Dow Jones Industrial Average, Aralık ayında faiz artırımı beklentisinden kaçınıyor, ancak fiyatlar hala bunu yansıtıyor

• DJIA 54.000 civarında işlem görüyor, bu haftaki rekorun yaklaşık 800 puan altında.
• Temmuz tarım dışı istihdamı 80 binlik konsensüse karşı 23 bin azaldı, 103 binlik bir sapma.
• Aralık ayında mevcut aralığın korunma ihtimali sıfır.

Amerikan işgücü piyasası temmuz ayında daraldı ve Dow Jones Industrial Average buna yaklaşık 65 puanlık, yüzde onda birlik bir kazançla yanıt verdi; öğleden sonraya girilirken 54.000 civarında işlem gördü. 12:30 GMT açıklamasının ardından dakikalar içinde 54.100'ün biraz üzerindeki seans zirvesi oluştu ve o zamandan beri aşılamadı. Tarım dışı istihdamdaki daralmaya verilen tüm hisse senedi tepkisi bu kadar.

Pivot kılığında bir erteleme

Faiz vadeli işlemleri veriye tepki verdi ve yalnızca tek yönde hareket etti; o da dışarı doğru oldu. 16 Eylül toplantısında çeyrek puanlık bir artış ihtimali %44,1'e yükselirken, faizi sabit tutma ihtimali %55,9 oldu; bu oran bir hafta önce %59,2 idi. 28 Ekim verisi ise aynı dönemde %88,0'den %68,5'e geriledi.

Değişmeyen şey ise varış noktası oldu. 9 Aralık'ta mevcut %3,50 ile %3,75 aralığının korunma ihtimali sıfır; bu da yıl sonuna kadar çeyrek puanlık bir hamlenin hâlâ tamamen fiyatlandığı anlamına geliyor, tıpkı işgücü piyasası çökmemişken olduğu gibi. Gerçek anlamda tek kayıp, Aralık kuyruğu %31,3'ten %14,4'e yarıya inen ikinci faiz artışı oldu. Takvim değişti, politika patikası değişmedi.

Uzun vade kutlamak için geriledi

Tahvil piyasası raporu vade bazında net biçimde ayırdı. Önümüzdeki iki toplantıyı ve ötesini değil, yalnızca onları fiyatlayan iki yıllık tahviller dört baz puandan fazla yükselerek %4,204'e ve 17 Temmuz'dan bu yana en düşük getiriye ulaştı. Otuz yıllık tahvil ise bir baz puandan daha az gerileyerek %5,208'e indi.

Bu, bir hafta önce 2007'den bu yana en yüksek seviyesinde bulunan aynı 30 yıllık tahvil getirisi ve Amerikan tarım dışı istihdamındaki açık daralma onun için neredeyse hiçbir şey ifade etmedi. On yıllık tahviller ise yalnızca bir baz puan kadar gerileyerek %4,651'e indi. Eğri dikleşti çünkü kısa uç Fed'in beklediğine inanıyor, uzun uç ise beklemenin otuz yıl boyunca paranın fiyatını değiştireceğine inanmıyor.

Dört iyileşmenin üçü aslında düşüştü

İşsizlik oranı, sabit kalması beklenirken %4,2'den %4,1'e geriledi ve bunun nedeni işgücüne katılım oranının beş yılı aşkın sürenin en düşük seviyesi olan %61,4'e düşmesiydi. Daha geniş U6 eksik istihdam oranı ise hiç iyileşmedi ve %7,9'da sabit kaldı. İnsanlar iş aramayı bıraktığı için düşen bir işsizlik oranı, kendi kendini onaran bir işgücü piyasası değildir.

Ücret artışı yıllık bazda beklenen %3,5'e karşı %3,2'ye yavaşladı; önceki veri %3,4'e aşağı yönlü revize edilirken haziran tarım dışı istihdamı ilk açıklanan 57 binden 20 bine düşürüldü. İşten çıkarma duyuruları iki yılın en düşük seviyelerine yakın seyrediyor; dikkat edilmesi gereken asıl işaret bu: Bu bir işten çıkarma dalgasından ziyade bir işe alım dondurması. Donmuş piyasaların çözülmesi, kırılmalarından çok daha uzun sürer.

