ABD Dolar Endeksi'nin fiyatlayacak güvercin bir tarafı yok

• DXY 99,80 civarında işlem görüyor, 200 günlük EMA'nın 99,50 yakınında yedinci seansta da tutunuyor.
• Vadeli işlemler fiyatlaması, Temmuz 2027'ye kadar hiçbir toplantıda Fed indirimi olmadığını gösteriyor.
• Uzlaşı, çekirdek ÜFE'nin yıllık bazda %4,2, çekirdek TÜFE'nin ise %2,5 olmasını öngörüyor.

Salı günü Dolar Endeksi için neredeyse hiçbir şeyin olmadığı bir seans sunuyor. Endeks, Temmuz ayının son günlerinden bu yana 99,50 yakınındaki 200 günlük Üstel Hareketli Ortalama (EMA) ile 100,00 seviyesi arasında tutunan bir sıkışmanın en dar barı içinde, iki onda bir puanın altındaki bir aralıkta 99,80 civarında işlem görüyor. İki veri açıklandı ve ikisi de bir mesaj taşımadı; özel sektör istihdamının dört haftalık ortalaması 11 bin'den 8,25 bin'e yavaşlarken, mevcut konut satışları aylık bazda %1,7 düştü.

Sadece tek bir yönde kırılabilecek bir yazı tura

Vadeli işlemler, 16 Eylül toplantısında faizi sabit tutma olasılığını %50,1, çeyrek puanlık indirim olasılığını ise %49,9 olarak fiyatlıyor; bu, yılın en yatay okuması ve üst üste ikinci seansta tam bir eşitlik durumu. Salı günkü veri akışı bunu değiştirmeyecek. Ön toplantının arkasındaki dağılımın şekli, ön toplantının kendisinden çok daha fazla önem taşıyor.

İndirimi fiyatlayacak sütun, Eylül'den Temmuz 2027'ye kadar uzanan sekiz ardışık Federal Açık Piyasa Komitesi (FOMC) toplantısında %0,0 olarak okunuyor ve anlamlı ilk değerini Eylül 2027'de %0,5 seviyesinde veriyor. Aynı süreçte en olası sonuç ilkbahara doğru çeyrek puan yukarı çıkıyor. Çarşamba günü gelecek zayıf bir Tüketici Fiyat Endeksi (TÜFE) verisi bir faiz artışını erteleyebilir, ancak Dolar'a bir indirim satın alamaz, çünkü eğride satın alınabilecek bir indirim yok.

Üretici verilerinin kapatması gereken kama

Uzlaşı, Temmuz TÜFE'nin yıllık bazda %3,5'ten %3,4'e, çekirdek oranın ise %2,6'dan %2,5'e gerilemesini öngörüyor; Çarşamba günü saat 12:30 GMT'de (15:30 TSİ) piyasanın işlem göreceği dezenflasyon manşeti bu olacak. Perşembe günkü Üretici Fiyat Endeksi (ÜFE) uzlaşısı ise aynı saatte farklı bir tablo çiziyor: manşette yıllık bazda %4,9 ve çekirdekte %4,2, yani aynı ay için tüketici ölçümünün yaklaşık bir buçuk puan üzerinde seyrediyor.

Bu fark, savaş primi ve tarife hattının bulunduğu yer ve ikinci çeyrek verimlilik hesapları bunun kim tarafından absorbe edildiğini ortaya koyuyor. Birim işçilik maliyetleri yıllıklandırılmış bazda %1,3 artarken, katma değer çıktı deflatörü %7,0 oldu ve işgücü payı serinin 1947'de başladığı tarihten bu yana en düşük seviyesine indi. Şu ana kadar darbeyi marjlar aldı ve üretici fiyatları, bunun hâlâ alınıp alınamayacağını gösteren seridir.

İki bölgesel Fed başkanı perşembe günü konuşacak; biri 12:15 GMT'de, diğeri 12:40'ta, açıklamanın önünü ve arkasını çevreleyecek. Bunlardan ilki temmuz ayında çeyrek puanlık indirime karşı çıktı ve pazartesi günü birden fazla artış gerekebileceğini, %3,50 ile %3,75 aralığının ise hiçbir şeyi anlamlı biçimde kısıtlamadığını savundu. Bu iki konuşma arasına denk gelecek sıcak bir üretici fiyatı verisi, haftanın en net şahin senaryosu olur.

