Avrupa Merkez Bankası, neredeyse üç yıl sonra ilk kez faiz oranlarını artırmaya hazırlanıyor

• Avrupa Merkez Bankası'nın perşembe günü faiz oranlarını 25 baz puan artırması geniş çapta bekleniyor.
• Yatırımcılar, AMB'nin önümüzdeki aylarda daha fazla sıkılaştırma sinyali verip vermeyeceğine odaklanacak.
• Görünüm, Orta Doğu savaşı, artan enerji fiyatları ve zayıflayan Euro Bölgesi büyümesi nedeniyle belirsizliğini koruyor.

Avrupa Merkez Bankası (AMB), Haziran toplantısının ardından saat 12:15 GMT'de para politikası kararını açıklayacak. Frankfurt merkezli kurumun, temel faiz oranlarını 25 baz puan artırarak mevduat faiz oranını %2'den %2,25'e yükseltmesi geniş çapta bekleniyor. Böyle bir hamle, Eylül 2023'ten bu yana ilk faiz artışı olacak ve İran'daki savaşın neden olduğu enerji şokunun enflasyon üzerindeki etkisi ile Orta Doğu'daki deniz yolu kesintilerinin yarattığı endişeleri yansıtacak.

AMB Başkanı Christine Lagarde, açıklamanın hemen ardından saat 12:45 GMT'de bir basın toplantısı düzenleyecek ve yatırımcılar, Haziran ayının daha geniş bir sıkılaştırma döngüsünün başlangıcı mı yoksa sadece önleyici bir ayarlama mı olduğunu anlamaya çalışacak. AMB'nin karar ile birlikte güncellenmiş personel projeksiyonlarını yayımlaması bekleniyor; ekonomistler, Mart projeksiyonlarına kıyasla daha yüksek enflasyon tahminleri ve daha zayıf büyüme beklentileri öngörüyor.

Faiz artışı finansal piyasalar tarafından büyük ölçüde fiyatlanmış olsa da belirsizlik yüksek seyrediyor. Politika yapıcılar, enflasyonun daha kalıcı hale gelme riski ile zaten kırılgan olan Euro Bölgesi ekonomisinin daha fazla zayıflama tehlikesi arasında denge kurmak zorunda. Bu nedenle, gelecekteki politika adımlarına ilişkin iletişim muhtemelen piyasanın ana belirleyicisi olacak.

AMB faiz kararıyla ilgili neler beklenmeli?

AMB, Haziran toplantısına sadece birkaç ay öncesine kıyasla önemli ölçüde farklı bir ortamda giriyor. Euro Bölgesi enflasyonu Mayıs ayında yıllık %3,2'ye yükselerek Nisan'daki %3'ten hızlandı, çekirdek enflasyon ise %2,5'e çıkarak artan enerji fiyatlarının daha geniş fiyat kategorilerine kademeli yansımasını gösterdi.

Yönetim Kurulu üyelerinden birkaç kişi son haftalarda açıkça faiz artışını destekledi. AMB Baş Ekonomisti Philip Lane, enflasyon projeksiyonlarının muhtemelen yukarı revize edileceğini belirtirken, Yönetim Kurulu üyesi Isabel Schnabel, merkez bankasının enerji şokunu artık sadece "görmezden gelemeyeceğini" savundu. Geleneksel olarak güvercin olan politika yapıcılar bile, enflasyon beklentilerinin sabit kalmasını sağlamak için para politikasının sıkılaştırılmasının gerekebileceğini kabul etti.

Güncellenmiş AMB projeksiyonlarının bu görüşü güçlendirmesi bekleniyor; birçok kurum, 2026 için enflasyon tahminlerinin Mart'taki %2,6'dan %3'e yaklaşacak şekilde revize edilebileceğini öngörürken, artan enerji maliyetlerinin ekonomik faaliyeti olumsuz etkilemesi nedeniyle büyüme tahminlerinin aşağı yönlü revize edilmesi muhtemel. Son Satın Alma Yöneticileri Endeksi (PMI) anketleri, iş koşullarının kötüleştiğine işaret ediyor ve Euro Bölgesi ekonomik faaliyeti daralma bölgesinde kalmaya devam ediyor.

Beklenen faiz artışına rağmen, AMB'nin açık bir ileriye dönük rehberlik sağlaması olası değil. Politika yapıcılar, jeopolitik durum ve gelecekteki enerji fiyatları konusundaki olağanüstü belirsizliği yansıtarak, veriye bağlı ve toplantı bazlı bir yaklaşımı vurgulamaya devam ediyor. Çoğu analist, Christine Lagarde'ın temkinli bir şekilde şahin bir ton koruyacağını, enflasyona yönelik yukarı riskleri kabul ederken ek adımların zamanlaması konusunda herhangi bir taahhütte bulunmayacağını düşünüyor.

