ABD Hisse Senetleri Yıllık Analizi: Uzmanlar daha düşük getiri ve daha fazla belirsizlik öngörürken ne seçmeli

• ABD hisse senetleri 2024 yılında üst üste ikinci kez mükemmel bir performans sergiledi.
• Analistlerin ılımlı getiriler görmesi nedeniyle 2025'te belirsizlik artacak gibi görünüyor.
• Alphabet, BYD, CVS, Merck ve RingCentral 2025 için en iyi seçimler olarak görünüyor.

Yatırımcılar şimdi önlerindeki yol hakkında rehberlik için 2025 ve sonrasına bakıyor. Goldman Sachs, S&P 500'ün yıl sonunda 6.500 seviyesinde kapanacağını öne sürerek 2025 için en belirgin görünümü ortaya koydu. Bu tahmin, endeksin mevcut seviyenin yaklaşık %9,6 üzerine çıkacağı anlamına geliyor.

Yine de endeks, Federal Rezerv'in (Fed) gelecek yıl sadece iki adet 25 baz puanlık faiz indirimi öngören en yeni nokta grafiği ışığında geçen hafta düştü, bu nedenle endeks 2024'ün sonunda mevcut seviyesinden daha düşük bir seviyede sona erebilir. Sonuçta, S&P 500 Endeksi 18 Aralık Çarşamba günü 50 günlük Basit Hareketli Ortalamasının (SMA) altına indi ve bu üç aydan uzun bir süredir ilk kez gerçekleşti.

2024 yılında hisse senetleri: Üst üste ikinci çarpıcı yıl

İleriye bakmadan önce, piyasanın gidişatını tahmin etmeden önce bu yılın başarıları ve başarısızlıkları üzerinde düşünülmeli.

S&P 500, o yılın ekim ayında bir rutinden çıktıktan sonra 2023 yılını 4.769 puan seviyesinden kapattı. Ocak 2024'te ise kasım ayındaki seçim zaferinin ardından gelen "Trump darbesi" ile sonuçlanan etkileyici yükseliş başladı.

S&P 500, 2024 yılında şu ana kadar %24 gibi yüksek bir oranda değer kazandı. Yatırımcılar, Fed'in enflasyon kontrol altına alındıkça faiz oranlarını düşürmeye hazırlandığı beklentisiyle tahvil piyasasından geri dönerken hisse senetleri tüm yıl boyunca yükselişteydi.

Wall Street aslında bu faiz indirimlerinin ilkbaharda gelmesini bekliyordu, ancak merkez bankasının makasına uzanıp 50 baz puan kesmesi için eylül ayına kadar beklemek zorunda kaldılar. Kasım ve aralık aylarında 25 baz puanlık iki indirim daha yapılarak tüm yıl için 100 baz puanlık bir kesintiye gidildi. Fed fonları oranı 2024'ü %4,5'lik bir üst oranla tamamlayacak, ancak son nokta grafiği 2025'te sadece 50 baz puanlık bir indirim öngördüğünde piyasa umutsuzluğa kapıldı. Görünen o ki Fed, enflasyonun yıllık %3'e yaklaşmasından hala memnun değil ve %2 hedefine doğru daha fazla hareket görmek istiyor.

Buna ek olarak, piyasa bu yıl son derece iyi performans göstermiş ve çok az hisse senedi yatırımcısı şikayetçi olmuş olsa da, Başkan seçilen Donald Trump'ın toplu sınır dışı etme ve ağır gümrük vergileri politika hedefleri piyasada hissedilmeye başlandı. Her iki politika da enflasyonisttir ve yatırımcılar Trump'ın bu alanlardan herhangi birinde başarılı olmasının daha geniş piyasa için külfetli olabileceğinden endişe etmektedir.

2024'teki en iyi büyük sermayeli hisse senetleri, yapay zeka (AI) silahlanma yarışına katılan birçok şirketi içeriyordu. Bunlar arasında yılın başından bu güne %369 yükselen Palantir (PLTR), %263 yükselen Vistra (VST) ve tabii ki %172 yükselen Nvidia (NVDA) yer alıyor. Yapay zekanın 2025'te kesinlikle yükselmeye devam etmesi bekleniyor, ancak bu kategorideki ana hisse senetleri şu anda en hafif tabirle aşırı talep görmüş görünüyor.

2025 için görünüm: Büyük kazançların üçüncü yılına doğru mu yoksa düzeltme mi?

2025'te borsa, en azından yılın başında genel bir endişeyle uğraşmak zorunda kalacak. Bunun nedeni, alışılmadık derecede iyi bir dönem olan iki yıl üst üste %24'lük kazançların ardından gelmesidir. Arka arkaya iyi veya daha iyi benzer performanslar elde etmek için 1997 ve 1998'deki DotCom döneminin parlak günlerine geri dönmeniz gerekir.

