ABD Doları: Karışık ABD verileri, istihdam verileri öncesinde Dolar kazançlarını sınırlı tutuyor - ING

Bu hafta, şimdiye kadar çelişkili ABD makro sinyalleri gönderdi: iyi ISM hizmetleri, kabul edilebilir ADP ve kötü JOLTS. Dün açıklanan Challenger işten çıkarmaları aralık ayında önemli ölçüde düştü, ancak bu kısmen önceki aylardaki büyük şirket işten çıkarmalarının yoğunluğundan kaynaklanıyor. 2025 yılı boyunca işten çıkarmalar %58 artarak 1,21 milyon ile 2020'den bu yana en yüksek seviyeye ulaştı, ING'nin döviz analisti Francesco Pesole belirtiyor.

SCOTUS gümrük vergisi kararı mütevazı bir USD artışı sağlayabilir

"Her neyse, bu, bugünkü istihdam verileri hakkında temkinli bir şekilde artan bir iyimserliği destekledi. Bloomberg tarafından bildirilen söylenti rakamı son iki günde 50 bin ile 65 bin arasında yükseldi, ekonomistlerin konsensüsü ise 70 bin. İşsizlik oranı, istihdam verilerinden daha fazla izlenebilir, bu da Fed'in işsizlik konusundaki odaklanmasını yansıtıyor. %4,6'dan %4,5'e gerilemesi bekleniyor ki bu, 50-100 bin istihdam ile birleştiğinde, ocak ayında bir kesintiyi tamamen dışlamak ve mart ayında bir kesintinin olasılığını %50'nin altında tutmak için yeterli olacaktır. Bizim tahminimiz, istihdam için 50 bin ve işsizlik için %4,5. Dün doların güçlenmesinin bir kısmının bu tür beklentilerden kaynaklandığını düşünüyoruz ve rakamlar konsensustan önemli ölçüde daha güçlü olmadıkça dolarda daha fazla bir yükseliş olacağını şüpheyle karşılıyoruz."

"İkinci konuya gelince, birçok kişi Yüksek Mahkeme'nin Trump'ın gümrük vergileri hakkında bugün karar vermesini bekliyor, ancak bu garanti değil. Trump'ın gümrük vergilerini savunan son kamu açıklamaları, bir karar için hazırlık yaptığını ve kararın olumsuz olabileceğini gösteriyor - Polymarket bu sonucu %77 olarak fiyatlandırıyor. Eğer SCOTUS, IEEPA gümrük vergilerini yasadışı ilan ederse, yönetim muhtemelen bunları yeniden uygulamak için yollar arayacaktır. Bessent, seçenekler olarak Bölüm 232 veya 301'i işaret etti, ancak her ikisi de karmaşıklık ekliyor; Bölüm 338 ve 122 de mümkün, ancak kongre onayı en temiz yol olarak kalıyor."

"Bu arada, bu gümrük vergilerini ödeyen ABD ithalatçıları geri ödeme talep edebilecek - bu konu SCOTUS'un alt mahkemelere bırakması gereken bir mesele. Genel olarak, bu senaryo piyasalar tarafından enflasyon baskılarının azalması ve kurumsal kârlılığın artması olarak yorumlanabilirken, aynı zamanda mali görünümü kötüleştirip Trump'ın önerdiği 'gümrük vergisi temettüsü' teşvikine yönelik beklentileri azaltabilir. Net-net, bu mütevazı bir dolar pozitif olabilir. Bunun nedeni, Fed'in enflasyondan çok büyüme ve istihdama daha fazla odaklanmış olması, bu da gümrük vergileri ile dramatik bir şekilde artmamış ve dolayısıyla gevşeme konusunda daha az baskı hissetmesine neden olabilir."