Rekor, gerekçeden önce geldi

Endeks, bu hafta başında 54.750 seviyesinin hemen altında tarihi bir rekor kaydetti ve yaklaşık 1.500 puan ve kabaca %3 ile üst üste ikinci haftalık kazanca doğru ilerliyor. Bu yükselişin neredeyse hiçbiri işgücü piyasası kaynaklı bir işlem değildi, çünkü işgücü piyasası verileri cuma sabahına kadar mevcut değildi. Bu, Hürmüz Boğazı'nın yeniden açılacağına yönelik bir bahisti.

Bu rekorları oluşturan yeniden açılma işlemi hâlâ bir gerçek olmaktan ziyade bir tahmin niteliğinde. Tahran ve Maskat, İranlı yetkililerin tek başına su yolunu yeniden açmayacağını kabul ettiği bir geçiş çerçevesine yakın; Tahran, Washington ile doğrudan müzakere ettiğini reddediyor ve savaş öncesinde günde yaklaşık 100 gemi geçerken salı günü Boğaz'dan sekiz gemi geçti. Yaklaşık 78,00$ seviyesindeki Ham Petrol, taşımacılık verilerinin henüz ortaya koymadığı bir sonucu fiyatlıyor.

Eylül'e kadar arada iki veri var

Ağustos ayında toplantı olmaması nedeniyle, 16 Eylül kararı; cuma günü saat 14:00 GMT'de yapılan ve takvimin nötr olarak puanladığı konuşmanın ardından, bir Tarım Dışı İstihdam raporu ve çarşamba günü açıklanacak Tüketici Fiyat Endeksi (TÜFE) verisini daha sindirmek zorunda kalacak. Manşet enflasyonun haziran ayındaki %-0,4'e kıyasla aylık bazda %0,1 olması, yıllık oranın ise %3,5'ten %3,4'e gerilemesi beklenirken, çekirdek enflasyonun aylık bazda %0,2 ve yıllık bazda %2,5 gelmesi öngörülüyor.

Üretici Fiyat Endeksi (ÜFE) perşembe günü %-0,3'e karşılık aylık bazda %0,1 ile takip edecek ve cuma günü perakende satışların yanı sıra Michigan duyarlılık verisinin 55,2'den 54'e gerilemesi bekleniyor. Bu ankette gömülü enflasyon beklentileri, bir yıl sonrası için %4,2 ve beş yıl için %3,3 seviyesinde sabitlenmiş durumda; bunlar eylül ayındaki yazı tura durumunun yeniden bir faiz artırımına dönüşüp dönüşmeyeceğini belirleyecek. Cuma günkü Tarım Dışı İstihdam raporunda bunlara dokunan hiçbir şey olmadı.

Seviyeler ve eğilim

Direnç: Seansın 54.100 seviyesinin hemen üzerindeki en yüksek noktası ilk çizgiyi oluşturuyor ve öğleden sonraki toparlanma bunun altında kaldı. Bunun üzerinde, 54.750 seviyesinin hemen altındaki rekor tek kalan yapı; 54.000 ise endeksin üzerinden değil etrafında işlem gördüğü bir eşik gibi davranıyor.

Destek: 53.800 bölgesi hem gece işlemlerindeki en düşük seviyeyi hem de nakit açılışındaki sert satışın tabanını koruyor; bu da onu bu seansın gerçekten test ettiği tek seviye yapıyor. Bunun altında fiyat hareketi 53.500 bölgesine doğru inceliyor ve 50 günlük Üstel Hareketli Ortalama'ya (EMA) yakın 52.000 seviyesine kadar yapısal bir destek bulunmuyor.

Eğilim: 53.800 bölgesi korunduğu sürece yükseliş yönünde; hedef 54.750 seviyesinin hemen altındaki rekor olurken, günlük Stokastik Göreceli Güç Endeksi (Stoch RSI) 50 civarında olduğu için her iki yöne de alan bırakıyor. 53.800 seviyesinin altında günlük kapanış, 53.500 bölgesini açığa çıkarır ve bu haftaki rekorları başarısız bir kırılmaya dönüştürür.

Dow Jones günlük grafik