ABD çekirdek PCE enflasyonunun Ağustos'ta yükselmesi bekleniyor, Federal Rezerv üzerinde baskı oluşturuyor

• Çekirdek Kişisel Tüketim Harcamaları Fiyat Endeksi'nin Ağustos ayında aylık %0,3 ve yıllık %3,4 artması bekleniyor.
• Manşet yıllık PCE enflasyonunun %3,7'de sabit kalması bekleniyor.
• EUR/USD, kritik veri açıklaması öncesinde 2026 dip seviyelerine yakın aşağı yönlü seyrediyor.

Amerika Birleşik Devletleri (ABD) Ekonomik Analiz Bürosu (BEA), Ağustos ayına ilişkin Kişisel Tüketim Harcamaları (PCE) Fiyat Endeksi verilerini çarşamba günü GMT saatiyle 12:30'da yayımlayacak. Piyasa katılımcıları, Federal Rezerv'in (Fed) tercih ettiği enflasyon ölçütü olması ve politika görünümünü etkileyebilmesi nedeniyle PCE Fiyat Endeksi'ni yakından izliyor.

PCE enflasyonu: Federal Rezerv'in kilit enflasyon metriğine ilişkin içgörüler

Piyasa katılımcıları, oynak gıda ve enerji fiyatlarını hariç tutan çekirdek PCE Fiyat Endeksi'nin Ağustos ayında aylık bazda %0,3 arttığını, Temmuz ayında kaydedilen %0,2'lik artışın ardından yıllıklandırılmış verinin ise bir önceki ay açıklanan %3,3'ün biraz üzerinde, %3,4 seviyesinde gerçekleşeceğini öngörüyor.

Daha önce de belirtildiği gibi, PCE enflasyon verileri kritik öneme sahip çünkü bu veri Fed'in tercih ettiği enflasyon göstergesi ve piyasa katılımcılarının merkez bankasının yılın son iki toplantısında ne yapabileceğine ilişkin beklentilerini şekillendirmesine yardımcı olacak. Hatırlanacağı üzere, politika yapıcılar Eylül ayında toplandıklarında, oybirliğiyle alınan kararla, üç yıl sonra ilk kez 25 baz puanlık (bps) faiz artırımına giderek hedef aralığı %3,75-%4,00 seviyesine yükseltmişti.

Faiz artırımının nedeni açık: Orta Doğu savaşı enerji fiyatlarını yukarıda tutarak yaşam maliyeti üzerinde baskı oluştururken, PCE enflasyonu 2026'nın başlarında %4'e ulaşarak merkez bankasının hedefini ikiye katladı. Elbette enflasyonist baskılar bu seviyeden geriledi, ancak hâlâ rahat kabul edilen %2 seviyesinden oldukça uzak.

Aynı zamanda ham petrol fiyatları savaş öncesine kıyasla yaklaşık %50 daha yüksek seyrederken, çatışma çözülmekten uzak ve giderek daha fazla ülkenin dahil olduğu bölgesel bir krize dönüşmüş durumda. Olumlu bir not olarak, Hürmüz Boğazı üzerinden geçen petrol akışları bölgedeki süregelen askeri gerilime rağmen Eylül ayında savaş öncesi seviyelerin yaklaşık %80'ine toparlandı.

Ancak tırmanma riski yüksek kalmaya devam ediyor ve piyasa katılımcıları yakın vadede enerji fiyatlarında bir gevşeme olasılığını fiyatlamaktan oldukça uzak. Bu da enflasyonun muhtemelen tercih edilen %2 seviyesinin üzerinde kalacağı ve dolayısıyla bunu dizginlemek için Fed'in bazı adımlar atmasına yol açacağı anlamına geliyor.

PCE Fiyat Endeksi açıklaması öncesinde piyasa katılımcıları, FedWatch aracına göre hem Ekim hem de Aralık ayında faiz artışları bekliyor. Ekim ayı faiz artışı olasılığı bu satırların yazıldığı sırada %72,5 seviyesinde bulunuyor.

Genel olarak, beklenenden daha yüksek bir PCE Fiyat Endeksi sonucu, yaklaşan faiz artırımlarına ilişkin olasılıkları artırmalı ve ABD Doları'na (USD) olan talebi yükseltmelidir. Piyasa beklentisine paralel bir veri, fiyatlar üzerinde sınırlı bir etki yaratmalı, ancak USD'yi yükseliş rotasında tutmalıdır. Aksine, beklenenden daha düşük bir sonuç, en azından geçici olarak, Dolar üzerinde bir miktar baskı oluşturmalıdır.

Kişisel Tüketim Harcamaları Fiyat Endeksi EUR/USD'yi nasıl etkileyecek?

Açıklama yaklaşırken, ABD Dolar Endeksi (DXY) yıllık zirvesi olan 101,80'in çok altında olmayan seviyelerde işlem görüyor ve yatırımcılar daha yüksek faiz oranlarına bahis yaparken Orta Doğu'daki çatışmadan kolay bir çıkış yolu görmezken pozitif momentumunu koruyor.

FXStreet Baş Analisti Valeria Bednarik, şunları belirtiyor: "EUR/USD paritesi 1,1350 fiyat bölgesinde, belirgin bir düşüş eğilimiyle ve aşağı yönlü tükenme belirtileri olmadan işlem görüyor. Parite, tüm Basit Hareketli Ortalamaların (SMA) oldukça altında gelişiyor; 20 günlük SMA'nın da düşüş eğilimli 100 günlük SMA'nın altına inmesi, genellikle güçlü satış ilgisinin bir işaretidir. Aynı zamanda, teknik göstergeler negatif bölgede aşağı yönlü eğimlerini koruyor ve satıcıların kontrolünü de yansıtıyor."

Bednarik ekliyor: "1,1324 seviyesindeki haziran ayı aylık dip seviyesi, paritenin Ağustos ve Eylül 2025 arasında birkaç kez zirve yaptığı 1,1200 fiyat bölgesi öncesinde acil destek sağlıyor. Bu bölgenin altına inilmesi halinde, ilave düşüşler için gerekçe güçlenecek. Direnç 1,1400 seviyesinde bulunabilirken, ek yükselişler 1,1470 civarındaki uzun vadeli statik alanı gündeme getirecek. Bu seviyeye ulaşılması halinde satıcıların söz konusu bölgede yeniden ortaya çıkması ve ilave yükseliş potansiyelini sınırlaması muhtemel."