ABD: Ticaret savaşından sermaye savaşına – ABN AMRO

Bir Büyük Güzel Fatura, güçlü bir ekonomik teşvik olmaksızın borç seviyesini daha da artıran birçok endişe verici unsuru içermektedir. Manşet vergi indirimlerinin ötesinde, Sermaye Kontrollerine çok benzeyen Bölüm 899 gibi çeşitli vergiler için bazı öneriler de içermektedir. Trump yönetiminin çeşitli üyeleri, bu tür kontrollerin lehinde konuşmuştur. Gümrük tarifelerine benzer şekilde, sermaye kontrolleri ticaret açığını azaltabilir ve gümrük tarifelerine benzer şekilde stagflasyonisttir. Gümrük tarifelerinin aksine, sermaye kontrolleri teorik olarak doların değerini azaltır, ABN AMRO ekonomisti Rogier Quaedvlieg rapor ediyor.

Yabancı yatırımcılar ABD'ye olan güvenlerini daha da kaybedebilir

"Büyük Güzel Fatura'nın 899. Bölümü, ABD hükümetine 'ayrımcı' vergi rejimlerine sahip ülkelerden bireyler ve işletmeler üzerinde vergi tahsil etme yetkisi vermektedir. Vergi Vakfı'na göre, 'adil olmayan vergilere' sahip ülkeler, ABD'ye gelen yabancı yatırımların yaklaşık %80'ini oluşturmaktadır. ABD, mevcut vergi kodunun 891. Bölümü altında bu yeteneğe zaten sahipti ve bu, bu tür ülkelerden gelen vatandaşlar ve firmalar için vergileri iki katına çıkarabilmektedir. Kritik bir ayrım, portföy faizinin muafiyetinde yatmaktadır; bu, yabancı talebi diğer gelen yatırımlardan Hazine tahvillerine kaydırabilir ve hükümetin Hazine talebini artırmaya aktif olarak çalıştığı fikrini daha da destekleyebilir."

"Diğer ABD varlıklarına olan talepteki bir düşüş, daha yüksek borçlanma maliyetlerine yol açacak ve yatırımı engelleyerek verimliliği ve trend büyümeyi azaltacaktır. Yüksek borçlanma maliyetleri ayrıca ithalat talebini de baskılayarak ticaret dengesini daraltacaktır. Ancak, bu durum yerli üretilen mallara olan talebi de olumsuz etkileyecektir. Federal Rezerv, faiz oranlarını düşürerek müdahale edebilir. Bu, doları daha da baskılayarak ithalatı daha pahalı hale getirecek ve ticaret dengesini daha da daraltacaktır. Yine de, bu senaryo Trump yönetiminin zaten karşılaştığı aynı sınırlamalarla karşı karşıyadır: ABD ekonomisi şu anda ithal ettiği tüm malları hemen üretemez. Tek çözüm, ABD'nin daha az tüketmesidir."

"Ekonomi üzerindeki genel etki olumlu olmayacak ve finansal piyasalar üzerindeki sonuçlar önemli ölçüde daha kötü olabilir. Bu itibari zarar, son aylarda doların değer kaybını etkileyen önemli bir faktör olmuştur. Sermaye kontrollerinin uygulanması durumunda - ki bu kesinlikle olacaktır - dolar ve getiriler üzerinde ciddi olumsuz etkiler olacaktır. Değer kaybeden bir dolar enflasyonu artıracak ve daha yüksek oranlar yatırımı daha da engelleyecektir. Özetle, kanallar gümrük tarifelerinden farklı olsa da, sonuç stagflasyonist bir şok olarak kalmaktadır."