ABD Doları Haftalık Tahmini: Fed temkinliliği siyasi gürültüyle karşılaşıyor

• ABD Doları, ardışık ikinci kayıp haftasını kapattı.
• Başkan Trump, Jerome Powell'ın yerine geçmesi için Kevin Warsh'ı atadı.
• Fed, faiz oranlarını daha önce tahmin edildiği gibi sabit bıraktı.

Geçen hafta

ABD Doları (USD) için zorlu ve dalgalı bir hafta oldu.

Gerçekten de, ABD Dolar Endeksi (DXY) önceki haftanın düşüşünü sürdürerek 95,50 bölgesine geri çekildi; bu bölge en son Şubat 2022'de ziyaret edilmişti. Ancak, Dolar, Federal Rezerv (Fed) toplantısının ardından ve Başkan Trump'ın Kevin Warsh'ı Fed'in başına Jerome Powell'ın halef olarak atadığını duyurmasının ardından bu geri çekilmenin çoğunu telafi etmeyi başardı.

Faizlerde, tablo karışıktı: 2 yıllık getiriler her gün gerilerken, 10 yıllık getiriler, eğrinin uzun ucundaki daha güçlü bir artışa karşılık olarak hafifçe yükseldi.

Fed duraklıyor… ve bekliyor… dikkatli

Federal Rezerv, Ocak toplantısında faiz oranlarını sabit bıraktı ve federal fon hedef aralığını %3,50–%3,75'te tutarak beklentilerle uyumlu hareket etti. Politika yapıcıları, görünüm konusunda biraz daha kendinden emin sesler çıkardılar ve sağlam büyüme kaydettiklerini, istihdamda artan aşağı yönlü riskleri artık işaret etmediklerini belirttiler.

Başkan Jerome Powell, mevcut politika duruşunun uygun kalmaya devam ettiğini, işgücü piyasasında istikrar belirtilerine ve hizmetler enflasyonundaki devam eden ilerlemeye işaret ettiğini söyledi. Son enflasyon baskılarının büyük ölçüde tarife ile ilgili mal fiyatlarından kaynaklandığını ve bunların yıl ortasında zirve yapmasının beklendiğini savundu.

Powell, kararların toplantıdan toplantıya kalacağını yineleyerek, faiz artırımlarının temel senaryo olmadığını ve Fed'in yetkisi üzerindeki her iki taraftaki risklerin azaldığını vurguladı.

Konsensüs hala birleşmiş değil

Fed yetkilileri, haftanın sonlarına doğru dikkat çekici bir görüş yelpazesi sundular ve enflasyon riskleri ile yumuşayan işgücü piyasası belirtileri arasındaki tartışmanın ne kadar bölünmüş hale geldiğini vurguladılar. Bazı politika yapıcılar, enflasyon arka planıyla daha rahat hissetmeye başlarken, diğerleri beklemenin çok uzun sürmesinin Fed'i geride bırakabileceğinden giderek daha fazla endişe duyuyor. Bu noktada, tartışma faiz indirimlerinin ne zaman yapılacağına değil, Fed'in gerçekten hangi sorunu çözmeye çalıştığına kayıyor.

Stephen Miran (FOMC Üyesi, sürekli oy veren) rahat bir kampın içinde yer alarak, enflasyonun artık acil bir sorun olmadığını savundu ve son güçlü ÜFE verisini daha geniş tabloyu değiştirmeyecek kadar olası görmedi. Ayrıca, tarife ile ilgili enflasyon risklerini küçümseyerek, Fed'in bilançosunun çok daha küçük olması gerektiğini ve niceliksel sıkılaştırmanın daha da ileri gitmesi gerektiğini belirtti.

Christopher Waller (FOMC Üyesi, sürekli oy veren) ise daha acil bir tonla konuştu. 25 baz puanlık bir faiz indirimi lehindeki muhalefetinin, işgücü piyasası konusundaki artan endişeleri yansıttığını belirterek, zayıf iş büyümesi ve son verilerin işe alımda daha keskin bir gerileme riski olduğunu uyardı.

Orta bir noktada oturan Raphael Bostic (Atlanta, oy vermeyen) enflasyonun hala çok yüksek olduğunu ve son iki yılda pek ilerleme kaydedilmediğini savundu. Fiyat baskılarının yeniden hızlanmasını beklemese de, inatçı kalabileceği konusunda uyarıda bulundu ve şu anda sabırlı bir yaklaşımın uygun olduğunu belirtti. Ona göre, kısa vadeli faiz indirimleri için durum ikna edici değil ve işgücü piyasası riskleri daha az acil olarak görülüyor.