Savaş artık Dolar'a ödeme yapmıyor

Tahran, savaş hasarı için tazminatı Hürmüz Boğazı'nın yeniden açılmasının koşulu haline getirdi ve Washington da buna kendi tazminat talebiyle karşılık verdi. Bu, bir müzakereden çok iki fatura gibi duruyor ve salı günkü haber akışında yönetimin diğer yollar tıkanırken yaptırımlara geri çekildiği görülüyor.

Haber, buna verilen tepki kadar neredeyse hiç değişmedi. Haziran ayında Doları güvenli liman olarak destekleyen tırmanış manşetleri, şimdi bunun yerine Ham Petrolü ve onu satan para birimlerini destekliyor. Endeks, çatışmanın yatışmak yerine sertleştiği ve Haziran ayındaki ilişkiyi tamamen tersine çevirdiği, Haziran başlarında en son görülen seviyelerde bulunuyor. Savaş artık Dolar'a enflasyon kanalı üzerinden ulaşıyor ve bu rota tape yerine perşembe gününe uzanıyor.

Çarşamba akşamı diğer rakamı getiriyor

Aylık bütçe tablosu çarşamba günü saat 18:00 GMT'de, TÜFE'den yaklaşık altı saat sonra açıklanacak; piyasa beklentisi, bir önceki ayki 120 milyar $'a karşılık 346 milyar $'a yakın bir açık yönünde. Tarife iadeleri tüm yaz boyunca gümrük gelirleri üzerinden etkisini gösteriyor ve mali yıl, başlangıcına taşınan tahminlerin oldukça üzerinde seyrediyor.

Perşembe günü ayrıca ilk işsizlik başvurularının 199 bin olan önceki seviyeden 202 binlik konsensüsle açıklanması bekleniyor. Cuma günü ise Perakende Satışlar'ın aylık bazda %0,2'den %0,1'e gerilemesi ve öncü Ağustos Michigan duyarlılığının 55,2'den 54,5'e düşmesi bekleniyor; bir yıllık ve beş yıllık enflasyon beklentisi serileri ise sırasıyla %4,2 ve %3,3 önceki değerleriyle geliyor ve bunlara ilişkin bir konsensüs bulunmuyor. Yazı tura ile açılan bir haftanın tek bir tarafı ayakta bırakması pek olası değil.

Seviyeler

Direnç: 100,00 seviyesi, Temmuz ayının son gününden bu yana her denemeyi sınırladı ve bu hafta önem taşıyan çizgi bu. Bunun üzerinde, düşüş eğilimindeki 50 günlük EMA'nın 100,25 yakınındaki seviyesi ilk gerçek test olacak; Temmuz sonundaki 101,50'nin hemen üzerindeki zirve ise şahin bir haftanın hedefleyeceği seviye.

Destek: 99,50 yakınındaki 200 günlük EMA, sekiz seans içinde dört ayrı testi tuttu ve çift seans dipleri bunun hemen altında, 99,45 bölgesinde yer alıyor. Bu bandın kaybedilmesi 99,00 seviyesini ve ardından endeksin son olarak Mayıs ayında taban oluşturduğu 98,50 bölgesini açar.

Eğilim: 99,50 bandı korunduğu sürece yükseliş yönünde. Günlük Stokastik Göreceli Güç Endeksi (Stoch RSI) 25 civarında, daha düşük dipler yerine eşit dipler üzerinden aşırı satıma doğru dönüyor ve haftanın yeniden fiyatlama riski tek yöne işaret ediyor; çünkü şahin bir sürprizin devam edecek alanı var, güvercin bir sürprizin ise fiyatlanacak bir indirimi yok. Hedefler 100,00 ve ardından 100,25 yakınındaki 50 günlük EMA; 99,45 bölgesinin altında günlük kapanış olması halinde geçersiz sayılacak ve bu da 99,00 seviyesini hızla gündeme getirecek.

DXY günlük grafik