ABD çekirdek PCE enflasyonunun Federal Rezerv'i faiz oranlarını artırma konusunda baskı altında tutması bekleniyor

• ABD çekirdek Kişisel Tüketim Harcamaları Fiyat Endeksi'nin Temmuz ayında yıllık bazda %3,3 oranında artmış olması bekleniyor.
• Manşet PCE aylık enflasyonunun Temmuz ayında %0,1 artarak Haziran ayındaki %0,1'lik daralmayı tersine çevirmesi bekleniyor.
• Yatırımcıların yatırım kararları almak için Federal Rezerv'in Warsh'ın Jackson Hole'daki konuşmasını beklemesi muhtemel. 

Amerika Birleşik Devletleri (ABD) Ekonomik Analiz Bürosu'nun (BEA) Çarşamba günü saat 12:30 GMT'de Temmuz ayına ilişkin Kişisel Tüketim Harcamaları (PCE) Fiyat Endeksi verilerini açıklaması bekleniyor. 

PCE Fiyat Endeksi, finansal piyasalar için en önemli göstergelerden biridir; zira Federal Rezerv'in (Fed) enflasyon eğilimlerini değerlendirmek ve dolayısıyla para politikasına karar vermek için tercih ettiği ölçüttür.

Çarşamba günü açıklanacak ABD PCE Fiyat Endeksi verisine, ikinci çeyrek Gayri Safi Yurtiçi Hasıla (GSYH) ve Dayanıklı Mal Siparişleri'nin ilk tahmini de eşlik edecek; bu da enflasyon verilerinin döviz piyasası üzerindeki etkisini sınırlayabilir. 

ABD PCE'si öncesinde: Federal Rezerv'in kilit enflasyon ölçütüne ilişkin değerlendirmeler

Genel olarak, Temmuz ayına ilişkin PCE enflasyon verilerinin, Orta Doğu'daki çatışmanın çıkmazda kalması ve sonunun görünmemesiyle birlikte yüksek enerji fiyatlarının desteğiyle fiyat baskılarının Fed'in %2 hedefinin oldukça üzerinde kalmaya devam ettiğini göstermesi bekleniyor.

Para politikası açısından en önemli veri olan çekirdek PCE Fiyat Endeksi'nin - gıda ve enerji fiyatlarının mevsimsel etkisini dışarıda bıraktığı için - Temmuz ayında aylık bazda %0,1'den %0,2'ye hızlanması ve geçen yılın Temmuz ayından bu yana %3,3 seviyesinde sabit kalması bekleniyor. Bunlar hâlâ Mayıs ayındaki %3,4'lük yıllık zirvenin altında, ancak Fed'in hedefinin de oldukça üzerinde seviyeler.

Yatırımcıların, ABD merkez bankasının para politikasına ilişkin bazı ipuçları almak için bu verileri dikkatle analiz etmesi muhtemel. Ancak veriye verilecek tepkinin sınırlı kalması bekleniyor. Ana odak, Cuma günü Jackson Hole'da yapılacak merkez bankacıları toplantısında kalmaya devam edecek; burada Fed Başkanı Kevin Warsh'ın ileriye dönük yönlendirme sunma konusundaki isteksizliğine rağmen bankanın kısa vadeli politikasına ilişkin daha fazla içgörü sağlaması bekleniyor.

DBS Bank'taki stratejistler, Jackson Hole Sempozyumu'nu Fed Başkanı için önemli bir sınav olarak görüyor; zira onların görüşüne göre, ileriye dönük yönlendirmeyi reddetmesi "piyasa oynaklığının artmasına katkıda bulundu."

Stratejistler, Warsh'ın artık "ileri yönlendirme olmadan bir Fed'in beklentileri nasıl çıpalamayı planladığını, Fed'in uzun vadeli getiriler yoluyla ne kadar sıkılaşmayı tolere etmeye hazır olduğunu ve Fed ile Hazine arasındaki politika sınırını" açıklığa kavuşturması gerektiğini savunuyor; bu noktaların netleştirilmesinin, gelişen politika bileşimini değerlendirmeye çalışan yatırımcılar için kritik olduğu düşünülüyor.