Bir araya getirildiğinde, yorumlar, Fed'in politikasını ne kadar hızlı gevşetmesi gerektiği konusunda açıkça bölünmüş bir tablo çiziyor. Bazı yetkililer enflasyon risklerinin azaldığını ve hareket etmek için alan olduğunu görüyor, diğerleri ise çok erken kesinti yapmaktan çekiniyor. Şu anda, faiz indirimleri hala muhtemel görünüyor, ancak bu yolda ilerlemek pek de sorunsuz olmayacak gibi görünüyor.

Piyasalar indirimleri görüyor; Fed tamamlanmamış iş görüyor

En son ABD enflasyon rakamları beklentilerle uyumlu geldi. Aralık ayında, hem manşet hem de çekirdek TÜFE sabit bir oranda yükseldi. Manşet enflasyon oranı yıllık %2,7'de kalırken, çekirdek ölçüm son on iki ay boyunca %2,6'da sabit kaldı.

Veriler, çoğunlukla dezenflasyon senaryosunu doğruladı ve bu da insanların Fed'in önümüzdeki aylarda faizleri tekrar düşürebileceğini düşünmesine neden oldu. Ancak gelecek hala çok belirsiz. ABD tarifelerinin hanehalkı maliyetlerini nasıl etkileyeceği hala net değil ve birçok Fed yetkilisi enflasyonun hala çok yüksek olduğunu, %2 hedefine ulaşamadığını uyardı.

Bu bağlamda, en son üretici fiyat verileri daha temkinli bir görünüm öneriyor ve temel fiyat baskılarının yatırımcıların umduğu kadar hızlı bir şekilde azalmayabileceğini gösteriyor.

ABD Doları için neler bekleniyor

Şimdi odak, önümüzdeki hafta açıklanacak olan Tarım Dışı İstihdam (NFP) raporuna kayıyor ve bu rapor haftanın sonlarına doğru piyasayı domine etmesi bekleniyor.

Bu arada, piyasalar, son politika toplantısının ardından Fed yetkililerinden gelecek yeni açıklamaları dikkatle izleyecek.

Teknik görünüm

Ayın başlarında yıllık zirveler etrafında 99,50 seviyesine yükseldikten sonra, ABD Dolar Endeksi (DXY) yeni ve oldukça kalıcı bir satış baskısına maruz kaldı. Bununla birlikte, endeks, haftanın ilk yarısında sert bir satışın ardından 95,50 bölgesine geri döndü ve son birkaç günde bu hareketin neredeyse tamamını geri aldı.

Bu arada, endeks kritik 200 günlük SMA'nın etrafında 98,60'ın altına düştü ve şu anda aşağı yönlü trendin devamını açığa çıkardı. Buradan aşağıda, bir sonraki destek 2026 dip seviyesi olan 95,55'te bulunuyor. Daha derin bir geri çekilme, 2022 Şubat tabanını 95,13'te yeniden gündeme getirebilir ve 2022 vadisi 94,62'ye (14 Ocak) yaklaşabilir.

Öte yandan, boğaların bir kez daha 200 günlük SMA'yı aşması gerekecek ve bu da 2026 tavanı olan 99,49'u (15 Ocak) test etmeye yol açabilir. Daha yukarıda, 2025 Kasım zirvesi 100,39'da (21 Kasım) ve 2025 Mayıs zirvesi 101,97'de (12 Mayıs) yer alıyor.

Ayrıca, momentum göstergeleri hala düşüş eğiliminde. Bununla birlikte, Göreceli Güç Endeksi (RSI) 40 bölgesine sıçrarken, Ortalama Yönlendirme Endeksi (ADX) 32'nin hemen üzerinde güçlü bir trendi gösteriyor.

Sonuç

Son zamanlardaki Dolar zayıflığının büyük bir kısmı siyasi nedenlere dayanıyor gibi görünüyor; piyasalar, Başkan Trump etrafındaki başlıklara ve belirsizliklere daha fazla dikkat ediyor.

Bu arada, işgücü piyasası Fed için ana odak olmaya devam ediyor. Politika yapıcılar, zayıflamanın net işaretlerini dikkatle izliyor, ancak enflasyon hala denklemin önemli bir parçası. Fiyat baskıları rahatsız edici derecede yüksek kalıyor ve eğer dezenflasyondaki ilerleme durmaya başlarsa, erken veya agresif faiz indirimleri beklentileri hızla geri çekilebilir.

Bu bağlamda, Fed muhtemelen daha temkinli bir politika duruşunu sürdürecek ve zamanla, siyasi gürültü bir kenara bırakıldığında daha güçlü bir Dolar için durumu savunacaktır.