CHF: Müdahale riski ve güvenli liman rolü – Rabobank

Rabobank'ın Kıdemli FX Stratejisti Jane Foley, İsviçre Frangı'nın birçok güvenli liman kriterini karşıladığını, ancak çok düşük enflasyon ve sıfır politika faizi göz önüne alındığında, gücünün SNB için sorunlu kalmaya devam ettiğini savunuyor. Foley, döviz müdahalesinin, potansiyel ABD Hazine denetimi ve son ABD-İsviçre ticaret gerginlikleri tarafından kısıtlandığını vurguluyor; bu durum, SNB yetkilileri mevcut siyasi kriz sırasında müdahale etme konusundaki daha yüksek hazırlıklarını işaret etse bile geçerli.

SNB güç ve müdahale risklerini dengeliyor

"Kağıt üzerinde, CHF birçok ‘güvenli liman’ kriterini karşılıyor. Likidite makul, İsviçre'nin iyi bir bütçe durumu, cari hesap fazlası, güvenilir bir merkez bankası ve finansal sistemi ile güçlü bir hukuk devleti var. Ancak, CHF'nin gücü, son on yıllarda SNB'nin sıkça karşılaştığı bir sorun olmuştur."

"Son İsviçre TÜFE enflasyon verisi yıllık %0,1 (AB uyumlu %0,5) olarak zayıf geldi ve politika faizi zaten sıfırda olduğundan, SNB'nin faiz oranları üzerinde manevra alanı sınırlı. SNB, negatif faiz oranlarına dönüşün olası olduğunu sürdürse de, bu açıkça optimal bir çözüm değil. Bununla birlikte, döviz müdahalesinin de dezavantajları var."

"Potansiyel olarak etkisiz olmasının yanı sıra, döviz müdahalesinin diğer belirgin riski, bunun ABD Hazine'sinin öfkesini tetikleyebilmesidir. Geçen yıl, ABD Başkanı Trump tarafından %39 oranında karşılıklı tarifelerin açıklanmasının ardından İsviçre, ABD ile çok zor bir ticaret müzakere süreci geçirdi. Bu tarifeler sonunda Kasım ayında %15'e düşürüldü, ancak bunun maliyeti oldu."

"ABD/İsviçre ticaret görüşmelerinin üzerinde, İsviçre'nin ABD Hazine'sinin döviz politikaları ve uygulamaları izleme listesinde yer aldığı gerçeği vardı. Bu durum, bu yılın başlarında yenilendi. Bununla birlikte, geçen yıl Eylül ayında ABD Hazine'si ve İsviçre yetkilileri, her iki ülkenin de rekabetçi amaçlar için döviz kuru hedeflemediğini ve " döviz piyasası müdahalelerinin, SNB'nin uygun para koşullarını sağlamak ve fiyat istikrarı ile ilgili yasal görevini yerine getirmek için önemli bir para politikası aracı olduğunu" kabul eden ortak bir açıklama yaptılar."

"Eylül ayındaki açıklama, SNB Başkan Yardımcısı Martin'in 4 Mart'ta yaptığı, " müdahale etme istekliliğimiz, müdahale etme hazırlığımız, son siyasi olaylar göz önüne alındığında daha yüksek" şeklindeki yorumlarına ağırlık kattı. Bu, 2 Mart'ta medya kuruluşlarına yapılan benzer bir açıklamayı takip etti."

(Bu makale, bir Yapay Zeka aracı yardımıyla oluşturulmuş ve bir editör tarafından gözden geçirilmiştir.)