TRY: Enflasyon tahminleri teminatlara rağmen yukarı revize edildi – Commerzbank

Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası (TCMB), 2025 yılı sonu enflasyon tahminini bir kez daha yukarı yönlü olarak %31-%33 aralığına ayarladı; bu, önceki %25-%29 tahminine kıyasla bir değişik oldu. Bu revizyon, mevcut analist konsensüs tahminleriyle uyumludur. Her zamanki gibi, gelecek yıllara yönelik projeksiyonlar değişmeden kalıyor (örneğin, 2026: %13-%19), Commerzbank'ın döviz analisti Tatha Ghose belirtiyor.

Siyasi kırılganlık ve piyasa volatilitesi işleri karmaşıklaştırıyor

"Başkan Fatih Karahan, 2025 yılı için yukarı yönlü revizyonu, kuraklık nedeniyle gıda fiyatları üzerindeki baskı, sermaye akışlarının etkisi, jeopolitik gerilimler, enflasyon beklentilerindeki sınırlı iyileşmeler ve hizmet fiyatlarının yapışkanlığı gibi birkaç faktöre atfetti. Son enflasyon rakamlarının, esas olarak gıda ile ilgili fiyat etkileri nedeniyle projeksiyonları aşmasına rağmen, başkan, daha geniş dezenflasyonist eğilimin devam etmesinin beklendiğini belirtti. Bu iddiaya şüpheyle yaklaşıyoruz."

"Maliye Bakanı Mehmet Şimşek, bağımsız olarak, manşet TÜFE enflasyonunun belirgin bir şekilde azaldığını, Ekim ayındaki yıllık oranın %32,9'a gerilediğini belirtti. Bakanlık, kısıtlayıcı para politikaları, destekleyici ancak disiplinli mali duruş, yönetilen tarifelerin ihtiyatlı fiyatlandırılması ve arz yönlü eylemlerle desteklenen dezenflasyon eğiliminin devam etmesini öngörüyor. Yüksek seviyelerden düşen yıllık değişim oranlarına dayanarak 'enflasyon ılımlılaşıyor' fikrini kesinlikle reddediyoruz. Mevcut taze aylık fiyat artışlarından enflasyon hedefine giden bir yol yok; bu aşamada, enflasyonun ılımlılaştığı iddiasını tekrarlamak bir nebze yanıltıcıdır."

"Güvencelere rağmen, enflasyonun sürdürülebilir bir şekilde ılımlılaşması konusunda endişeler devam ediyor. TCMB'nin projeksiyonları, kısa vadeli tahminin zaman çerçevesi yaklaştıkça yukarı revize edildiği ve gerçeğe yeniden kalibre edilmesi gerektiği tarihsel kalıbı çokça takip ediyor. Ancak gelecekteki tahminler, gerçekçi olmayan seviyelerde korunuyor. Elbette, siyasi kırılganlık ve piyasa volatilitesi, merkez bankasının işini karmaşıklaştırıyor. Yine de, artan enflasyon riski arka planında devam eden erken para politikası gevşemesi, TRY carry'nin göreceli çekiciliğini azaltmakta, bu da TRY mevduatlarının döviz mevduatlarına göre çekiciliğini azaltmaktadır."