Piyasalar arasındaki temel tartışma, Haziran ayının yeni bir sıkılaştırma döngüsünün başlangıcı mı yoksa AMB'nin anti-enflasyon kredibilitesini korumaya yönelik bir sigorta artışı mı olduğu yönünde. Bazı kurumlar önümüzdeki aylarda birden fazla faiz artışı öngörürken, diğerleri zayıflayan büyüme, sıkılaşan finansal koşullar ve ücret kaynaklı enflasyonun sınırlı kanıtlarının daha fazla sıkılaştırmanın kapsamını kısıtlayacağını savunuyor.

AMB toplantısı EUR/USD paritesini nasıl etkileyebilir?

Karar öncesinde, piyasalar büyük ölçüde 25 baz puanlık bir faiz artışını fiyatladı, bu da Euro'nun anlık tepkisinin karardan çok AMB'nin iletişimine bağlı olabileceği anlamına geliyor.

Christine Lagarde'dan beklenenden daha şahin bir mesaj, özellikle Temmuz veya Eylül aylarında ek faiz artırımlarının gerekebileceğini ima ederse, Avrupa faiz beklentilerini yükselterek Euro'yu (EUR) destekleyecektir. Kalıcı fiyat baskılarını vurgulayan enflasyon tahminlerindeki yukarı yönlü revizyon bu tepkiyi daha da güçlendirebilir.

Tersine, AMB büyüme üzerindeki aşağı yönlü riskleri vurgular ve Haziran ayının agresif bir sıkılaştırma döngüsünün başlangıcı olarak yorumlanmaması gerektiğini işaret ederse, ortak para birimi faiz artışına rağmen ivme kazanmakta zorlanabilir. Yatırımcılar böyle bir iletişimi, yalnızca sınırlı ek sıkılaştırmanın muhtemel olduğuna dair bir teyit olarak yorumlayacaktır.

Faiz oranı farkları EUR/USD için önemli bir itici güç olmaya devam edecek. AMB'nin bu hafta faiz artırması beklenirken, Federal Rezerv'in (Fed) yaklaşan toplantısında politika faizini sabit tutması geniş çapta bekleniyor; ancak piyasalar yılın ilerleyen dönemlerinde faiz artırımlarını fiyatlamaya başlıyor. Bu ayrışma, AMB yeterince şahin bir ton benimserse Euro için kısa vadeli destek sağlayabilir.

Yine de, Orta Doğu çatışması, enerji piyasaları ve küresel risk iştahındaki gelişmeler gibi daha geniş piyasa temaları oldukça etkili olmaya devam ediyor ve EUR/USD fiyat hareketini domine etmeye devam edebilir. Sonuç olarak, AMB faiz oranlarının gelecekteki seyriyle ilgili beklentileri önemli ölçüde değiştirmediği sürece, parite para politikasından çok jeopolitik gelişmeler tarafından yönlendirilmeye devam edebilir.

2025 Haziran başından bu yana, EUR/USD paritesi geniş yatay bir aralıkta işlem görüyor ve belirgin bir trend yok. Yukarıdaki günlük grafikte, EUR/USD kısa vadede düşüş eğilimini koruyor, çünkü spot fiyat 50 günlük, 200 günlük ve 100 günlük Basit Hareketli Ortalamaların (SMA) altında, yaklaşık 1,1670 ile 1,1692 arasında kümelenmiş durumda.

Son olarak yaklaşık 1,1704 seviyesinde kesişen aşağı yönlü direnç trend çizgisi, genel düşüş eğilimini çerçevelemeye devam ediyor. Bu arada, 38,9 seviyesindeki Göreceli Güç Endeksi (RSI) zayıf momentuma işaret ediyor ancak aşırı satım bölgesine girmiyor; bu da satıcıların kontrolü elinde tuttuğunu, ancak sınırlı anlık tükenme sinyalleri olduğunu gösteriyor.

Yukarı yönde, ilk direnç 50 günlük SMA'da, yaklaşık 1,1670 seviyesinde ortaya çıkıyor; bunu 200 günlük SMA, yaklaşık 1,1678 seviyesi takip ederek hemen üstte yoğun bir arz bandı oluşturuyor. Bu seviyelerin üzerinde bir hareket, ardından 1,1692'deki 100 günlük SMA'yı ve 1,1704 civarındaki trend çizgisi referansını açığa çıkaracaktır.

Aşağı yönde, ilk destek psikolojik 1,1500 seviyesinde, Pazartesi günkü dip seviyeye yakın konumda bulunuyor. Bu alanın altına bir kırılma, düşüş baskısını güçlendirebilir ve 13 Mart ve 1 Ağustos diplerine yakın konumdaki kritik destek bölgesi olan 1,1400 seviyesine doğru hareketin kapısını açabilir. 1,1400 seviyesinin altında kalıcı bir düşüş, negatif görünümü daha da güçlendirecek ve 2025 Haziran ayından bu yana görülmeyen daha düşük seviyeleri ortaya çıkaracaktır.

(Bu hikâyenin teknik analizi bir yapay zeka aracı yardımıyla yazılmıştır.)