Endonezya Rupiahı: Devlet öncülüğündeki emtia kayması riskleri yeniden şekillendiriyor – MUFG

MUFG’den Lloyd Chan, Endonezya’nın Danantara Sumberdaya Indonesia aracılığıyla önemli emtia ihracatlarının doğrudan kontrolüne doğru yapısal bir rejim değişikliği yaşadığını vurguluyor. Rapor, Rupiah için yüksek yakın vadeli uygulama risklerine dikkat çekerken, orta vadede etkin uygulamanın dış istikrarı güçlendirebileceğini, kötü uygulamanın ise para birimi üzerinde baskı yaratabileceğini belirtiyor.

Devlet kontrolü Rupiah risk profilini yükseltiyor

"Yapısal bir rejim değişikliği devam ediyor. Endonezya, Danantara egemen servet fonunun yeni bir yan kuruluşu olan Danantara Sumberdaya Indonesia (DSI) altında devlet kontrollü bir emtia ihracat sistemi geçişi yapıyor. Genellikle tek bir emtia kaynağına odaklanan küresel emsallerin aksine, Endonezya bu modeli kömür, palm yağı ve ferroalaşımlar gibi birden fazla önemli emtiada uygulamaya çalışıyor; bu da kapsamı hem benzersiz hem de uygulama açısından yoğun hale getiriyor."

"Uygulama riskleri yakın vadede yüksek. Uygulama aşamasındaki belirsizlik ticaret akışlarını bozabilir, fiyatlama belirsizliği yaratabilir ve yatırımcı duyarlılığı üzerinde baskı oluşturabilir. Piyasalar bu riski fiyatlıyor gibi görünüyor; Rupiah, yumuşayan makro ortamda bölgesel rakiplerinin gerisinde kalıyor - bu ortamda daralan ticaret fazlası (Nisan’da 89 milyon $ vs. Mart’ta 3,3 milyar $), azalan döviz rezervleri (Nisan’da yıllık yaklaşık 6,3 milyar $ düşüş) ve kalıcı sermaye çıkışları yer alıyor."

"Hükümetin birkaç önemli emtia ihracatını doğrudan kontrol altına almasını bekliyoruz. Piyasa mekanizmaları ortadan kalkmıyor, ancak giderek devlet tarafından aracılık ediliyor. Fiyatlar, devlet etkisi artarken bile küresel göstergelere referans verebilir."

"USD/IDR, yoğun uzun USD/IDR pozisyonlarının çözülmesi ve ucuz değerlemelerle hafif bir aşağı yönlü eğilim geliştirebilir. ABD-İran geriliminin azalması dönüş için önemli bir tetikleyici olabilir."

"Politika sonuçları orta vadede doğası gereği ikili. Etkin uygulama Endonezya’nın dış pozisyonunu güçlendirir ve Rupiah istikrarını desteklerken, kötü uygulama veya politika aşırılığı ticaret akışlarını bozma, rekabet gücünü aşındırma ve uzun süreli para birimi zayıflığı riskini doğurur."

"BI’nin politika desteği, yükselen ülke risk primlerini kısmen dengelemeye yardımcı olacak. Merkez bankası Mayıs ayında politika faizini 50 baz puan artırdı ve daha yüksek getirili SRBI ihraç ederek döviz desteği önlemlerini güçlendirdi; bu da Rupiah’ın kısa vadeli taşıma cazibesini artırıyor."

(Bu makale bir Yapay Zeka aracı yardımıyla oluşturulmuş ve bir editör tarafından gözden geçirilmiştir.)