AMB: Büyüme riskleri faiz artırımı aciliyetini azaltıyor – Societe Generale

Societe Generale’den Anatoli Annenkov, Avrupa Merkez Bankası'nın (AMB) önümüzdeki hafta faiz oranlarını sabit tutmasını bekliyor, çünkü odak Euro Bölgesi büyümesi ve orta vadeli çekirdek enflasyona kayıyor. Banka şimdi Haziran ve Eylül aylarında 25 baz puanlık artışlar öngörüyor, 2027 için çekirdek enflasyonu %2,6 olarak tahmin ediyor, ancak aşağı yönlü büyüme riskleri ve Orta Doğu’daki belirsiz ortamın temkinli, nötr aralıklı bir politika duruşunu gerektirdiğini vurguluyor.

AMB temkinli, nötr duruşla görülüyor

“Orta Doğu’daki durumun belirsiz kalması ve yeni ekonomik verilerin sınırlı olması nedeniyle AMB'nin önümüzdeki hafta faiz oranlarını sabit tutmasını bekliyoruz. Bunun yerine, Mart ayındaki gibi olumsuz senaryoya eğilimli benzer bir görünüm tekrarlanabilir ve 11 Haziran toplantısı için hazırlanacak Eurosistem personel tahminleri beklenebilir.”

“AMB'nin 2021-22 deneyiminden ders aldığını net şekilde gösterdiği Mart toplantısındaki çevik yanıtın ardından, önümüzdeki hafta odak büyüme etkisi ve orta vadeli çekirdek enflasyona kayacak. Bu, faiz artırımı için aciliyeti azaltmalı ve ilk artışın Haziran toplantısında olması daha muhtemel. Çekirdek enflasyonla ilgili artan endişeler nedeniyle iki mevcut faiz artışımızı Haziran ve Eylül aylarına öne çektik.”

“Haziran ayında AMB'nin 25 baz puan artıracağını, ardından Eylül ayında çekirdek enflasyona yönelik yukarı yönlü risklerin artması bağlamında bir başka 25 baz puan artış yapacağını düşünüyoruz. Bu, sağlam özel sektör bilanço yapıları, yapay zeka ve enerji yatırımlarına artan ihtiyaç ve Alman mali teşviki ortamında gerçekleşecek ve politika duruşunu AMB'nin nötr aralığının üst sınırına taşıyacak.”

“AMB için şu anda Mart ayındaki olumsuz senaryoya yakın olduğumuz görülüyor; çekirdek enflasyon 2027’nin birinci çeyreğinde yaklaşık %2,8 ile zirve yapacak (kendi tahminimizle uyumlu). Bu da AMB'nin temel senaryoda yer alan iki artıştan daha fazla faiz artırımı yapıp yapmaması gerektiği sorusunu gündeme getiriyor. Şimdilik, yapmaması gerektiğini düşünüyoruz, çünkü senaryolar 2021-22 deneyimine dayalı doğrusal olmayan etkiler ve güçlü ikinci tur etkiler varsayımlarını içeriyor ve bunlar mevcut ekonomik bağlamda belirsizliğini koruyor.”

“İşgücü piyasalarının demografik eğilimler nedeniyle önümüzdeki yıllarda sıkı kalmaya devam edeceği ve ücret baskılarını artıracağı görüşümüzü koruyoruz; bu da AMB'nin bu risklere karşı nötr tahminlerinin üst aralığında ‘eğilmesini’ gerektiriyor. Ayrıca, Alman vergi muafiyetli işveren bonusu gibi hükümetlerin bazı önlemlerinin ücret artışına kısa vadeli yukarı yönlü riskler ekleyebileceğini not ediyoruz.”

(Bu makale bir Yapay Zeka aracı yardımıyla oluşturulmuş ve bir editör tarafından gözden geçirilmiştir.)