Birçok önde gelen gözlemci piyasanın kendini aştığını ve bir konsolidasyon dönemiyle karşı karşıya kalabileceğini düşünüyor. Hedge fon efsanesi David Einhorn kasım ayında piyasayı "tüm zamanların en pahalı piyasası" olarak nitelendirmeye başlamıştı bile. Trump'ın seçilmesiyle yaşanan yükseliş çılgınlığının ardından Einhorn MSNBC'ye katılarak piyasanın pahalılığından yakındı. Shiller döngüsel olarak düzeltilmiş fiyat-kazanç oranının (ya da CAPE) o dönemde 38 olduğunu ve bunun tarihsel olarak yüksek bir seviye olduğunu belirtti.

Bank of America Securities ayrıca fazla tantana yapmadan, piyasanın mevcut yüksek değerlemesinin önümüzdeki on yıl içinde yılda %2 gibi düşük bir getiri öngördüğünü, ancak buna temettülerin dahil olmadığını belirtti.

Trump'ın gümrük tarifeleri ve vergi indirimlerine olan tutkusuyla bağlantılı olarak, yüksek değerlemeler yenilenen enflasyon okumalarıyla birleştiğinde uzun vadede cazip olmayan bir karışıma yol açabilir. Trump halihazırda ülkenin en büyük üç ticaret ortağı olan Çin, Kanada ve Meksika'ya karşı gümrük vergilerini hedeflemiş durumda. Einhorn'un kendisi büyük bir geri çekilme beklemiyor, ancak piyasanın çoğunlukla yatay seyretmesini bekliyor.

Bununla birlikte, Trump'ın antitröst konularına yaklaşımının birleşme ve satın alma alanında işleri kolaylaştırması bekleniyor. Birleşme ve satın almalar, yatırımcıları daha fazla yükselişe geçirme eğiliminde ve Biden yönetiminin antitröst yasasına sıkı sıkıya bağlı olması, açığa çıkmayı bekleyen çok sayıda bastırılmış niyet olduğu anlamına geliyor.

Ve en azından kısa vadede, Trump'ın yeni bir vergi indirimi turuna ilişkin üstü kapalı vaadi, bir anlatı arayışında olan hisse senedi yatırımcılarını heyecanlandırabilir. Zenginlerin daha yüksek net gelirleri hisse senedi fiyatlarını şişirebilir, bu nedenle yüksek net değere sahip bireylerin vergi ödemelerindeki herhangi bir azalma Wall Street üzerinde yükseliş etkisi yaratabilir.

2025'te izlenmesi gereken diğer birkaç trend ise kuantum bilişim, Çin hisse senetlerinin geri dönüşü ve değer kaybeden hisse senetlerinin yeniden form kazanmasıdır.

2025 için en iyi 5 hisse senedi: Alphabet, BYD, CVS, Merck, RingCentral

Alphabet: Willow çipi destekleyici faktörlere katkıda bulunabilir

Alphabet (GOOGL) 2024'ün sonlarında aniden ilgi odağı haline geldi. Her çeyrekte etkileyici kazançlar elde etmesine rağmen, Alphabet son birkaç yıldır sıkıcı bir hale geldi.

CEO Sundar Pichai, Silikon Vadisi'nin önde gelen teknoloji firmalarına liderlik eden diğer vizyonerlerle kıyaslandığında sıkıcı biri olarak görülüyor. Google, 2023'ün başlarında yapay zekalı sohbet robotu Bard'ı piyasaya sürerken topu düşürmüş gibi göründüğünden beri, piyasa arama alanındaki lideri görmezden geldi.

Ancak yıl sonundaki ralli nedeniyle GOOGL hisseleri yılbaşından bu yana %37 değer kazandı ve bu başarının devam etmesi muhtemel görünüyor.

Bunun nedeni, Alphabet'e olan son ilginin, kuantum bilişim için teknolojik bir atılımdan başka bir şey olarak adlandırılmayan Willow çipinin aniden ortaya çıkmasından kaynaklanmasıdır. Kuantum bilişim sektörünün tamamı, Willow'un piyasaya sürülmesinin ardından tüm hisse fiyatlarının aynı anda yükseldiğini gördü.

