Dow Jones Industrial Average, kazançlar sayesinde toparlanıyor; Trump bir savaşı bir diğeriyle değiştiriyor

• DJIA, üç günlük kayıp serisini sonlandırmak için yaklaşık 340 puan yükseldi, ancak toparlanma 52.200 seviyesinde durdu ve hâlâ Temmuz başındaki rekorun oldukça gerisinde kaldı.
• 3M ve General Motors'tan gelen güçlü sonuçlar ile geniş tabanlı yarı iletken rallisi, yatırımcıların İran'a yönelik üst üste onuncu gece düzenlenen saldırıları göz ardı etmesiyle seansa güç veriyor.
• Washington, Kanada'ya karşı %50'lik bir tarife cephesi açarken ADP'nin haftalık istihdam göstergesi, Cuma günkü PMI verileriyle sınırlı zayıf veri gündemine girerken üst üste dördüncü haftada yavaşlıyor.

Dow Jones Industrial Average, Salı günü yaklaşık 340 puan ya da %0,7 yükselerek, endeksi Temmuz başındaki 53.300'ün hemen üzerindeki rekorundan uzaklaştıran üç günlük düşüş serisini sonlandırıyor. Toparlanma 52.200 seviyesinde ivme kaybediyor ve Dow seansın ilerleyen saatlerinde bu tavanın hemen altında el değiştiriyor; bu da zirvenin yaklaşık %2 gerisinde kaldığı anlamına geliyor.

Bu yükseliş, Merkez Komutanlığı'nın İran'a yönelik hava harekâtının üst üste onuncu geceye girmesi ve Ham Petrolün %2 artması, Batı Teksas tipi Ham Petrolün 85$'ın üzerine, Brent'in ise 91$'ın üzerine çıkmasıyla geliyor. Hisse senedi yatırımcıları şimdilik savaşı arka plan gürültüsü olarak görüyor: arabulucu tarafından hazırlanmış 10 günlük ateşkes önerisine ilişkin haberler barış işlemlerine hafif bir ivme kazandırırken, güçlü bilanço akışı endeksin başka yere bakması için bir neden sunuyor.

Kazançlar yükü taşıyor

3M, ikinci çeyrek sonuçlarının beklentileri aşmasının ardından %9'dan fazla yükselirken, General Motors hem gelir hem de kâr tahminlerini aşarak %3'lük bir artış kaydediyor; bu da raporlama sezonunu güçlü bir başlangıçla açan tabloyu genişletiyor: FactSet'e göre, şimdiye kadar rapor açıklayan yaklaşık 66 S&P 500 şirketinin neredeyse %88'i kâr tahminlerini aştı. Alphabet, IBM ve Tesla bu haftanın ilerleyen günlerinde gündemin başında yer alacak.

Yarı iletkenler yüzeyin altındaki itici gücü sağlıyor; gösterge niteliğindeki çip borsa yatırım fonu %3 yükselirken Micron %7, Intel %5'ten fazla ve Marvell yaklaşık %6 artıyor. Satış tarafı yorumları, sezonun belirleyici dönemi olarak önümüzdeki iki haftayı işaret ediyor ve rekorlara doğru yaşanan yükselişin ardından iyi sonuçların artık otomatik olarak yeterince iyi olmadığını uyarıyor. Mükemmellik fiyatlaması yapan piyasa artık notlandırmayı eğriye göre yapmaya başladı ve beklentiyi karşılayamayan şirketler eli boş gönderiliyor.

Eski bir veriye denk gelen tarife devamı

Washington, iyimserliğe karşı denge unsuru sunuyor; Pazartesi günü çoğu Kanada malına uygulanan %50'lik tarife, yönetim yetkililerinin Amerikan ürünlerine yönelik ayrımcılık olarak nitelendirdiği uygulamaya misilleme olarak yürürlüğe girdi. ABD Ticaret Temsilcisi Jamieson Greer, Financial Times'ın Beyaz Saray'ın %10'luk küresel vergisi sona ermeden önce yeni bir tarife dalgası planladığına ilişkin haberine yanıt olarak, Salı günü düzinelerce ülkeye karşı yakında adım atılacağını da ekledi.

Sıralama kendi hikâyesini anlatıyor: İran'ın her manşeti belirlediği haftaların ardından başkan, dikkatleri tercih ettiği ticaret savaşına geri çeviriyor ve görünürdeki gerekçe, aylık bazda %0,4 düşen ve yıllık %3,5'e gerileyen Haziran Tüketici Fiyat Endeksi. Bu veriyi manevra alanı olarak okumak, onu ortaya çıkaran nedeni göz ardı etmek olur; çünkü düşüş neredeyse tamamen barış temettüsü niteliğindeki enerji etkisinden kaynaklandı, benzin bir ayda %9,7 geriledi ve bu pompa fiyatlarının arkasındaki ateşkes, açıklamanın mürekkebi kurumadan çöktü.

