Bitcoin neden İran savaşı nedeniyle çöküş yaşamıyor?

ABD ve İsrail'in İran'a saldırmasının ardından, çoğu uzmanın görüşü Bitcoin ve kripto pazarının bir başka keskin düşüş yaşaması yönündeydi. Ancak, bu olmadı. Ve neredeyse bir hafta sonra, kripto, diğer riskli varlık sınıflarına kıyasla fırtınayı çok daha iyi atlatıyor gibi görünüyor. Bitcoin neden bir ayrışma sergiliyor?

COVID-19 pandemisinden bu yana, Bitcoin ve dolayısıyla kripto pazarı, jeopolitik gerilimler veya küresel belirsizlikler belirtisi gördüğünde sıklıkla zayıfladı ve bunu hisse senetleriyle birlikte riskli varlık sınıfına itti.

COVID sırasında, Bitcoin hisse senetleriyle birlikte düştü ve yaklaşık %50 kaybetti, ardından toparlandı. Kripto para birimi, jeopolitik şoklara benzer bir hassasiyet gösterdi; İran'ın Nisan 2024'te İsrail'e saldırısının ardından yaklaşık %8 düştü ve 2025'in başlarında Kurtuluş Günü tarifesi açıklamaları sonrasında tekrar keskin bir düşüş yaşadı. Daha yakın zamanda, devam eden kripto kışının büyük dijital varlıkların değerinin yarısından fazlasını silmesi, jeopolitik gerilimlerin ve makroekonomik belirsizliğin kripto para piyasalarını nasıl güçlü bir şekilde etkileyebileceğini vurguladı.

Bitcoin, Altın ve hisse senetlerini geride bırakarak karşıt bir hareket sergiliyor

Jeopolitik gerilimler sırasında sürekli bir kötü performans örneği olmasına rağmen, Bitcoin son birkaç günde Orta Doğu gerilimlerinin yeniden başlamasının ardından biraz farklı davrandı.

Aynı dönemde, S&P 500 %1,4 düştü, Altın ve Gümüş ise sırasıyla %5 ve %10 değer kaybetti. Ancak bu sefer farklı olan ne?

Mevcut piyasa koşullarında, en üst kriptonun üstün performansının arkasındaki itici güç olarak tek bir olay veya metriği işaret etmek zor. Bir dizi faktörün sorumlu olabileceği düşünülüyor.

Aşırı satım koşullarından Jane Street'e

28 Şubat saldırısından önce, Bitcoin yaklaşık beş ay süresince %50'lik bir düşüş yaşadı. Bu dönem, Bitcoin'in tarihsel döngüsel doğasına dayanarak kâr elde eden uzun vadeli yatırımcıların (LTH'ler) güçlü dağıtımı ve büyük ölçüde panik satıcıları olan perakende yatırımcıların elenmesi ile doluydu.

Satışların zirve noktasında, LTH'lerin dağıtımı 30 günlük hareketli ortalama olarak 1,2 milyon BTC'ye ulaşırken, borsa yatırım fonları (ETF'ler) 90K BTC'yi elden çıkardı, K33 verilerine göre.

"Bitcoin maruziyeti, Orta Doğu'daki artan gerilimlerin daha geniş etkilerine yanıt verme olasılığı en yüksek olan yatırımcılar tarafından önemli ölçüde azaltıldı ve BTC'nin diğer varlık sınıflarına göre ayrışan bir performans sergilemesini sağladı," diye yazdı K33 Araştırma Müdürü Vetle Lunde, 3 Mart tarihli raporunda.

Altın doğal bir güvenli liman seçeneği olmasına rağmen, aşırı alım koşulları yatırımcılar arasında temkinliliği artırıyor olabilir ve onları alternatif emtia seçenekleri aramaya yönlendirebilir. Ve bu tanıma en iyi uyan varlık, genellikle "dijital Altın" olarak anılan aşırı satılmış Bitcoin'dir.

