ADP İstihdam Değişikliği raporunun eylül ayında ABD iş büyümesinin durakladığını işaret etmesi bekleniyor

• Eylül ayındaki ADP verilerinin, ABD'de istihdam büyümesinin durakladığını doğrulaması bekleniyor. 
• ABD özel sektörünün ağustos ayında 50 bin yeni istihdam eklemesi bekleniyor. 
• ABD Doları, yatırımcıların bir dizi Fed faiz indirimini öngörmesi nedeniyle savunmasız kalmaya devam ediyor.

Ayın ilk haftasına girerken, odak ABD istihdam verilerine kayıyor ve Federal Rezerv'in (Fed) faiz oranı patikasına dair daha fazla ipucu arıyor. ABD'nin en büyük bordro işleme şirketi olan Automatic Data Processing Inc. (ADP), çarşamba günü, saat 12:15 GMT'de eylül ayı için ADP İstihdam Değişikliği raporunu yayımlayacak ve ABD'de özel sektörde istihdam edilen kişi sayısındaki değişimi ölçecek.

Son istihdam raporları alarm zillerini çaldı ve ekonomik bir yavaşlamaya işaret ederek ABD ekonomik istisnacılığı teorisini sorguladı. Bu anlamda, çarşamba günkü veriler, sürpriz bir performans olmadıkça, bu korkuları yatıştırması pek olası görünmüyor.

ADP raporu özellikle ilgi çekecek. ABD Hükümeti'nin muhtemel bir kapanışı, cuma günü açıklanacak olan son derece önemli Tarım Dışı İstihdam (NFP) raporunun yayımlanmasını geciktirme tehdidi oluşturuyor ve çarşamba günkü verileri, ekim ayı sonunda Fed'in para politikası toplantısından önceki son istihdam göstergesi olarak bırakıyor.

İstihdam verileri, ekim ayında daha fazla gevşemeyi desteklemesi muhtemel

İstihdam, Fed'in ikili görevinde fiyat istikrarı ile birlikte ana bir unsurdur. Son veriler, ağustos ayında fiyat baskılarının nispeten ılımlı seviyelerde kaldığını, oysa istihdam büyümesinin yılın ikinci yarısında düştüğünü ortaya koydu.

ABD Tarım Dışı İstihdam, ağustos ayında yalnızca 22 bin artışla hayal kırıklığı yarattı ve piyasa beklentileri 75 bin artış yönündeydi. Bunun ötesinde, İşsizlik Oranı %4,3'e yükseldi ve bu, dört yılın en yüksek seviyesi olarak işgücü piyasasında önemli bir bozulmayı doğruladı.

Salı günü, ABD JOLTS İş İlanları beklenenden biraz daha iyi geldi; ancak eylül ayındaki ADP İstihdam Değişikliği raporunun, zayıflayan işgücü piyasasına dair kanıtlar eklemesi bekleniyor. Bu, Fed güvercinleri için daha fazla argüman sağlayacak ve ABD Başkanı Donald Trump'ın, aylardır daha agresif bir para politikası gevşetme döngüsü talep ettiğini göz önünde bulunduracak olursak, bu durum önem kazanıyor.

ABD merkez bankası, bu yıl eylül ayında ilk kez 25 baz puan faiz indirimine gitti ve yakın dönemde daha fazla faiz indirimine işaret etti. Fed Başkanı Jerome Powell ve diğer politika yapıcılar, enflasyondaki yukarı yönlü riskler arasında temkinli adımlar atma gereğini yinelediler, ancak işgücü piyasasında daha fazla gevşeme kanıtı, bankanın para politikasını daha da gevşetmesi için baskı oluşturabilir. 

Finansal piyasalar, ekim ayının sonlarında bir faiz indirimini neredeyse tamamen fiyatlıyor. CME Grubu'nun Fed İzleme aracı, ekim ayında çeyrek puanlık bir gevşeme hareketinin %90 ihtimalle gerçekleşeceğini fiyatlarken, aralık ayında bir başka böyle bir indirim için olasılık %75'ten %70'e düştü. Eylül ayındaki ADP raporu, bu umutları daha da artırabilir. 

ADP raporu ne zaman yayımlanacak ve ABD Dolar Endeksi'ni nasıl etkileyebilir

Eylül ayı için ADP İstihdam Değişikliği raporu, çarşamba günü saat 12:15 GMT'de (15:15 TSİ) yayımlanacak. Piyasa konsensüsü, temmuz ayında 54 bin artışın ardından 50 bin yeni iş bekliyor. Genel olarak, rakamlar geçen yıl ve 2025'in ilk yarısında görülen 100 binin üzerindeki ortalamanın oldukça altında kalıyor.

ABD Dolar Endeksi (DXY), ABD Kişisel Tüketim Harcamaları (PCE) Fiyat Endeksi'nin cuma günü yayımlanmasının ardından neredeyse %1 değer kaybetti ve yatırımcıların ABD hükümetinin kapanmasının sonuçları konusundaki endişeleri arasında zayıfladı. 

Bunu göz önünde bulundurarak, ABD Doları, zayıf bir ADP istihdam raporuna karşı daha savunmasız hale gelebilir ve ABD ekonomisinin daha düşük borçlanma maliyetlerinden daha fazla destek alması gerektiğine dair kanıtlar ekleyebilir. Öte yandan, olumlu bir sürpriz, Dolar üzerindeki düşüş baskısını hafifletebilir, ancak belirsiz siyasi bağlam göz önüne alındığında önemli bir toparlanma pek olası görünmüyor.

ABD Dolar Endeksi 4 Saatlik Grafik

Teknik açıdan bakıldığında, FX analisti Guillermo Alcalá, ABD Dolar Endeksi'nin (DXY), eylül ortası diplerinden aşağıda kırılıp onaylandıktan sonra artan düşüş baskısı altında olduğunu belirtiyor ve 4 saatlik Göreceli Güç Endeksi (RSI) ve Hareketli Ortalama Yakınsama Diverjans (MACD) her ikisi de negatif bölgeye daha da düşüyor.

Alcalá "97,70 civarındaki 19 ve 22 Eylül zirveleri ile 25 Eylül dipleri arasındaki alan, 97,15 civarındaki 23 Eylül dipleri, 17 Eylül'de 96,22'de ulaşılan dört yılın en düşük seviyesi ana destek alanı öncesinde şu anda aşağı yönlü hareketleri sınırlıyor,." diyor.

Yukarı yönde, Alcalá, düşen kırık trend çizgisinde hemen direnç gördüğünü, "şu anda 98,15 civarında, bu seviyenin aşılması gerektiğini, böylece düşüş baskısının hafifletilmesi ve Eylül 25 yüksekliği olan 98,60'a ve daha yükseklere odaklanılması gerektiğini" belirtiyor.