Fed'den Warsh: Politika yapıcılar noktalarına bağlı hissetmiyor

Toplantı sonrası basın toplantısında, Fed Başkanı Kevin Warsh, politika yapıcıların haziran toplantısının ardından faiz oranlarını sabit tutma kararını neden aldıklarını açıklıyor ve karar hakkında gazetecilerin sorularını yanıtlıyor.

Warsh’ın basın toplantısından öne çıkanlar

Warsh, Komitenin amacının para politikasını doğru yapmak olduğunu söyledi ve Fed'in fiyat istikrarı ve azami istihdam şeklindeki ikili görevinin bugünkü toplantıya rehberlik ettiğini vurguladı.

Ekonomik faaliyetin sağlam bir hızda genişlemeye devam ettiğini belirtti.

Warsh, enflasyonun Fed'in %2 hedefine göre hâlâ oldukça yüksek olduğunu ve kalıcı yüksek fiyatların hanehalkları ve işletmeler üzerinde yük olmaya devam ettiğini savundu.

FOMC üyelerinin fiyat istikrarını yeniden sağlama taahhüdünde oybirliği içinde olduğunu ekledi.

Liderlik değişikliğinin Fed'in uygulamalarını gözden geçirmek ve misyonunu yeniden teyit etmek için zamanında bir fırsat sağladığını söyledi.

Bugünkü politika bildirisinin daha kısa ve basit olduğunu, bunun gerçeklere odaklanmak için tasarlandığını açıkladı.

İleriye dönük rehberliğin mevcut politika ortamına uygun olmadığı için çıkarıldığını belirtti.

Komitenin bugün projeksiyon sunmadığını ekledi.

Para politikasına odaklanan birkaç çalışma grubunun oluşturulduğunu duyurdu.

Bu grupların iletişim, bilanço, veri kaynakları, verimlilik ve istihdam ile Fed'in enflasyon çerçevelerini inceleyeceğini söyledi.

Her çalışma grubunun ekonomi mesleği içinden ve dışından uzmanları içereceğini ve Fed personeli tarafından destekleneceğini belirtti.

Grupların nihayetinde gelecekteki politika ve operasyonel değişiklikler için öneriler sunacağını söyledi.

İnceleme sürecinin, Ekonomik Projeksiyonlar Özeti'nde (SEP) olası değişiklikler dahil olmak üzere önerilen değişikliklerle sonuçlanmasını beklediğini ifade etti.

Bilanço çalışma grubunun bol rezervler çerçevesinin faydalarını ve risklerini inceleyeceğini belirtti.

Veri çalışma grubunun yeni veri kaynakları ve metodolojik iyileştirmeleri araştıracağını söyledi.

Verimlilik ve istihdam grubunun yapay zeka ve diğer genel amaçlı teknolojilerin ekonomi üzerindeki etkisini değerlendireceğini ekledi.

Enflasyon çerçeveleri çalışma grubunun enflasyonun temel itici güçlerini inceleyeceğini söyledi.

Tüm çalışma gruplarının Fed'in politika yapma çerçevesini iyileştirme amacını paylaştığını vurguladı.

Fed'in %2 enflasyon hedefinin uzun süredir devam eden hedefi olmaya devam ettiğini belirtti.

Fed enflasyonu başarıyla %2'ye geri getirmeden bu hedefi yeniden gözden geçirmeye gerek görmediğini söyledi.

Fed'in %2 enflasyonu sağlama konusunda hem taahhüdü hem de kapasitesi olduğunu vurguladı.

Enflasyonun öncelikle para politikası tarafından belirlendiğini savundu.

Fed'in ileriye dönük rehberliği bıraktığını yineledi ve gelecekteki politika kararları hakkında herhangi bir işaret veremeyeceğini söyledi.

Para politikasının konut piyasası için kısıtlayıcı göründüğünü, ancak finansal piyasalar için daha az olduğunu belirtti.

Politika yapıcıların bireysel faiz projeksiyonlarına bağlı hissetmediklerini söyledi.

Son Ekonomik Projeksiyonlar Özeti'nde sunulan projeksiyonlar hakkında politika yapıcılar arasında güçlü bir kanaat duymadığını ekledi.

Komitenin enflasyonu %2'ye geri getirme taahhüdünün güçlü, oybirliğiyle ve açık olduğunu vurguladı.

Aşağıdaki bölüm, Federal Rezerv'in politika kararlarını ve piyasanın anlık tepkisini kapsamak üzere 18:00 GMT'de yayınlanmıştır.

