Dow Jones Industrial Average, olası bir ABD-İran anlaşmasının saatler içinde gerçekleşmesiyle yükseliyor

• Dow, öğle saatlerindeki düşüşü tersine çevirerek yeni seans zirvelerine yükseldi ve ABD-İran arasında nihai bir anlaşmanın saatler içinde açıklanabileceği haberlerinin ardından günün geç saatlerinde 50.350 seviyesine doğru ilerledi.
• Barış, risk iştahını artıran bir işlem. Petrol fiyatlarını düşüren bir anlaşma, Fed'in sıkıştığı ve getirilerin yüksek kaldığı enflasyon korkusunu hafifletiyor.
• Zamanlama neredeyse çok uygun; faiz indirimi savunucusu Kevin Warsh, Fed başkanı olarak cuma günü yemin ederken, gerilimin azalması onun istediği gevşemeye kapıyı yeniden açıyor.

Perşembe gününün büyük bir bölümünde, Dow Jones Industrial Average ağır görünüyordu ve daha sağlam Petrol ve inatçı bir getiri artışı, durağan bir Federal Rezerv'in (Fed) yapmadığını yaparak seans içinde 49.700 civarında bir dip seviyeye geriledi. Ardından manşet geldi. İran devlet medyası, Al Arabiya'ya atıfta bulunarak, Pakistan aracılığıyla ABD-İran anlaşmasının nihai taslağına varıldığını ve birkaç saat içinde açıklanabileceğini bildirdi. Endeks hızla toparlandı, düşüşü sildi ve yazının yazıldığı sırada 50.000'in üzerine çıkarak 50.350 civarında yeni seans yükseklerini kaydetti. Mekanizma basit. Bu piyasadaki en büyük yük, Petrolü talep altında tutan ve enflasyonu yapışkan kılan bir savaş oldu ve bir anlaşma bunu kaldırma tehdidinde bulunuyor.

Neden bir barış anlaşması faiz hikayesidir

Hisse senetlerinin uzak bir darboğaz noktasına bu kadar önem vermesinin nedeni, bunun doğrudan enflasyon kanalından geçmesidir. Ham petrolün üç haneli seviyelere yaklaşması, en son enflasyon verisinin yıllık bazda yaklaşık %4 seviyesinde olmasının başlıca nedenlerinden biri olup, %2 hedefinin oldukça üzerindedir ve Fed fonları vadeli işlemlerinin merkez bankasını 2026 sonuna kadar sabit tutması ve faiz artırımı riskinin artması için ana nedenlerden biridir. Petrolü denklemden çıkarın ve bu hesaplama hızla yumuşar. Enerji fiyatlarını düşüren bir anlaşma, Fed'e şu anda sahip olmadığı alanı sağlar. Faiz hassasiyeti yüksek sanayi ve finans sektörleriyle dolu Dow, en doğrudan faydayı sağlayan endeks olup, bu yüzden öğleden sonra yükselişe öncülük etti.

Getiriler ve ipotekler ayı senaryosuydu, anlaşma bunları zayıflatıyor

Manşetten önce, tahvil piyasası kendi başına sıkılaşıyordu. 10 yıllık Hazine getirisi, daha sert petrol fiyatlarının enflasyon korkularını canlandırmasıyla %4'ün ortalarına doğru geri çekildi ve 30 yıllık ipotek faizi geçen yazdan bu yana en yüksek seviyesine, %7 sınırına yaklaştı. Bu, faiz hassasiyeti yüksek piyasa segmentlerini baskılayan sıkıştırmaydı. Güvenilir bir gerilimin azalması bu işlemin altını oyuyor. Daha düşük petrol, daha düşük kırılma noktaları, daha düşük kırılma noktaları daha düşük getiriler ve daha düşük getiriler ev inşaatçılarından finans sektörüne kadar her şey için rahatlama anlamına gelir. Perşembe günü verileri kendi başına yönü belirlemek için çok az şey yaptı; güçlü konut başlangıçları ve yaklaşık 209 bin seviyesindeki İlk İşsizlik Başvuruları, Philadelphia Fed imalat anketinin negatif bölgeye çökmesiyle karşılaştı. Anlaşma manşeti ise bunların hepsini gölgede bıraktı.

Rallinin göz ardı ettiği sorun

Burada rahatsızlık var. Piyasa daha önce barış işlemini satın aldı ve zarar gördü. Mart ve Nisan aylarında son tarihler atlandı, ateşkesler ilan edildi ve sonra bozuldu, ve arabulucular gazetecilere hala imzalı bir anlaşmadan ziyade görüşme gündemini anlatıyor. Tahran ve Washington, herhangi bir nükleer dondurma süresi konusunda hala ayrıdır ve Pakistan ordu şefi, bu fark kapanmadığı için Tahran'a gidiyor. Dolayısıyla perşembe günkü yükseliş, piyasanın bir açıklamayı önceden fiyatlamasıdır, sonucu garanti altına alması değil. Eğer anlaşma tekrar gecikirse, petrol primi ve getiri sıkışması doğrudan geri gelir ve Dow bu hareketi aldığı hızla geri verir.

Cuma ne getirecek

Yeni dönem yarın resmen başlıyor. Modern tarihteki en yakın Fed başkanı onay oylamasının ardından Başkan Trump tarafından atanan faiz indirimi savunucusu Kevin Warsh, başkan olarak yemin edecek; görevden ayrılan başkan Jerome Powell ise yönetim kurulundaki koltuğunu ve oy hakkını koruyacak. Yemin töreni semboliktir, ancak tonla ilgili ilk izlenimler dikkatle analiz edilecek, özellikle de bir anlaşma enflasyon görünümünü gece boyunca değiştirmişse. Daha işlem yapılabilir olan ise Michigan Üniversitesi (UoM) duyarlılık verisi olacak; burada konsensüs, 1 yıllık enflasyon beklentilerinin yaklaşık %4,5 ve 5 yıllık beklentilerin yaklaşık %3,4 civarında olacağını öngörüyor. Düşen petrol fiyatlarının desteklediği daha düşük bir veri, yeni başkana ihtiyaç duyduğu örtüyü sağlayacaktır. Fed guvernörü Christopher Waller'ın yapacağı konuşma, faiz yolunun sarsılması için başka bir fırsat sunuyor. İroni kendini yazıyor: Warsh aylarca faiz indirimi için alan olduğunu savundu ve kendisiyle hiçbir ilgisi olmayan bir barış anlaşması, sonunda onun haklı olduğunu kanıtlayabilir.

Dow Jones 60 dakikalık grafik