Altın Haftalık Tahmin: Fed faiz artırımı beklentilerinin hafiflemesiyle yükseliş baskısı artıyor

• Altın, Ocak ayından bu yana en büyük haftalık kazancını kaydetti.
• ABD'den gelecek Temmuz TÜFE enflasyon verileri boğaların kararlılığını test edecek.
• Teknik görünüm, kısa vadede yükseliş yönlü bir dönüşe işaret ediyor. 

Haftaya sakin bir başlangıcın ardından Altın (XAU/USD) yükseliş ivmesi kazandı ve 4.300 doların üzerine çıkarak haziran ortasından bu yana en yüksek seviyesine ulaştı, bu hareket jeopolitik gerilimlerin hafiflemesi ve yatırımcıların Eylül ayında Federal Rezerv'in (Fed) faiz artırımı yapacağına yönelik beklentilerini azaltmasıyla desteklendi. Kısa vadeli teknik görünüm yükseliş momentumunda birikime işaret ederken, Amerika Birleşik Devletleri'nden (ABD) gelecek Temmuz enflasyon verileri yatırımcıların uzayan bir rallideki kararlılığını test edecek. 

Piyasalar Fed politika görünümünü yeniden değerlendirirken Altın yükseliyor

ABD Başkanı Donald Trump hafta sonu, planlanan "büyük saldırı"yı ertelediğini açıkladı ve İran ile müzakerelerin pazartesi günü yeniden başlayacağını söyledi. Ham Petrol fiyatları haftanın açılışında sert düşüş gösterdi, bu da enflasyon endişelerini hafifletti ve Altın'ın zeminini korumasına yardımcı oldu. 

Wall Street'te görülen yükseliş hareketi, ABD Doları'nın (USD) salı günü güç toplamasını zorlaştırdı ve XAU/USD'nin kademeli olarak yükselmeye devam etmesine izin verdi. USD'nin hafta ortasında ek satış baskısı altına girmesiyle değerli metal %4'ten fazla yükseldi ve çarşamba günü şubat ayı başından bu yana en büyük günlük kazancını kaydetti.

Automatic Data Processing'in (ADP) aylık raporu, özel sektör istihdamının temmuz ayında 44 bin arttığını ve piyasa beklentisi olan 70 binin altında kaldığını gösterdi. Ayrıca, Tedarik Yönetimi Enstitüsü'nün (ISM) Hizmet Satın Alma Yöneticileri Endeksi'nin (PMI) istihdam bileşeni temmuz ayında 51,2'den 47,4'e gerileyerek daralma bölgesine indi. Düşen Petrol fiyatları, etkileyici olmayan ABD verileriyle birleşince yatırımcılar Fed'in bir sonraki toplantıda faiz artırımı yapma olasılığını yeniden değerlendirdi. CME FedWatch Tool'un Eylül ayında faiz artışı olasılığının bir hafta önceki yaklaşık %70 seviyesinden yaklaşık %55'e gerilemesiyle, ABD Hazine tahvil getirileri aşağı yönlü döndü ve Altın'ın etkileyici yükselişini besledi.

Bu arada, temmuz toplantısında 25 baz puanlık (bps) faiz artışı lehine oy kullanan Minneapolis Federal Rezerv (Fed) Bankası Başkanı Neel Kashkari, politika sıkılaştırmasına ilişkin beklenmedik şekilde temkinli bir ton benimsedi ve USD üzerinde ek baskı yarattı.

FXS Speechtracker, Kashkari'nin çarşamba günkü konuşmasına 4,6/10 puan verdi ve bu, 6,8/10'luk tarihsel ortalamaya kıyasla belirgin şekilde daha yumuşak bir tona işaret etti. Kashkari'nin, ekonomiyi yavaşlatmayı açıkça hedeflemeden enflasyonu düşürmenin amaç olduğunu vurgulaması, son fiyat baskısının büyük ölçüde arz kaynaklı olduğu görüşü ve oranlarda dramatik bir artış çağrısı yapmadığı yönündeki ifadesi, agresif bir sıkılaştırma eğiliminden ziyade nüanslı ve nötr bir duruşa işaret etti. Komitenin iletişim duruşuna odaklanılması ve tepki fonksiyonunu açıklamanın değerine yapılan vurgu, veriye bağımlılığın sürmesini ve esnek politika sinyallerine açıklığı gösterdi. 