Haziran toplantısında, Federal Rezerv (Fed) Fed Fonları Hedef Aralığını (FFTR) %3,50–%3,75 seviyesinde sabit tuttu ve bu piyasa beklentileriyle tamamen uyumluydu.

FOMC bildirisinden öne çıkanlar

Komite, enflasyonun %2 hedefine göre yüksek kalmaya devam ettiğini, bunun kısmen enerji dahil bazı sektörlerde fiyatları yükselten arz şoklarını yansıttığını belirtti.

Politika yapıcılar, Orta Doğu'daki çatışmaya bağlı kısmi belirsizliğe rağmen ekonomik faaliyetin sağlam bir hızda genişlemeye devam ettiğini kaydetti.

Fed, güçlü verimlilik artışı ve sermaye yatırımlarını vurgulayarak temel ekonomik momentumun dirençli kaldığını ima etti.

Yetkililer, istihdam artışlarının işgücü büyümesiyle uyumlu olduğunu ve işsizlik oranının çok az değiştiğini söyledi.

Faiz oranlarının %3,50-%3,75 aralığında sabit tutulması kararı oybirliğiyle alındı.

Ekonomik Projeksiyonlar Özeti'nden (SEP) önemli çıkarımlar

Fed yetkilileri, PCE enflasyonunun 2026 sonunda %3,6 olacağını öngörüyor; bu, martta öngörülen %2,7'den keskin bir artış.

Çekirdek PCE enflasyonu da %2,7'den %3,3'e yukarı revize edildi.

Önemli olarak, Fed enflasyonun %2 hedefine ancak 2028'de döneceğini bekliyor.

2026 sonu için federal fon oranı medyan projeksiyonu %3,4'ten %3,8'e yükseldi.

2027 sonu medyanı %3,1'den %3,6'ya, 2028 sonu projeksiyonu ise %3,1'den %3,4'e çıktı.

Yetkililer, 2026 GSYH büyüme tahminini %2,4'ten %2,2'ye düşürdü.

2026 sonu işsizlik oranı projeksiyonu ise %4,4'ten hafifçe %4,3'e revize edildi.

Fed politika duyurularına piyasa tepkisi

ABD Doları, çarşamba günü art arda iki günlük geri çekilmeyi geride bırakarak ABD Dolar Endeksi'nin (DXY) belirgin şekilde yükselmesine ve psikolojik 100,00 seviyesine yaklaşmasına neden oldu. Bu, ABD Hazine tahvillerinde eğri boyunca olumlu bir hava oluşurken yatırımcıların Fed'in faiz kararını değerlendirmeye devam etmesiyle gerçekleşti.

Aşağıdaki bölüm, Federal Rezerv'in politika duyurularının önizlemesi olarak 10:00 GMT'de yayınlanmıştır.

• ABD Merkez Bankası'nın haziran ayında üst üste dördüncü toplantıda politika faizini sabit tutması bekleniyor. 
• Revize edilen Ekonomik Projeksiyonlar Özeti, olası faiz artışları hakkında önemli ipuçları verecek.
• Tüm gözler yeni Fed Başkanı Kevin Warsh’ın açıklamalarında olacak.

Amerika Birleşik Devletleri (ABD) Merkez Bankası (Fed), çarşamba günü faiz kararını açıklayacak, piyasaların politika yapıcıların duruşunu ve yeni Başkan Kevin Warsh’ı değerlendireceği bir kritik toplantı olacak. Bu arada enerji fiyatları, ABD ile İran arasında Hürmüz Boğazı'nın yeniden açılmasına yönelik çerçeve anlaşması sonrası geriliyor.

Piyasalar, Federal Açık Piyasa Komitesi'nin (FOMC) haziran ayında üst üste dördüncü kez faiz oranlarını %3,5-%3,75 aralığında sabit tutmasını geniş ölçüde bekliyor.  

Bu karar tamamen fiyatlandığı için, revize edilen Ekonomik Projeksiyonlar Özeti (SEP) ve Fed Başkanı Warsh’ın toplantı sonrası ilk basın toplantısındaki açıklamaları tüm dikkati çekecek; çünkü bunlar politika görünümü hakkında önemli ipuçları sunabilir ve böylece ABD Doları'nın (USD) performansını etkileyebilir. 

Ham petrol fiyatlarındaki son düşüşe rağmen, piyasalar Fed'in yılın ilerleyen dönemlerinde sıkılaştırmaya devam etme olasılığını nispeten yüksek görüyor. CME FedWatch Aracı'na göre, yatırımcılar şu anda Fed'in 2026 sonuna kadar en az bir kez 25 baz puan (bps) faiz artırma olasılığını yaklaşık %58 olarak fiyatlıyor. 

