Brezilya Reali: Akımlar carry dayanıklılığını destekliyor – BNY

BNY’den Geoff Yu, Selic kararı öncesinde Brezilya portföy girişlerinin COVID sonrası zirvelere yakın olduğunu ve hisse senetleri ile devlet tahvillerine yönelik güçlü talep bulunduğunu belirtiyor. Yu, FX inancının düşük olduğunu; çünkü hacimlerin zayıf ve döviz pozisyonlamasının nötr olduğunu vurgularken, iFlow verilerinin daha geniş giriş döngüsünün nisan ayında zirve yaptığını ve finansal hesabın yeniden hızlanmaktan ziyade istikrar kazanmasının muhtemel olduğunu gösterdiğini ifade ediyor.

Akımlar güçlü ancak FX inancı temkinli

"BRL akımları, bugün açıklanacak Selic faiz kararı öncesinde, yeniden canlanan ticaret hadleri ilgisi, güçlü hisse senedi talebi ve Brezilya devlet tahvillerine yönelik süregelen alımların desteğiyle toparlanıyor. Ancak inanç sınırlı kalmaya devam ediyor; çünkü FX hacimleri son derece düşük, döviz varlıkları fiilen nötr ve daha geniş portföy akımı döngüsünün zirve yapmış olduğu görülüyor. Son dönemdeki sert spot çıkışı, özellikle aksi yöndeki yapıcı varlık akımı zeminini dikkate aldığımızda, daha geniş bir dönüşün kanıtından ziyade işlem kaynaklı görünüyor."

"Kurun kendisine ilişkin temkinli duruşumuza rağmen, Brezilya’ya yönelik daha güçlü bir piyasa görüşünün en net teyidi, temel varlık akımlarındaki süregelen iyileşme. Hisse senetleri ve devlet tahvilleri, son bir ayda çok az çıkış seansı kaydetti ve hisse senedi talebi özellikle güçlü. Devlet tahvili girişleri, Brezilya’nın dış yükümlülük pozisyonu için ana dayanak olmaya devam etmeli."

"Tahviller için akım büyüklükleri hisse senetlerine kıyasla daha zayıf olsa da momentum pozitif kalmaya devam ediyor ve carry talebinin sürdüğüne işaret ediyor. Asıl zorluk vade. Mevcut Fed zemini ve daha dik ABD Hazine tahvili eğrisi, kısa vadeli pozisyonlanma için daha destekleyici olurken, gelişmekte olan piyasalar şahin para politikası ve mali güvenilirliğin vade primlerini düşürüp daha uzun vadeli finansmana erişimi iyileştirdiği dönemlerde en fazla fayda sağlıyor."

"Bununla birlikte, Brezilya’nın finansal hesabı momentum yavaşlasa da güçlü kalmaya devam ediyor. iFlow EM portföy akımı vekilimiz resmi ödemeler dengesi verilerini yakından takip etmeyi sürdürüyor ve birleşik girişlerin nisan ayında zirve yaptığını gösteriyor; bu da resmi verilerle uyumlu. Temmuz ayında bozulma hızı azaldı, ancak genel yön netliğini koruyor."

"Haziran ayında yaklaşık 1 milyar dolar düşüşün ardından, aylık net finansal hesap bakiyesinin yılın başlarında görülen olağanüstü giriş seviyelerine hızla dönmek yerine sıfıra yakın bir seviyede istikrar kazanması muhtemel."

(Bu makale bir Yapay Zeka aracının yardımıyla oluşturulmuş ve bir editör tarafından gözden geçirilmiştir. Daha fazla bilgi edinin.)