Altın'ın hareketini değerlendiren OCBC analistleri, Orta Doğu'daki gerilimin hafiflemesinin Petrol fiyatlarını aşağı çekmesiyle Altın'ın sert yükseldiğini, ABD Hazine tahvil getirileri ve USD'nin de gevşediğini belirtti. Ayrıca, "piyasa beklentilerinin Fed'in Eylül ayında faiz artıracağı yönünde azalmakta olduğunu" eklerken, sarı metaldeki sert hareketin "fiyatlar son direnci aştıktan sonra hızlandığını, teknik alımları ve açığa satış kapamalarını tetiklediğini" ifade ettiler. OCBC'ye göre Altın'ın gücü artık "yatırımcıların ABD-İran çatışmasında bir yumuşama, Hürmüz Boğazı üzerinden Petrol akışının normalleşmesi, daha düşük reel faizler ve daha zayıf bir USD'yi giderek daha fazla fiyatladığını" gösteriyor ve son kazançlar için geniş tabanlı bir temel zemin sağlıyor.

Perşembe günü yaşanan konsolidasyon aşamasının ardından Altın, kritik ABD istihdam verileri öncesinde yeniden yükseliş ivmesi kazandı ve haftalık yükseliş trendini 4.300 doların da ötesine taşıdı.

Hafta sonuna girerken, Eylül ayında faiz artışı olasılığının daha da azalmasıyla Altın 4.350 doların üzerine çıktı. ABD Çalışma İstatistikleri Bürosu (BLS) cuma günü, Tarım Dışı İstihdamın (NFP) temmuz ayında 23 bin azaldığını bildirdi. Bu veri, haziran ayında kaydedilen 20 binlik artışın (57 binden aşağı yönlü revize edildi) ardından geldi ve 80 binlik artış yönündeki piyasa beklentisinin oldukça altında kaldı.

Altın yatırımcıları ABD enflasyon verilerini bekliyor

BLS, çarşamba günü temmuz ayı enflasyon verilerini yayımlayacak. Yatırımcılar Tüketici Fiyat Endeksi'nin (TÜFE) aylık bazda %0,1 artmasını beklerken, çekirdek TÜFE'nin haziran ayında değişmemesinin ardından %0,2 yükselmesini öngörüyor.

Aylık çekirdek TÜFE'nin beklenenden daha hızlı artması halinde, ilk tepki yatırımcıların eylül ayındaki Fed politika faizini sabit tutma olasılığını yeniden değerlendirmesine yol açabilir. Bu senaryoda, ABD Hazine tahvil getirileri yükselebilir ve Altın'ın aşağı yönlü düzeltme yapmasına neden olabilir. Buna karşılık, aylık çekirdek TÜFE'nin piyasa tahmininin altında gelmesi durumunda ABD Doları'nın baskı altında kalması ve Altın'da bir başka yükseliş dalgasının önünü açması muhtemel.

Commerzbank analistleri, Fed'in yakın vadeli politika patikasının büyük ölçüde gelecek enflasyon verilerine bağlı olduğunu savunuyor. Analistler, "Eylül ayındaki bir sonraki toplantısında, enflasyon o zamana kadar gevşemeye başlamışsa Fed'in faiz oranlarını artırmaktan büyük olasılıkla kaçınacağını ve temmuz verilerinin böyle bir senaryoyla çelişmeyeceğini" belirtiyor. Ancak, "Fed'in eylülde faiz artırmasını önlemek için enflasyonun ağustos ayında da düşük kalması gerekeceği" uyarısında bulunarak, yukarı yönlü sürprizler için ne kadar az alan olduğunu vurguluyor. 