ABD ve İsrail'in 28 Şubat'ta İran'a ortak saldırı düzenlemesinden önce varil başına yaklaşık 65$ civarında dalgalanan West Texas Intermediate (WTI), mart ortasında 2022 haziranından bu yana en yüksek seviyesi olan 110$'ın üzerine çıktı. ABD ile İran arasında nisan başında ilk geçici ateşkes anlaşması açıklanmasından sonra petrol fiyatları düzelme yaşadı ancak savaş öncesi seviyelere göre yüksek kaldı. Son anlaşma Hürmüz Boğazı'nın yeniden açılmasının yolunu açtıkça, WTI daha da geriledi ve 80$ seviyesinin altına indi. 

Politika yapıcılar, makroekonomik projeksiyonlarını ve faiz oranı beklentilerini kaleme alırken bu gelişmeyi dikkate alacaklar. 

Federal Açık Piyasa Komitesi (FOMC) toplantısını önizlerken, TD Securities analistleri, "politika faizi değişmeden kalacak ve iletişimde muhtemelen sıkılaşmacı değişiklikler olacak" dedi.

"Gevşeme eğilimi, SEP ve nokta grafiğinde sıkılaşmacı ayarlamalarla kaldırılacak. Belirsizlik, yeni Fed Başkanı Warsh'ın basın toplantısında yatıyor. Warsh'tan güçlü bir karşı çıkış beklenmiyor çünkü bu, uzun vadeli, reform odaklı gündemine yönelik itibarını ve etkinliğini zedeler," diye eklediler.

Fed faiz kararını ne zaman açıklayacak ve bu EUR/USD'yi nasıl etkileyebilir?

Fed, faiz kararını ve para politikası bildirisini, SEP ile birlikte 18:00 GMT'de açıklaması planlanıyor. Bunu Fed Başkanı Kevin Warsh'ın basın toplantısı takip edecek ve 18:30 GMT'de başlayacak. 

Mart ayında yayımlanan son SEP, politika yapıcıların medyan projeksiyonunun bu yıl 25 baz puan (bps) indirim öngördüğünü gösterdi; bu, Aralık 2025'te yayımlanan SEP ile değişmedi. Makroekonomik zemindeki değişiklikler göz önüne alındığında SEP'de sıkılaşmacı revizyonlar olması sürpriz olmaz.

Buna rağmen, piyasa pozisyonlaması, belge politika yapıcıların çoğunluğunun yıl sonuna kadar en az bir faiz artırımı öngörmesi durumunda USD'nin yukarı yönlü hareket için alanı olduğunu gösteriyor. Bu senaryoda, piyasa katılımcıları faiz artırımını fiyatlamaya devam edebilir ve ABD Hazine tahvili getirilerinde ve USD'de yeni bir yükseliş dalgasını tetikleyerek EUR/USD'nin daha da düşmesine neden olabilir.

Tersine, SEP politika faizinin yılın geri kalanında değişmeden kalmasını bekleyen politika yapıcıların çoğunluğunu gösterirse USD baskı altında kalabilir. Bu, Mart SEP'siyle karşılaştırıldığında hâlâ sıkılaşmacı bir revizyon olsa da, piyasanın şu anki beklentilerinden daha az sıkılaşmacı bir görünüm olur. Bu durumda, EUR/USD toparlanma ivmesi kazanabilir.  

Warsh'ın toplantı sonrası basın toplantısındaki yorumları da USD'nin değerlemesini etkileyebilir. Warsh, faiz artırımı beklentilerine karşı çıkarsa ve petrol fiyatlarının düşüşe geçmesiyle enflasyon görünümü konusunda iyimser bir ton benimserse, USD talep bulmakta zorlanabilir. Daha az olası bir senaryoda, Warsh güçlü işgücü piyasası verilerini kabul edebilir ve güvercin bir mesaj vermekten kaçınabilir. 

ING stratejistleri Francesco Pesole, Chris Turner ve Frantisek Taborsky, ABD Doları'nın (USD) güçlü ABD verileri ve Fed beklentileri tarafından desteklendiğini, petrol fiyatlarının keskin düşüşüne rağmen belirtiyorlar. 

"Dolar dirençli kalabilir, ancak politika yapıcılardan (özellikle yeni Başkan Kevin Warsh'tan) faiz artırımlarının gerçek bir olasılık olduğuna dair onay gerekiyor," diye ekliyorlar. "Bu durum, petrol satışının kalıcılığına dair soruları açık tutuyor ve döviz piyasaları şimdilik bu iyimserliği tam olarak fiyatlamaya isteksiz."

