Dow Jones Industrial Average, piyasalar imzalanmamış İran ateşkesi fiyatlarken geride kalıyor

• Dow, endeks rekor seviyelere yakın seyretmesine rağmen S&P 500 ve Nasdaq'ın gerisinde kaldı.
• Tarafların henüz imzalamadığı 60 günlük ABD-İran ateşkes mutabakatı (MOU) haberleriyle hisse senetleri yükseldi.
• Çekirdek PCE enflasyonu son yılların en yüksek seviyesine ulaştı, faiz vadeli işlemleri ise boğaların fiyatladığı indirimler yerine artışlara işaret ediyor.

Dow Jones Endüstriyel Ortalama (DJIA), New York öğleden sonrasına doğru gün içinde yaklaşık %0,10 artışla hafif yukarıda seyrediyordu; bu, saygın görünüyor ancak yanına S&P 500 (%0,55) ve Nasdaq (%0,79) değerlerine bakıldığında, mavi çiplerin seansı geride tamamladığı fark ediliyor. Alım, iki temenniden kaynaklanıyor. İlki, ABD yetkililerine dayandırılan bir raporun Washington ve Tahran'ın ateşkesi uzatmak ve nükleer görüşmeleri başlatmak için 60 günlük bir mutabakat zaptı (MOU) üzerinde anlaştığını belirtmesi. Ancak büyük sorun şu ki, imzalama yetkisi olan hiç kimse imzalamadı: Başkan Donald Trump nihai onayı vermedi ve İran kabulü teyit etmedi. Piyasalar, her zamanki gibi önce iyimser versiyonu fiyatladı, ince detayları ise sonraya bıraktı.

Gün içi fiyat hareketleri bunun ne kadar refleksif olduğunu gösteriyor. İran Devrim Muhafızları'nın bir ABD hava üssüne saldırdığına dair bir haberle vadeli işlemler 50.500 seviyesine kadar geriledi, ardından anlaşma haberi yayılır yayılmaz dakikalar içinde 50.750 seviyesine kadar yükseldi.

Mavi çiplerin neden geride kaldığı

Dow'un performansının düşük olması mekanik, gizemli değil. Endeks fiyat ağırlıklı ve diğer endekslerde ağır yükü çeken bulut ve çip hisseleri açısından zayıf. Snowflake'in patlama yapan rehberliği ve 6 milyar dolarlık Amazon Web Services (AWS) taahhüdü Nasdaq ve S&P 500 için bir hediye, endüstriyel ve temel tüketim sepeti için değil. Daha da kötüsü, genel olarak risk pozitif olan ham petrol geri çekilmesi, Dow'un daha ağır bileşenlerinden biri olan Chevron'u olumsuz etkiliyor: ucuzlayan enerji geniş piyasayı desteklerken, mavi çiplerin taşıdığı tek büyük petrol hissesi üzerinde baskı yaratıyor.

Çoğunlukla kağıt üzerinde var olan bir ateşkes

İşte iyimserliğin sınırlarının zorlandığı nokta. ABD yetkilileri anlaşmayı neredeyse tamamlanmış olarak sunuyor, İran liderliğinin genel taslağı onayladığını ve sadece prosedürel imzanın kaldığını belirtiyor. İran devlet medyası ise farklı bir hikaye anlatıyor. Devrim Muhafızları'na yakın kaynaklar, Tahran'ın her madde tam olarak anlaşılmadan ve garanti altına alınmadan imzalamayacağını, İran varlıklarının çözülme mekanizması ve Lübnan ateşkesinin kapsamının hâlâ netleşmediğini işaret ediyor. İran'ın Ruhani Lideri nihai onayı vermedi ve bu fark önemli: Washington'un "anladığı" onaylanmış bir taslak, imzalanmış bir belgeyle aynı değil. Trump'ın Hürmüz Boğazı'nın kontrolünün İran tarafından bırakılması talebi de eklenince, manşet ile gerçek evrak arasındaki fark geniş görünüyor. Piyasa tamamlanmış bir anlaşmayı fiyatlarken, müzakereciler hâlâ taslağı fiyatlıyor.

