TRY: Artan enflasyon riskleri arasında faiz indirimi – Commerzbank

Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası (TCMB) dün, beklentilere paralel olarak faiz koridorunu 100 baz puan düşürdü. Ancak, daha önce olduğu gibi, TCMB'nin enflasyon riskleri değerlendirmesi ile bu devam eden faiz indirimleri arasında açıkça çelişkiler var. Enflasyon ikna edici bir şekilde yavaşlamıyor; bu nedenle, faizlerin ilk etapta düşürülmemesi gerekiyor. Enflasyon görünümü, özellikle üniversite harçları ve okul servisi ücretlerindeki artışlar nedeniyle kötüleşti, Commerzbank'ın döviz analisti Tatha Ghose belirtiyor.

USD/TRY 42,00 seviyesini aşmak üzere

"TCMB'nin piyasa anketi, 2025 sonu için enflasyon beklentilerini yaklaşık %32 olarak gösterdi ki bu, mevcut %33'ten pek bir yumuşama temsil etmiyor. Bu beklentiler, TCMB'nin kendi üst tahmin sınırını (%29) aşmakta ve eylül ayı TÜFE verileri, temel aylık enflasyonun hala yaklaşık %30'a yıllıklaştığını gösteriyor. Bu nedenle, 2026 sonu için %16 hedefine otomatik olarak ulaşma yolunu göremiyoruz - özellikle faiz oranları kademeli olarak düşürülürse. Önceki 250 baz puan ve 300 baz puanlık indirimlerden daha küçük bir faiz indirimi adımı kullanmak yeterli değil."

"Açıklamada, TCMB'nin fiyat istikrarı sağlanana kadar sıkı bir para politikası çerçevesini koruyacağı belirtildi. Ayrıca, beklenmedik baskılar durumunda para aktarım mekanizmasını güçlendirmek için ek makro ihtiyati araçları kullanmaya hazır olduğunu da sinyal verdi. Bu vaatler şu anda biraz boş geliyor. TCMB'nin muhtemelen faiz indirimlerine devam edeceğini tekrarlıyoruz çünkü politika yapıcılar, Cumhurbaşkanı Tayyip Erdoğan'ın geleneksel politikaya olan sabrının, faizlerin daha uzun süre yüksek tutulması gerektiğinde sona ereceğini hissediyor. Bu nedenle, TCMB, enflasyon yeniden hızlanırsa ikincil politika araçlarını kullanma vaadiyle faiz indirimini haklı çıkarıyor."

"Sonuç olarak, lira döviz kuru için temel göstergeler kötüleşiyor. Siyasi kargaşa ve piyasa volatilitesi, merkez bankasının lirayı istikrarlı tutma ve dolarizasyonu önleme görevini karmaşık hale getiriyor. Siyasi riskler arka planda dururken, erken bir gevşeme adımı atarak TCMB, TRY mevduatlarının göreceli cazibesini azaltıyor ve bu da yerel halkı ek döviz talebine yönlendirebilir. Görünüşe göre USD/TRY yakında 42,00 seviyesini aşmak üzere."