İthalat faturası ise bu manevraya daha doğrudan karşı çıkıyor: tüm ithalat fiyatları Haziran ayında yıllık %7,1 arttı ve bu, Ağustos 2022'den bu yana en hızlı artış oldu; enerji dışı ithalat %4,2 yükseldi ve endeks vergileri içermediği için bunlar herhangi bir tarife uygulanmadan önceki sınır fiyatlarıdır. İhracatçılar bu vergileri üstlenmiyor, dolayısıyla Kanada mallarına getirilen %50 ek vergi, dört yılın en sert ithalat fiyatı enflasyonunun üzerine biniyor ve nihayetinde başkanın hesap verdiği kesimler tarafından ödeniyor.

Sessiz bir Fed ve donmuş bir işgücü piyasası

Federal Rezerv, 29 Temmuz kararından önceki karartma döneminde bulunuyor ve bu kez sessizlik hiçbir şeyi azaltmıyor: yeni başkan döneminde açıklama yaklaşık 130 kelimeye indi, ileri yönlendirme tamamen kaldırıldı ve yerleşik felsefe, piyasaların komiteyi tahmin etmek yerine verilere tepki vermesi gerektiği yönünde. Bir karartma dönemini, kesintiye uğrattığı iletişim politikasından ayırt etmek zor.

Reaksiyon için sunulan veriler ise marjinal olarak zayıflamaya devam ediyor: geçen sonbahardaki resmi veri karartması sırasında doğan 4 haftalık hareketli ortalama olan Automatic Data Processing (ADP) haftalık tahmini, özel sektör işverenlerinin haftada ortalama 16,5 bin kişilik istihdam eklediğini gösteriyor; bu rakam 19,25 binden aşağıda ve Haziran ayındaki 57 binlik Tarım Dışı İstihdam verisinde görülen düşük işe alım, düşük işten çıkarma donmasıyla uyumlu şekilde üst üste dördüncü haftada yavaşlamaya işaret ediyor. Faiz piyasaları ise neredeyse hiç tepki vermiyor; Temmuz ayında faizin sabit tutulmasını yaklaşık %86 olasılıkla fiyatlamaya devam ediyor, Eylül'e kadar en az bir faiz artışı yaklaşık üçte iki oranında fiyatlanıyor ve yıl sonuna kadar tam bir artış bekleniyor.

Cuma günkü PMI çifte verisine kadar zayıf bir gündem

Takvim, haftanın sonuna kadar fazla direnç sunmuyor: İlk İşsizlik Başvuruları Perşembe günü 12:30 GMT'de açıklanacak; beklenti 208 binlik önceki veriye karşılık 212 bin seviyesinde ve bu, paniğe yol açmadan donmayı doğrulayacak hafif bir yükseliş anlamına geliyor. Cuma günü 13:45 GMT'de Temmuz ayına ait öncü S&P Global Satın Alma Yöneticileri Endeksi (PMI) verileri gelecek; İmalat PMI'ın 53,9'dan 54,5'e hızlanması, Hizmetler PMI'ın 51,2'den 51'e gerilemesi ve Bileşik PMI'ın 51,9'dan başlaması bekleniyor; ardından Haziran Yeni Konut Satışları 14:00 GMT'de Mayıs ayındaki %7,3'lük düşüşü takip edecek.

Bu PMI çiftindeki ayrışma izlenmeye değer asıl işaret, çünkü tarife rejimine girerken hızlanan bir mal sektörü ile durgunluk çizgisine doğru sürüklenen hizmetler, tarife ekonomisinin küçük bir modeli gibi okunuyor: bir tarafta üretim öne çekiliyor ve fiyatlar yükseliyor, diğer tarafta tüketiciye dönük taraf duraksıyor. Bu, ticaret savaşı eksen kaymasının, onu absorbe edebilecek bir ekonomiye denk gelip gelmediğine dair ilk kırmızı bant testidir.

Dow Jones Industrial Average teknik seviyeleri

Direnç: 52.200 seviyesi toparlanmayı sınırlıyor; bunun arkasında Temmuz ortasındaki 52.400 civarındaki sıkışma bölgesi ve onun ötesinde hedef olan 53.300'ün hemen üzerindeki rekor yer alıyor.

Destek: 52.000 tutamacı ilk taban konumunda ve bunu haftanın 51.800 civarındaki en düşük seviyesi destekliyor. Bunun altında, 51.400 civarındaki yükselen 50 günlük Üssel Hareketli Ortalama, yaz yükseliş trendini koruyan çizgi olarak öne çıkıyor.

Görünüm: Endeks 52.000 tutamacının üzerinde kaldığı sürece görünüm yükseliş yönünde, ancak günlük Stokastik Göreceli Güç Endeksi'nin 40 bölgesine doğru gevşemesi, toparlanmanın yeniden ivme kazanması için Cuma günkü verilere ihtiyaç duyduğunu gösteriyor. 52.200 seviyesinin üzerinde günlük kapanış rekoru yeniden gündeme getirir; 51.800'ün altına kırılma ise bu geri çekilmeyi 50 günlük ortalamaya doğru daha derin bir düzeltmeye dönüştürür.

Dow Jones günlük grafik