ABD Doları: Rahatlama rallilerinin sığ kalması bekleniyor - BBH

Brown Brothers Harriman’dan Elias Haddad, ABD Doları'nın (USD) Federal Rezerv'in (Fed) güvenilirliğine ilişkin endişelerin hafiflemesiyle son kayıplarının bir kısmını telafi ettiğini, ancak sürdürülebilir bir toparlanma için sınırlı alan gördüğünü belirtiyor. Dengeli ABD işgücü piyasası koşulları, Fed'in %2'lik enflasyon hedefiyle uyumlu ücret artışı ve güçlü verimlilik artışı dezenflasyon görünümünü desteklerken, yaklaşan 2. çeyrek tarım dışı verimlilik verileri kısa vadeli faiz beklentilerinin şekillenmesine yardımcı olabilir.

Fed güvenilirlik açığı ve veri odağı

"USD, dün yaşadığı kayıpların bir kısmını başlıca para birimlerinin çoğuna karşı geri aldı. SEK, İsveç'in karışık Temmuz TÜFE verilerinin yıl sonuna kadar bir Riksbank faiz artırımını güçlü şekilde gündemde tutmasıyla genel USD hareketine karşı çıktı. Brent petrol, geçici İran-Umman anlaşmasının Hürmüz Boğazı üzerinden daha fazla enerji akışının yeniden başlaması ihtimalini artırmasının ardından varil başına 80$'ın hemen altında yatay seyrediyor."

"Fed'in güvenilirlik açığının USD üzerindeki baskısı hafifledi. ABD 5y5y enflasyon swapları, Fed Başkanı Kevin Warsh'ın sert enflasyon söylemini inandırıcı bir politikaya dönüştürememesinin tetiklediği yükselişin büyük kısmını geri verdi. Bazı Fed yetkililerinin açıklamaları geminin dengelenmesine yardımcı olmuş olabilir."

"Bununla birlikte, USD'deki rahatlama rallilerinin sığ kalması muhtemel. USD, faiz oranı farklarıyla uyumlu işlem görüyor ve Fed fonları faizi beklentilerinde daha şahin bir yeniden fiyatlama için sınırlı alan görüyoruz. ABD işgücü piyasası dengede, ücret artışı Fed'in %2'lik enflasyon hedefiyle uyumlu ve nötr faiz oranının %3,00 olduğu varsayımıyla Fed politikası kısıtlayıcı."

"Hizmetler sektörü ABD ekonomisinin çok daha büyük bir bölümünü oluşturduğundan (yaklaşık %80), hizmetler sektöründeki zayıf istihdam Fed'in sabırlı olmasını gerektiriyor, ancak hizmet fiyat baskılarındaki yeniden hızlanma, yukarı yönlü enflasyon risklerinin henüz tamamen ortadan kalkmadığını gösteriyor. Bu da faiz artırmak için beklemenin maliyetini yükseltiyor ve Fed'in eğrinin gerisinde kalma riski giderek artıyor. Fed fonları vadeli işlemleri, Eylül ayında faiz artışı için yaklaşık %60 olasılık ima etmeye devam ediyor."

"Fed için daha umut verici olan ise güçlü ABD verimlilik artışından kaynaklanan dezenflasyonist etki. İstihdam Maliyet Endeksi (ECI) ücretler & maaşlar - Fed'in en sevdiği ücret verisi - 2. çeyrekte yıllık bazda %3,2 oldu ve yıllık ortalama işgücü verimliliği artışının %2,1 olması dikkate alındığında Fed'in %2'lik hedefiyle uyumlu. 2. çeyrek tarım dışı verimlilik raporu bugün açıklanacak (Londra saatiyle 13:30, New York saatiyle 08:30)."

(Bu makale bir Yapay Zeka aracının yardımıyla oluşturulmuş ve bir editör tarafından gözden geçirilmiştir. Daha fazla bilgi edinin.)