Özetle, USD'nin değerlemesi ve EUR/USD'nin performansı, Fed politika yapıcılarının dezenflasyona hızlı dönüş konusunda ne kadar ikna olduklarına bağlı olacak. SEP içinde veya Başkan Warsh'tan politika sıkılaştırmasının artık tercih edilen yol olmadığına dair net bir mesaj olmadıkça, USD'deki herhangi bir zayıflama kısa ömürlü kalabilir. 

FXStreet Avrupa Seansı Baş Analisti Eren Sengezer, EUR/USD için kısa vadeli teknik görünüm sunuyor:

"Teknik görünüm henüz yükseliş dönüşüne işaret etmiyor. Günlük grafikte, Göreceli Güç Endeksi (RSI) toparlandı ancak henüz 50 seviyesini kararlı şekilde aşmadı. Ayrıca, EUR/USD 100 günlük ve 200 günlük Basit Hareketli Ortalamaların (SMA) oldukça altında kalmaya devam ediyor."

"Yukarıda, 1,1655-1,1675 aralığında önemli bir direnç alanı oluşmuş gibi görünüyor; burası Şubat-Nisan düşüş trendinin %38,2 Fibonacci düzeltme seviyesi, 100 günlük SMA ve 200 günlük SMA'nın kesiştiği nokta. EUR/USD bu alanı aşabilirse, 1,1730'da (Fibonacci %50 düzeltme) ara dirençle karşılaşabilir ve ardından 1,1800'de (Fibonacci %61,8 düzeltme) psikolojik direnç bulunuyor."

"Aşağıda ise ilk destek seviyesi 1,1560'da (Fibonacci %23,6 düzeltme) görülebilir, bunu 1,1500 (statik, yuvarlak seviye) ve 1,1410 (13 Mart dip seviyesi) takip eder."

Sıkılaşmacı eğilimli Fed'in başında Warsh

Yeni Fed Başkanı Warsh, çoğunlukla sıkılaşmacı oy kullanan ve oy kullanmayan üyelerden oluşan bir komiteyi devralıyor. FXStreet Speechtracker puanlarına göre, Dallas Fed Başkanı Lorie Logan, Cleveland Fed Başkanı Beth Hammack ve Minneapolis Fed Başkanı Neel Kashkari en sıkılaşmacı oy verenler olarak öne çıkıyor.

27 Mayıs'ta yapılan bir konuşmada, Kashkari FXS Speechtracker'da 10 üzerinden 7,4 puan aldı; bu, 7/10 olan tarihsel ortalamanın biraz üzerinde ve böylece yerleşik temel çizgiye göre biraz daha sıkılaşmacı. Konuşma, ABD enflasyonuna yönelik riskin işgücü piyasası bozulması riskinden daha ağır bastığını vurgulayarak enflasyona karşı net bir uyanıklık eğilimi taşıyordu. Kashkari ayrıca, Nisan sonrası verilerin çoğunun daha yüksek enflasyon risklerine işaret ettiğini ve Orta Doğu savaş şokunun küresel fiyat baskılarını yüksek tutabileceğini belirtti. 

Fed'in Logan'ı 3 Haziran'da belirgin şekilde daha sıkılaşmacı bir ton benimsedi ve FXS Speechtracker'da 10 üzerinden 8,2 puan aldı. "Enflasyonun %2'ye kadar değil, %2'nin ortalarına doğru eğilim gösterdiği" ve kırpılmış ortalama enflasyonun "şu anda güvenilir bir sinyal olmadığı" yorumları ile finansal koşulların uyumlu olduğu, işgücü piyasasının istikrarlı olduğu ve şirket kazançlarının "hızla arttığı" ifadeleri, enflasyonun hedefe dönmesinin çok uzun sürdüğüne dair endişeyi vurguladı. Para politikasının ekonomiyi kısıtlamadığına dikkat çekerek ve yılın ilerleyen dönemlerinde daha yüksek faiz oranlarının gerekebileceğine dair artan endişeyi dile getirerek, konuşma politika anlatısını daha sıkılaşmacı bir alana itti.

Warsh, politika gevşetme ihtiyacını politika yapıcılarına kabul ettirmeyi amaçlıyorsa, zor bir mücadeleyle karşı karşıya. New York Fed Başkanı John Williams ve Fed Guvernörü Jerome Powell gibi daha ılımlı bazı üyeler ayarları sabit tutmaya meyilli olabilir ancak enflasyonun hedefe döndüğüne dair ikna edici kanıtlar veya işgücü piyasası koşullarında kalıcı ve net bir bozulma olmadan faiz indirimlerini desteklemeleri olası değil.