ABD Doları: Warsh'ın mesajı sınırlı yukarı yönlü hareketi destekliyor - MUFG

MUFG’den Derek Halpenny, Fed Başkanı Warsh’ın 25 baz puanlık faiz artırımı ve şahin yönlendirmesinin ardından ABD Doları'nın FOMC sonrası kazançlarının büyük bölümünü koruduğunu belirtiyor. Fed’in projeksiyonları yalnızca kademeli dezenflasyona ve daha yüksek bir uzun vadeli orana işaret ediyor, ancak piyasa fiyatlaması zaten daha fazla sıkılaşmayı öngörmüştü. Halpenny, bir Fed faiz artırımının daha beklendiğini, diğer G10 merkez bankalarının da faiz artırmasıyla Doların yukarı yönlü potansiyelinin sınırlı kalacağını düşünüyor.

Fed faiz artırımı ve yönlendirme Doları destekliyor

"ABD doları, FOMC'nin fed fonlama faizini 25 baz puan artırma kararı ve kesinlikle ileride daha fazla adım atılabileceğini düşündüren iletişimin ardından geçen gecenin kazançlarının büyük bölümünü korudu. Fed Başkanı Warsh'ın faiz artırımının "bir miktar gevşekliği ortadan kaldırdığı" yönündeki manşet niteliğindeki yorumu, belirli bir gevşeklik düzeyinin hâlâ mevcut olduğuna ve dolayısıyla daha fazla adım atılması gerekeceğine dair en net sinyaldi. Bu durum, yıllık çekirdek TÜFE oranının %2 hedefe ancak 2029'da ulaşacak olmasıyla da pekiştirildi."

"Aynı doğrultuda, medyan nokta seviyelerine fazla anlam yüklememeliyiz; bu seviyeler, gelişmeler ilerledikçe değişebilir ve büyük olasılıkla da değişecektir. 2026 ve 2027 için %4,125'lik medyan nokta, bir başka faiz artırımına işaret ediyor ve ardından medyan noktanın yalnızca 25 baz puan düşeceği 2028'e kadar, sonrasında ise 2029'da bir 25 baz puan daha gerileyerek %3,625'e ineceği zamana kadar faiz indirimi öngörmüyor. Bu, bu yıl için kaleme alınan iki faiz artırımının oldukça temkinli bir şekilde geri alınması anlamına geliyor ve çekirdek TÜFE'de daha hızlı bir düşüşün yalnızca bir ek faiz artırımından fazlasını gerektireceğini açıkça ima ediyor."

"Ancak Warsh şahin bir duruş sergileyip fiyat istikrarını sağlama odağını bir kez daha vurgulamış olsa da, toplantıya girerken faizlerde büyük bir satış dalgası ve/veya ABD dolarında güçlü bir yükseliş için çıta yüksekti. ABD Hazine tahvil getirilerinin karar öncesinde zaten yükseldiği, 10 Eylül'deki getiri artışlarının ise dünkü tepkiye kıyasla daha büyük olduğu açıktı. Toplantı öncesinde OIS eğrisi, 2026 medyan noktasının işaret ettiğinden daha fazla faiz artırımını fiyatlıyordu ve bu da şimdilik faiz ve FX tepkisini sınırlamaya yardımcı olmalı; odak yeniden verilere dönmüş durumda ve bu da birden fazla ek faiz artırımını savunanların daha fazla söz sahibi olup olmayacağını belirleyecek."

"ABD dolarındaki ileriye dönük kazançlar, diğer merkez bankalarının da faiz artırımlarında daha aktif hale gelmeye hazırlanması nedeniyle sınırlanmalı. ECB için görüşümüzü değiştirdik (şimdi %3,00'e kadar iki ek faiz artışı varsayıyoruz) ve BoE için temel görüşümüze iki faiz artırımı ekledik; BoJ ise sıkılaşma hızını artırmaya hazırlanıyor (beklediğimiz gibi). SNB hariç her G10 merkez bankasının yıl sonuna kadar faiz artırması fiyatlanmış durumda."

"Ön uç faiz farkları (2 yıllık swap) USD/JPY hariç, bu seviyelerden daha fazla dolar alımına işaret etmiyor."

(Bu makale, bir Yapay Zeka aracının yardımıyla oluşturulmuş ve bir editör tarafından gözden geçirilmiştir. Daha fazla bilgi edinin.)