Bu yazı itibarıyla, Eylül ayında faiz artırımı beklentileri azalıyor. CME FedWatch Tool verilerine göre vadeli işlem piyasaları, gelecek ay çeyrek puanlık bir faiz artırımına %38 olasılık fiyatlıyor; bu oran bir ay önce %55'ti. Merkez bankasının yönlendirme eksikliği, Warsh'ın enflasyonla mücadele kararlılığına ilişkin şüpheleri tetiklemiş görünüyor. Çarşamba günü gelecek güçlü bir verinin bu görüşü değiştirip değiştirmeyeceği ilginç olacak.

ABD Kişisel Tüketim Harcamaları Fiyat Endeksi EUR/USD'yi nasıl etkileyecek?

ABD Doları (USD), zayıf istihdam verileri, Fed'in para politikasına yönelik güvercin yeniden fiyatlama ve ABD Hazine Bakanlığı'nın uzun vadeli menkul kıymet geri alımlarını artırma planının etkisiyle, ağustos başındaki sert düşüşlerin ardından bu hafta kaybettiği zemini yeniden kazanmakta zorlanıyor. 

Altı büyük para birimi sepeti karşısında Dolar'ın değerini ölçen ABD Dolar Endeksi (DXY), ay başından bu yana %0,75 düşüşte ve temmuz sonundaki zirvenin %2,5'ten fazla altında. Bu arka plan altında, Fed'den net bir destek gelmeden yalnızca çarşamba günü açıklanacak PCE Fiyat Endeksi verilerinin ABD Doları'nı yukarı çekmesi pek olası görünmüyor.

OCBC analistlerine göre, USD'nin anlamlı bir destek bulabilmesi için "Warsh ve diğer Fed yetkililerinin ortaya çıkan para biriminin değer kaybetmesi endişelerine karşı çıkması ve enflasyonu Fed'in %2 hedefi seviyesine geri döndürme taahhütlerini güçlendirmesi" gerekiyor.

EUR/USD cephesinde ise FXStreet FX Analisti Guillermo Alcalá, Euro'nun üç ayın zirveleri yakınında istikrarlı seyrettiğini ve mevcut ayda kaydedilen %2,5'lik rallinin ardından kazançlarını konsolide ettiğini görüyor.

EUR/USD Günlük Grafik

Son fiyat hareketleri, paritenin çoğu zaman diliminde aşırı alım seviyelerine ulaşması nedeniyle hafif bir geri çekilmeye işaret ediyor, ancak kısa vadeli eğilim, kilit 200 günlük Basit Hareketli Ortalama'nın (SMA) üzerinde yapıcı kalmaya devam ediyor. Günlük grafikteki momentum göstergeleri yükseliş görünümünü destekliyor; Göreceli Güç Endeksi bu satırların yazıldığı sırada 70,00 bölgesinde ve Hareketli Ortalama Yakınsama Sapması (MACD) sıfır seviyesinin oldukça üzerinde.

Yukarı yönlü denemeler, mayıs-haziran satış dalgasının %78,2 Fibonacci geri çekilmesinin altında, 1,1700 bölgesinde sınırlandı. Buranın üzerindeki yükseliş hareketi, mayıs başındaki 1,1790 civarındaki zirveleri gündeme getirir.

Aşağı yönde ise, söz konusu 200 günlük SMA'nın 1,1630 seviyesindeki bölge ile önceki direnç alanının 1,1615 civarındaki kısmı, satıcılar için zorluk oluşturabilir. Daha aşağıda, 19 Ağustos'taki 1,1570 dip seviyesi, ağustos başındaki 1,1500'ün hemen üzerindeki dip seviyeler öncesinde bir miktar destek sağlayabilir.