JPY: Müdahale alımları zaman kazandırır, trend değişikliği değil – NBC

National Bank of Canada (NBC) stratejistleri Stéfane Marion ve Kyle Dahms, USD/JPY 160 seviyesini aştıktan sonra Japon Yeni'nin (JPY) keskin toparlanmasının temel değişiminden ziyade müdahale ile tetiklendiğini belirtiyor. Geniş ön uç faiz farkları ve Japonya Merkez Bankası'nın (BoJ) yakın vadede sınırlı sıkılaştırması, JPY'yi savunmasız bırakıyor. Daha kalıcı bir toparlanmanın, daha yüksek Japon kısa vadeli faizleri, daha geniş kapsamlı Dolar zayıflığı veya daha net bir BoJ normalleşme sinyali gerektirdiği görülüyor.

Politika farkı yen üzerinde baskı oluşturuyor

"Yen, USD/JPY 160 seviyesini geçerken döviz piyasalarının merkezine geri döndü ve bu durum daha güçlü resmi uyarılar ve bildirilen yen alım müdahalelerini tetikledi. Sonraki JPY rallisi keskin oldu, ancak bizim görüşümüze göre bu hareket, temel rejimin değişmesinden ziyade müdahale alımı olarak daha iyi anlaşılmalıdır."

"Ana sorun ön uçta kalıyor. Kısa vadeli faiz farkları dolar lehine olmaya devam ediyor ve BoJ'nun Nisan toplantısında faizleri %0,75'te sabit tutma kararı bu hesaplamayı değiştirmedi."

"Piyasalar yakın vadede sınırlı BoJ sıkılaştırması görmeye devam ettiği ve ABD faizleri nispeten yüksek kaldığı sürece, yenin para politikasından tek başına sürdürülebilir destek sağlaması muhtemel görünmüyor."

"Uzun vadeli faizler daha karmaşık bir sinyal veriyor. Japonya'nın 10 yıllık tahvil getirisi, yapışkan enflasyon, kademeli BoJ normalleşme riski ve daha yüksek bir vade primi nedeniyle 1990'ların sonlarında görülen seviyelere yükseldi."

"Daha kalıcı bir toparlanma muhtemelen daha dar bir ön uç faiz farkı, daha geniş kapsamlı bir USD düşüşü veya BoJ'nun daha yüksek faizlere tolerans göstereceğine dair daha net bir sinyal gerektirir. O zamana kadar müdahale yenin istikrarını sağlayabilir, ancak trendi ucuz bir şekilde tersine çeviremez."

(Bu makale bir Yapay Zeka aracı yardımıyla oluşturulmuş ve bir editör tarafından gözden geçirilmiştir.)