2-4 Mart tarihleri arasında 1,14 milyar dolar çeken ABD spot Bitcoin ETF'lerine yapılan girişler, bu argümanla uyumlu.

En üst kripto, ilk yıllarında bir güvenli liman varlığı olarak kabul ediliyordu ve genellikle jeopolitik gerilimler karşısında yükseliyordu. Ancak, yazılımlara dayalı hisse senetleriyle artan korelasyonu ve daha önce vurgulanan son jeopolitik dönemlerdeki çöküşleri, bu anlatının solmasına neden oldu. Ancak belki de dijital Altın bir geri dönüş yapabilir.

Pazarın bir başka kesimi, Bitcoin'in gücünün büyük ölçüde yüksek frekanslı ticaret firması Jane Street aleyhine açılan davalarla bağlantılı olduğunu düşünüyor; bu davalarda firmanın Terra/Luna'nın çöküşündeki rolü olduğu iddia ediliyor. Birçok kişi, firmanın ETF maruziyetini hedge etmek için ABD saatlerinde sistematik bir "10 AM dump" ile Bitcoin'in fiyatını baskıladığını suçladı. Birkaç uzman, "10 AM dump"ı bir komplo teorisi olarak reddetti, ancak Jane Street'in dava ile karşı karşıya kalmasının ardından Bitcoin'in iyileşmesi, iddialara inandırıcılık katıyor.

Bitcoin’in yükselişi kısa ömürlü olabilir

Ancak kendimizi fazla ileri götürmeyelim.

Bitcoin, 5 Mart'ta hisse senetlerindeki bir düşüşle birlikte %4 düştü ve BTC ETF'leri, Orta Doğu gerilimlerinin daha da artmasıyla birlikte 227,8 milyon dolar çıkış kaydetti.

Eski BitMex CEO'su ve kurucu ortağı Arthur Hayes, son kripto kazançlarının bir "ölü kedi sıçraması" olabileceğini belirtti ve yazılım hisse senetleriyle olan korelasyonları işaret etti.

Bitcoin ayrıca, artan Petrol fiyatlarının enflasyonu yükseltebileceği için fiyat artışını sınırlayan orta vadeli bir şahin Federal Rezerv riskiyle karşı karşıya.

Son bir Fed çalışmasına atıfta bulunan Kobeissi Mektupları'nın kurucusu Adam Kobeissi, 5 Mart'ta bir X paylaşımında, Petrol fiyatlarındaki 10 dolarlık bir artışın enflasyonu 20 baz puan artırabileceğini vurguladı.

On-chain perspektiften, CryptoQuant'ın Araştırma Müdürü Julio Moreno benzer bir görüş paylaşıyor. 5 Mart tarihli bir raporda, Bitcoin'in 73.000$'ın üzerine çıkmasının muhtemelen kısa vadeli bir rahatlama rallisi olduğunu, yeni bir boğa aşamasının başlangıcı değil, çünkü firmanın Bitcoin Boğa Skoru Endeksi 100 üzerinden 10 seviyesinde olduğunu belirtti.

"Bitcoin, son fiyat rallisine rağmen hala bir ayı piyasasının içinde," dedi Moreno. "Temel ve teknik göstergeler hala bir ayı piyasası ortamına işaret ediyor [...] Bu nedenle, mevcut ralli, devam eden ayı piyasası içindeki bir rahatlama rallisi olarak en iyi şekilde yorumlanmalıdır."

Bitcoin’in son direnci, değişen bir anlatıya işaret edebilir, ancak zafer ilan etmek için çok erken. Şu anda, ralli daha çok geçici bir ayrışma gibi görünüyor, kesin bir trend değil; jeopolitik durumlar ve Fed politikası, Bitcoin’in kısa ve orta vadeli görünümünde hala anahtar rol oynamaktadır. Dijital Altın anlatısının geri dönüşü beklemek zorunda kalacak.