Bu çerçevede Commerzbank, daha fazla sıkılaşmanın siyasi hassasiyetine dikkat çekerek, Fed Başkanı Kevin Warsh'ın "Başkan Trump tarafından kesinlikle iyi karşılanmayacak bir faiz artışından kaçınıp kaçınamayacağının, enflasyonun yakında doğru yönde hareket edip etmemesine büyük ölçüde bağlı olduğunu" ve "bu nedenle gelecek haftaki tüketici fiyat verilerinin büyük ilgi çekeceğini" vurguluyor. 

Aynı zamanda, piyasa katılımcıları Orta Doğu'daki gelişmeleri yakından izlemeye devam edecek. ABD ile İran arasındaki çatışma yeniden alevlenir ve Ham Petrol fiyatları yukarı dönerse, ABD'nin İran limanlarına yönelik deniz ablukasını uygulamayı durdurmayı reddetmesi ya da İran ve Umman'ın Hürmüz Boğazı'nı yönetmeye yönelik ortak çabasını geri çevirmesi halinde, Altın'ın yükseliş momentumunu koruması zor olabilir.

Rabobank analistleri, Hürmüz Boğazı'ndaki sevkiyat aksaklıklarının hızla çözüleceğine dair umutların yersiz olabileceği konusunda uyarıyor. Analistler, "Her iki tarafın da çok az ortak noktası olduğu için Hürmüz Boğazı'nı ticari taşımacılığa açacak kısa vadeli bir anlaşma olası görünmüyor" diyerek, böyle bir düzenlemenin "tüm çatışmanın merkezindeki temel anlaşmazlık noktaları için kalıcı çözümler sunmadığını" belirtiyor. Bir anlaşmaya varılsa bile Rabobank, bunun kalıcı bir uzlaşma yerine yalnızca "daha fazla müzakere yeniden başlarken Hürmüz üzerinden 60 günlük bir serbest geçiş penceresi daha sunacağını" vurguluyor. Kuruma göre, "bir anlaşma sağlanırsa, taraflardan biri yeniden müzakerelerden duyduğu hayal kırıklığını dile getirene ve piyasalar birkaç haftalık jeopolitik gerilimi yeniden fiyatlamak zorunda kalana kadar sadece zaman meselesi olabilir", bu da anlaşmazlık sürerken tekrarlayan oynaklık dalgaları potansiyelini ortaya koyuyor.

Altın teknik analizi: Alıcılar hakim

Günlük grafikte Göreceli Güç Endeksi (RSI) göstergesi ocak sonundan bu yana en yüksek seviyesine yükselirken, Altın mart başından çizilen azalan trend çizgisinin üzerine çıktı ve yükseliş momentumunda birikim olduğunu ortaya koydu.

Yukarı yönde, 4.390$ seviyesindeki 100 günlük Basit Hareketli Ortalama (SMA), 4.495$-4.510$ (200 günlük SMA, mart-ağustos düşüş trendinin Fibonacci %38,2 düzeltmesi) öncesinde bir sonraki önemli direnç seviyesi olarak öne çıkıyor. Altın bu son direnç bölgesini aşmayı başarırsa, artan teknik alım baskısı 4.680$'a (Fibonacci %50 düzeltme) doğru uzanan bir rallinin önünü açabilir.

Aşağı yönde, acil destek bölgesi 4.300$'da (Fibonacci %23,6 düzeltme) yer alırken, bunu 4.150$ (20 günlük SMA) ve 4.100$-4.080$ (kırılmış azalan trend çizgisi, 20 günlük SMA) takip ediyor. Altın bu bölgenin altına geri dönerse, ilave kayıplar öncesinde bir sonraki savunma hattı 3.965$'ta (statik seviye, düşüş trendinin bitiş noktası) görülebilir.