Çin: Büyüme direnci ve gecikmiş gevşeme – UOB

UOB ekonomisti Ho Woei Chen, Çin'in daha güçlü 1Ç26 Gayri Safi Yurtiçi Hasıla (GSYH) verilerini ve bunun politika üzerindeki etkilerini değerlendiriyor. Reel GSYH yıllık %5,0 artmasına rağmen, dışsal ters rüzgarlar ve zayıf iç talep nedeniyle ekip 2026 büyüme tahminini %4,7'de tutuyor. Dayanıklı faaliyet ve kontrol altındaki enflasyon, kısa vadeli faiz indirimi beklentilerini azaltıyor ve şimdi 3Ç26'da mütevazı 10 baz puanlık bir gevşeme öngörülüyor.

Sağlam GSYH ancak temkinli politika görünümü

"Yıla güçlü bir başlangıca rağmen, arz kesintileri ve yüksek petrol fiyatlarının küresel büyüme görünümünü olumsuz etkileyip Çin'in ihracatına riskler oluşturması nedeniyle dışsal ters rüzgarların artması sebebiyle Çin'in 2026 GSYH büyüme tahminimizi %4,7'de tutuyoruz. Bu, önümüzdeki üç çeyrekte GSYH büyümesinin yıllık bazda yaklaşık %4,6-%4,8'e gerilemesini varsayıyor. Orta Doğu çatışmalarının Çin ekonomisi üzerindeki etkisini tam olarak değerlendirmek için henüz erken; güçlü teknoloji odaklı talep kısa vadede aşağı yönlü riskleri hafifletiyor."

"Genel momentum da pozitif kalmaya devam etti; Mart'ta aylık bazda %0,52 artış gerçekleşti, bu oran Şubat'ta %0,99 ve Ocak'ta %1,68 idi; önceki üç ayda ise daralma yaşanmıştı. Hükümet ekonomik dayanıklılığı artırmak için yüksek teknoloji yatırımlarını artıracak olsa da, yatırım görünümü zayıf iç talep ve güven nedeniyle karamsar; ayrıca sıkışık mali durum yerel yönetimlerin destek kapsamını sınırlıyor. Dışarıda ise Orta Doğu savaşı kaynaklı belirsizlikler ve ABD'nin ticaret ortaklarına yönelik soruşturmaları kısa vadede temel ters rüzgarlar olarak öne çıkıyor."

"Mevcut düşük iç enflasyon, küresel ham petrol fiyatlarındaki artışın dış etkisini hafifletmesi bekleniyor. Hükümetin rafine petrol fiyatlarını düzenlemesi ve yüksek petrol fiyatlarını dengelemek için sübvansiyon imkânı da enflasyon üzerindeki etkiyi azaltmaya yardımcı olabilir. 2026 için revize ettiğimiz manşet TÜFE tahminimiz %1,3 olup, resmi %2 hedefinin oldukça altında kalarak Çin Merkez Bankası'nın (PBOC) 'ılımlı gevşek' para politikası duruşunu sürdürmesi için geniş alan bırakıyor."

"Çin'in 1Ç26 GSYH büyümesi resmi %4,5-%5,0 hedefinin üst sınırında olduğundan, kısa vadeli faiz indirimleri olasılığı azaldı. Politika faizlerinde 10 baz puanlık indirim öngören temel tahminimizi koruyoruz ancak Orta Doğu'daki gelişmelerden kaynaklanan artan belirsizlikler nedeniyle zamanlamayı 2Ç26'dan 3Ç26'ya erteledik. Bu bağlamda, hedefe yönelik para politikası gevşemesi ve yapısal destek önlemlerinin daha fazla önem kazanması muhtemeldir."

(Bu makale bir Yapay Zeka aracı yardımıyla oluşturulmuş ve bir editör tarafından gözden geçirilmiştir.)