Kuantum hesaplama çipinin, daha önce evrenin tüm uzunluğundan daha uzun süreceği tahmin edilen karmaşık sorunları beş dakika içinde çözebileceği söyleniyor. Willow artık teknoloji için yepyeni kapılar açıyor ve bu da tıpkı Nvidia'nın Hopper çiplerinde olduğu gibi, milyarlarca risk sermayesinin yakında startup'lardan doğrudan Alphabet'in kasasına akmaya başlayabileceği anlamına geliyor.

BYD: Çinli elektrikli araç üreticisi yüksek satışlardan faydalanmaya hazırlanıyor

BYD (BYDDY) Çin'in önde gelen elektrikli araç (EV) üreticisidir ve veriler hibritleri de içerdiğinde dünyada en çok EV üreten şirkettir. BYD, Elon Musk'ın sadece Çin'den gelen rekabetten endişe duyduğunu söylerken bahsettiği şirkettir.

Elektrikli araç satışları küresel olarak yılda %15 ila %25 oranında artıyor ve 2025'in de farklı olması için hiçbir neden yok. Küresel hafif araç pazarı, geçtiğimiz yıl sadece %1 artan satışlarla durgun bir seyir izliyor. Sektördeki kazanımların neredeyse tamamı şu anda elektrikli araçlardan geliyor, ancak bu sektör şu anda toplam satışların sadece %17'sini oluşturuyor.

EV'ler ve hibritler Çin'de de çok daha popüler ve bu da BYD'yi bu alanda satın alınabilecek en iyi hisse senedi yapıyor. Apple (AAPL) EV sektörüne sessizce girmeye çalıştığında, birincil mühendislik ortağı olarak BYD'yi seçti, ancak bu proje Apple tarafından bu yılın başlarında hurdaya çıkarıldı.

Tesla (TSLA) gibi BYD de diğer rakiplerinden daha iyi menzile sahip olduğu bilinen kendi Blade LFP pillerini geliştiriyor. BYD'nin Çin pazar payı 2023'te %12'den 2024'te %17'ye yükseldi ve birçok kişi bunun ana nedeni olarak üstün teknoloji ve mühendisliğini gösteriyor.

BYD'nin Tesla, Ford (F) ve General Motors'dan (GM) pazar payı almasıyla satışlar 2024'te daha da hızlandı. Honda ve Nissan arasında yakın zamanda açıklanan birleşme planlarının bile BYD gibi Çinli otomotiv firmalarının üstün teknolojisiyle rekabet etmeye dayandığı söyleniyor.

Satışlarının %90'ı iç pazardan gelen BYD, ihracat pazarlarına yöneldiğinde büyük bir büyüme hamlesi yapacaktır. Sadece sonbahar sezonunda 200.000'den fazla işçiyi işe aldı ve üretim büyük ölçüde genişliyor.

Son olarak, Çin hükümeti nihayet yaprak değiştirmiş görünüyor ve ekonomiyi canlandırmak için mali teşvik musluklarını açıyor. Bu, işçileri doğrudan sübvanse etmek ve devlet bankalarına daha fazla sermaye sağlamak anlamına geliyor. Tüm bu paranın bir yere gitmesi gerekiyor ve bu paranın ülkenin önde gelen otomotiv firmasına gitme ihtimali oldukça yüksek.

CVS Health: Küllerinden doğuyor

CVS Health (CVS) hisseleri bu listedeki en kötü performans gösteren hisselerden biri ve tam da bu yüzden 2025'te talihinin değişmesini bekliyorum. CVS hisseleri 2024'te yıllık bazda %43'ten fazla değer kaybetti, ancak şirket oldukça kârlı ve bu yıl ortalamaya dönmesi muhtemel.

Eczane zinciri şu anda ülkenin en büyük sağlık sigortalarından biri olan Aetna'nın sahibi. CVS Health, net gelirinin sadece sekiz katına işlem görmektedir ki bu son derece düşük bir değerlemedir. Sağlık sigortacıları için sektör medyanı 20'dir.

Deutsche Bank, şu anda 44 dolardan işlem gören hisseler için 66 dolarlık bir fiyat hedefi koyuyor ve Wall Street'teki diğerleri gelecekte 80 dolarlık bir fiyat etiketi görüyor.

Deutsche Bank analistleri CVS'nin "kazanç toparlanmasının hem başarılabilir olduğunu hem de Street beklentilerini aşacağını" yazdı.

Son zamanlarda CVS'nin hisse fiyatını düşürmek için iki ayrı konu el ele verdi. Birincisi, UnitedHealthcare CEO'sunun 4 Aralık'ta Midtown Manhattan'da öldürülmesi, halk arasındaki genel popülerliği nedeniyle tüm sağlık sigortası sektörünü korkuttu.

