USD/RUB: 100,0’a doğru kademeli yükseliş bekleniyor – Commerzbank

Commerzbank'tan Tatha Ghose, Rusya Merkez Bankası'nın (CBR) bir 50 baz puan daha faiz indirimi yapmasını bekliyor, ancak enflasyonun yükselmesi ve küresel fiyat risklerinin kötüleşmesi nedeniyle bir ara verme olasılığı da bulunuyor. Ghose, daha fazla gevşemenin savaş zamanı uzlaşması olarak çerçevelendirileceğini düşünüyor, ancak daha az güvercin bir ton bekliyor ve USD/RUB'nin önümüzdeki yıl içinde 100,0 seviyesine doğru yükselme eğiliminde olmaya devam edeceğini öngörüyor; zamanlama ise oldukça belirsiz.

CBR indirimleri, enflasyon riskleri ve yaptırım senaryoları

"Bugünkü Rusya Merkez Bankası (CBR) toplantısının muhtemelen olağan 'sembolik' 50 baz puanlık faiz indirimi getireceği bekleniyor. Piyasa konsensüsü bunu oy birliğiyle bekliyor. Biz ise, gıda ve emtia fiyatlarındaki artış nedeniyle enflasyon dinamiklerinin hızlanması ve ekonominin yüksek petrol fiyatlarından kaynaklanan beklenmedik gelir nedeniyle yakın vadede acil desteğe o kadar ihtiyaç duymaması sebebiyle CBR'nin bu faiz indirimini atlamasına şaşırmayız."

"Ancak bu indirim, son aylarda CBR'nin genel güvercin eğilimiyle uyumlu olur; bu da Başkan Elvira Nabiullina'nın faiz oranlarının gelecekteki toplantılarda düşmeye devam edebileceğine dair ifade ettiği güvenle teyit edildi. Şubat toplantısının tutanakları, çeşitli yüksek frekanslı göstergelerden gelen sinyallere dayanarak enflasyonun olumlu yönde hareket ettiğine dair CBR'nin inancını güçlendirdi. O zamandan beri bazı volatilite yaşandı, ancak petrol fiyatının Mart ayı zirvelerinden gerilemesiyle en son haftalık fiyat verileri tekrar yatıştı."

"Bu nedenle, faiz indirimleri, sıkı enflasyon hedeflemesini gerçek ekonominin savaş zamanı ihtiyaçlarıyla dengeleyen pragmatik bir uzlaşma olarak görülüyor; bu durum aynı zamanda daha düşük faiz oranları için siyasi baskıdan da etkileniyor."

"Ancak beklenen indirimlere rağmen, piyasa yorumcuları bu sefer CBR'nin daha az güvercin bir sinyal vereceğini tahmin ediyor çünkü küresel enflasyon görünümü kötüye doğru değişti. CBR, artık sıkı para politikasını daha uzun süre sürdürmesi gerektiğini söyleyebilir ve faiz indirimlerinde yılın ilerleyen dönemlerine kadar bir ara verebileceğine işaret edebilir."

"Barış anlaşması cephesinde olumlu bir sonuç olmaması durumunda, önümüzdeki yıl içinde USD-RUB'nin bir noktada 100,0 seviyesine doğru yükselme eğiliminde olmaya devam edeceğini düşünüyoruz. Öte yandan, ABD'nin kendi enerji piyasası krizinden dolayı Rusya'ya yönelik yaptırımları daha geniş kapsamda muaf tutması halinde USD/RUB geçici olarak düşebilir. Bu nedenle, 100,0 seviyesine doğru bir hareketin zamanlaması hâlâ belirsiz görünüyor."

(Bu makale bir Yapay Zeka aracı yardımıyla oluşturulmuş ve bir editör tarafından gözden geçirilmiştir.)