Alımın görmezden geldiği enflasyon verisi

Makro hikaye, temennilerin maliyetli hale geldiği yer. Bugün saat 12:30 GMT'de açıklanan ve Federal Rezerv'in (Fed) tercih ettiği enflasyon göstergesi olan çekirdek Kişisel Tüketim Harcamaları (PCE) Fiyat Endeksi yüzeyde dostane görünüyordu: çekirdek fiyatlar aylık %0,2 arttı, %0,3'lük beklentinin biraz altında ve mart ayına göre yavaşlama var. Ancak aylık gürültünün ötesine bakıldığında trend olumsuz. Çekirdek PCE yıllık %3,3'e yükseldi, bu iki yıldan uzun süredir en yüksek seviye, manşet oran ise yıllık %3,8 ile üç yılın zirvesinde. Sebep belli: İran savaşının enerji şoku, bu "anlaşmanın" çözmesi gereken Hürmüz Boğazı kesintisi aylardır tüketici sepetine yansıyor. Aynı veri seti, ilk çeyrek Gayri Safi Yurtiçi Hasıla'nın (GSYH) yıllıklandırılmış hızının %2'den %1,6'ya revize edildiğini, kişisel gelirin aylık bazda durağan olduğunu ve hanehalklarının harcamaları sürdürebilmek için tasarruf oranlarını yaklaşık dört yılın en düşük seviyesine çektiğini gösterdi. Bu, altıncı ayar bir ortam değil.

Dolayısıyla "daha soğuk enflasyon, indirimler geliyor" refleksi, kibarca söylemek gerekirse, abartılı. Faiz vadeli işlemleri indirimleri hiç fiyatlamıyor; piyasa Fed'in bir sonraki hamlesinin artış olacağına eğilimli, yıl sonuna kadar en az bir artış olasılığı yaklaşık eşit ve politika yapıcıların en erken 2026 sonuna kadar hareketsiz kalması bekleniyor. Yeni Fed Başkanı Kevin Warsh, faizlerin sonunda düşebileceğini dile getirdi ancak Federal Açık Piyasa Komitesi'nde (FOMC) azınlıkta. Başka bir deyişle, hisse senetleri politika belirleyenlerin onaylamadığı az sıkılaşmacı dönüşü kutluyor; bu, müzakerecilerin imzalamadığı bir barış anlaşmasını kutlamakla uyumlu.

Ayrışmayı değerlendirmek

Trend sağlam. Günlük grafik 50 dönemlik Üstel Hareketli Ortalama (EMA) olan 49.200 civarının oldukça üzerinde ve 200 EMA olan 47.500'den uzak duruyor, bu nedenle kanıtlanana kadar momentumda bir duraklama var. Sorun yakıt: 5 dakikalık Stokastik Göreceli Güç Endeksi (Stoch RSI) 37'ye doğru gerilerken, günlük grafik kararsız bir seviye olan 50 civarında seyrediyor; bu, iyi haberlerin harcandığı bir fiyat hareketi profili.

Direnç 51.000 rekor bölgesi ve buradan temiz bir kırılma gerçek bir imza gerektirir, başka bir "yakın" manşet değil. İlk destek 50.500 civarında, bu sabahki düşüşün savunduğu seviye; burası kaybedilirse 50.000 bir sonraki psikolojik mıknatıs olur, 50 EMA ise daha derin trend çizgisi olarak görev yapar. Takvim kurtarma sunmuyor. Çekirdek PCE zaten açıklandı, haftanın geri kalanı cuma günü Chicago Satın Alma Yöneticileri Endeksi (PMI) ve sürekli Fed konuşmacıları geçişiyle zayıf; bu da siyasi ikiliyi doğrudan kontrolü altına bırakıyor. Trump'ın imzası veya Tahran medyasından yansıyan İran reddi, bu durumu herhangi bir veri noktasından daha hızlı hareket ettirecek ve Hürmüz'ü yeniden açan aynı manşet, enflasyon sorununun hafiflemesini ya da kötüleşmesini belirleyecek. Trende uyun, ancak stop-loss'u dürüst tutun, çünkü bu tür bir ralli tek bir Truth Social paylaşımıyla geri alınabilir.

Dow Jones günlük grafik