüşün daha fazla teyidi olmadan göz ardı etmeye hazır olmadığını söyledi. Powell ayrıca, daha fazla sıkılaştırmanın temel senaryo olmadığını vurgulayarak, politikanın iki taraflı ancak açıkça eşitsiz bir duruşta olduğunu, sabit tutma eşiğinin indirmeye göre çok daha yüksek olduğunu ima etti.

Tutanaklarda neler izlenecek

Muhtemelen üç ana odak alanı olacak.

Birincisi, politika yapıcıların enflasyonun yüksek olmasından ne kadar endişeli oldukları, özellikle enerji ve tarifelerle bağlantılı şokları geçici mi yoksa daha kalıcı mı gördükleri.

İkincisi, dezenflasyon sürecinin işleyeceğine ne kadar güven duydukları. Ürünlerdeki dezenflasyon veya hizmetlerdeki enflasyonun devam ettiğini sorgulayan herhangi bir ifade, faizlerin daha uzun süre yüksek kalacağı fikrini destekler.

Üçüncüsü, Komite içindeki risk dengesi. Tutanaklar üyelerin büyümeden çok enflasyondan daha fazla endişe duyduğunu gösterirse, Powell'ın dengesizlikle ilgili söylediklerini destekler.

FOMC Tutanakları ne zaman açıklanacak ve ABD Dolarını nasıl etkileyebilir?

FOMC, 17-18 Mart politika toplantısına ait tutanakları Çarşamba günü TSİ 21:00'de açıklayacak. 

FX çıkarımı

Tutanaklar, tonları gerçekten sürpriz olmadıkça ABD Doları (USD) için oyunu değiştirmeyebilir. Sabır ve sınırlı indirim isteğini teyit eden genel olarak şahin bir değerlendirme, ABD Hazine tahvil getirilerini istikrarlı tutmalı ve Doları desteklemeli.

Buna karşılık, daha fazla üyenin büyüme veya istihdam ortamına ilişkin endişe işaretleri vermesi durumunda ABD Doları risk altında olur. Bu olmazsa, temel varsayım Fed'in 'bekle ve gör' modunda devam edeceği ve politikanın piyasalardan beklenenden daha uzun süre sıkı kalacağıdır.

Özetle

Tutanaklar, Fed'in sadece ara vermediği; kasıtlı olarak duruşunu koruduğu fikrini pekiştirmeli. Büyüme endişelerine net bir kayma olmadıkça, mesaj değişmez; faizler daha uzun süre yüksek kalır ve indirim eşiği sağlam şekilde yüksek kalır.