Macar Forinti: Güvercin eğilim gevşemeyi canlı tutuyor – Commerzbank

Commerzbank’tan Tatha Ghose, Macaristan merkez bankası Magyar Nemzeti Bank'ın (MNB) temel faiz oranını beklentiler doğrultusunda %5,75'e indirdiğini ve yaz gevşeme söylemini sürdürdüğünü bildiriyor. Son Forint düzeltmesine rağmen banka, pozitif reel faiz oranlarını korurken daha fazla faiz indirimi için hâlâ alan görüyor ve Eylül ayında yeniden değerlendirme yapılacak. İletişim hafif güvercin tondaydı, ancak HUF, Polonya Zloty'si gibi rakiplerinden daha iyi performans göstermeye devam ediyor.

Mini gevşeme döngüsü devam ediyor

"Macaristan Ulusal Bankası (MNB), analistlerin oybirliğiyle beklediği gibi, dün temel faiz oranını 25 baz puan düşürerek %5,75'e indirdi. Kararın kendisi sürpriz içermiyordu. MNB, gevşeme döngüsünü zaten haziran ayında yeniden başlatmıştı ve sonraki yönlendirme, elverişli enflasyon ve finansal piyasa gelişmelerinin sürmesi halinde yaz aylarında daha fazla faiz indirimi için alan olduğunu işaret etmişti."

"Daha ilginç olan mesaj, MNB'nin son forint düzeltmesini mini gevşeme döngüsünden geri adım atmak için bir neden olarak kullanmamasıydı. Toplantı sonrası açıklamada, enflasyon gelişmelerinin Haziran baz senaryosundan daha elverişli olduğu, yurt içi varlıklardaki daha düşük risk priminin ise sürdüğü belirtildi (tersini savunabiliriz – çünkü İran savaşı yeniden başladığında HUF sert şekilde zayıfladı – ancak MNB'nin görüşü daha makul görünüyor)."

"İleriye dönük olarak MNB, pozitif reel faiz oranını korurken yaz boyunca temel faiz oranını daha da düşürmek için alan görüyor; döngünün devamı daha sonra Eylül Enflasyon Raporu kullanılarak yeniden değerlendirilecek. Bu mesaj, MNB'nin iletişimine bir miktar güvercin sürpriz/eğilim ekledi."

"Mihaly Varga'nın basın toplantısı bu mesajı genel olarak pekiştirdi. Varga, makro görünümün Haziran Enflasyon Raporu ile genel olarak uyumlu olduğunu, enflasyonun beklenenden daha yumuşak geldiğini, ancak enerji fiyatlarının bir miktar daha yüksek olduğunu ve Orta Doğu'daki çatışmanın hâlâ bir risk oluşturduğunu vurguladı. Ayrıca, enflasyon beklentilerini düşürmek ve çıpalamak için istikrarlı bir döviz kurunun önemli olduğunu yineledi."

"Genel olarak bakıldığında, dünün iletişimi hafif güvercin tondaydı çünkü Varga Ağustos ayında bir faiz indirimi ihtimalini açık bıraktı ve daha büyük tartışmayı Eylül'e erteledi. Forint, güvercin MPC sinyalleri nedeniyle kısa süreliğine zayıflamış olabilir, ancak Polonya zloty'si gibi rakiplerine kıyasla yılın başından bu yana gösterdiği üstün performansı koruyor – son tersine dönüş neredeyse fark edilmiyor."

(Bu makale bir Yapay Zekâ aracının yardımıyla oluşturulmuş ve bir editör tarafından gözden geçirilmiştir. Daha fazla bilgi edinin.)