İkincisi, Donald Trump eczane faydaları yöneticilerini (PBM) sağlık sigortacılarından ayırmaktan bahsetti. Deutsche Bank bunun CVS'nin iş modeline zarar vereceği konusunda kararlıydı, ancak bunun gerçekleşmesi pek olası görünmüyor. Birincisi, sağlık hizmetlerini sarsmak Cumhuriyetçi Parti'nin önceliği değil. İkincisi, ilk Trump yönetimi karmaşık konuları yasallaştırma konusunda tamamen yetersizdi ve bunun yerine vergi indirimlerini ve memnuniyet elçiliğini tercih etti. Aynısından daha fazlasını bekliyoruz.

Merck: Satın almalar ve daha fazla sağlık harcaması destek sağlamalı

Merck (MRK), 2025 yılında fayda sağlaması gereken bir başka sağlık hissesi, bu kez bir ilaç ismi. New Jersey merkezli şirketin hisseleri bu yılın sonlarında 130$'lardan 100$'ın altına düştü, ancak rüzgarlar abartılı görünüyor.

Trump'ın Robert F. Kennedy Jr'ı Sağlık ve İnsan Hizmetleri Departmanı'nın başına getirmesinin ardından birçok ilaç hissesi yatırımcıların çıkışa yöneldiğini görüyor. RFK Jr, bilindiği üzere, aşıların sadık bir karşıtıdır.

Ancak yakın zamanda Trump'ın Florida'daki kulübünde ilaç yöneticileriyle yapılan bir etkinlikte, birçok yönetici bu adamla çalışabileceklerini düşünerek oradan ayrıldı. Kennedy onlara sadece daha fazla aşı testi yapmak istediğini söyledi ve şirketleri gereksiz gözetime tabi tutmayacağını iddia etti.

Ayrıca Merck, değerlendirme aşamasında olan ilaçları olan daha küçük biyoteknoloji şirketlerini satın almaya hazır bir firma gibi görünüyor. Pfizer (PFE) ve Bristol Myers Squibb (BMY) gibi diğer rakipler bu satın alma yoluna daha önce girmişlerdi ve rekabet etmek için çok fazla borca sahipler.

Daha iyi bir bilançoya sahip olan Merck'in rakiplerini satın alma sırası şimdi onda. Dümende Trump varken, birleşmelerin sorunsuz bir şekilde gerçekleşmesi bekleniyor. Dahası, Merck'in pandeminin gözbebeği Moderna'yı (MRNA) satın almakla ilgilenebileceği söyleniyor.

Centers for Medicare & Medicaid Services'e göre ABD sağlık harcamalarının 2025 yılında %7,5 artması bekleniyor. Ve aynı devlet kurumunun yeni yönetim altında düzenlemeler konusunda daha az katı olması bekleniyor, bu da ilaç alanında daha fazla fırsatın önünü açabilir.

RingCentral: Açıkça değerinin altında

Hizmet olarak çağrı merkezi yazılımı sağlayan RingCentral (RNG) şirketinin düzeltilmiş hisse başına kazancının (EPS) 2025 yılında yaklaşık %15 artması bekleniyor. Bu sağlıklı hız, firma ileriye dönük kazançların sadece 10 katından işlem görürken bile gerçekleşiyor. Tüm bunlar, rakipleri ortalama 25 kat net gelirle işlem görürken gerçekleşiyor.

Basitçe ifade etmek gerekirse, RingCentral çok şey vaat eden, değeri düşük bir hisse senedidir. Marjlar iyileşiyor. Gelir kademeli olarak artıyor. Ve şimdi, şirket işini dönüştürebilecek yeni ürünler çıkarıyor.

Bunlardan ilki Cadılar Bayramı'nda geldi, yani henüz iki aydır mevcut bile değil. Ürün, müşteri çağrılarını dinleyen ve çağrı merkezi çalışmaları için otomatik olarak notlar oluşturan bir yapay zeka asistanı. Bunlar, mesajlaşma uygulamalarında müşterilere gönderilecek olası metinleri de içeriyor.

Ürün "toplantıları net eylem maddeleriyle özetliyor ve çalışanların günlük sıradan işlerini azaltarak daha kritik, stratejik işler için zaman kazanmalarını sağlıyor."

Ardından, Ekim ayında şirket, ülkenin ilk tam şikayetli Hizmet Olarak Birleşik İletişim platformunu (UCaaS) sunmak için ilk PAN-Hindistan lisansını aldı.

Şirketten yapılan açıklamada, "PAN-Hindistan lisansının alınması, küresel işbirliği ve müşteri deneyiminin sınırlarını zorlamaya devam ederken RingCentral için Hindistan'da heyecan verici yeni bir dönemin başlangıcına işaret ediyor" denildi.